Laporan pekerjaan hari Jumaat boleh menjadi kes di mana berita baik tidak begitu baik

Pelabur memerhati dengan teliti laporan senarai gaji bukan ladang yang akan dikeluarkan pada hari Jumaat, tetapi bukan atas sebab biasa.

Pada masa biasa, keuntungan pekerjaan yang kukuh dan kenaikan gaji akan dianggap sebagai perkara yang baik. Tetapi hari ini, ia adalah perkara yang tidak diperlukan oleh ekonomi AS kerana penggubal dasar cuba mengatasi masalah inflasi yang nampaknya tidak akan hilang.

berita pelaburan berkaitan

Tumpuan pelabur beralih daripada ucapan Fed dan lebih dekat kepada laporan pekerjaan hari Jumaat untuk mendapatkan petunjuk

"Berita buruk sama dengan berita baik, berita baik sama dengan berita buruk," Vincent Reinhart, ketua ekonomi di Dreyfus-Mellon, berkata dalam menggambarkan sentimen pelabur menuju ke kiraan pekerjaan Biro Statistik Buruh utama. “Agak seragam apa yang dominan dalam kebimbangan pelabur ialah pengetatan Fed. Apabila mereka mendapat berita buruk mengenai ekonomi, itu bermakna Fed akan mengurangkan pengetatan.”

Ahli ekonomi yang ditinjau oleh Dow Jones menjangkakan laporan itu, yang akan dikeluarkan pada hari Jumaat pada 8:30 pagi ET, akan menunjukkan bahawa senarai gaji meningkat 275,000 pada bulan September, manakala kadar pengangguran kekal pada 3.7%. Sekurang-kurangnya sama pentingnya, anggaran adalah untuk purata pendapatan setiap jam meningkat 0.3% bulan ke bulan dan 5.1% daripada setahun yang lalu. Nombor terakhir akan sedikit di bawah laporan Ogos.

Sebarang sisihan di atas yang boleh memberi isyarat bahawa Rizab Persekutuan perlu menjadi lebih agresif terhadap inflasi, bermakna kadar faedah yang lebih tinggi. Angka yang lebih rendah, sebaliknya, mungkin memberikan sekurang-kurangnya secebis harapan bahawa peningkatan kos sara hidup sekurang-kurangnya berkurangan.

Peramal Wall Street berpecah mengikut arah mana kejutan itu mungkin berlaku, dengan kebanyakannya berdasarkan konsensus. Citigroup, sebagai contoh, sedang mencari keuntungan sebanyak 265,000, manakala Nomura menjangkakan 285,000.

Bagi pelabur, tumpuan akan diberikan kepada apa yang dikatakan gaji tentang keadaan pasaran buruh.

Walaupun mencapai konsensus kenaikan 5.1% bermakna tekanan gaji “masih tinggi. Pasaran mungkin mahu mempertimbangkan semula pandangan yang yakin tentang rancangan Fed untuk lakukan,” kata Beth Ann Bovino, ketua ekonomi AS di S&P Global Ratings. “The Fed sedang merancang pendirian yang agresif. Bacaan gaji yang lebih panas hanya akan mengesahkan kedudukan mereka.”

Pembuat dasar pada dasarnya mencari Goldilocks — cuba mencari dasar monetari yang cukup ketat untuk menurunkan harga sementara tidak terlalu ketat sehingga mengheret ekonomi ke dalam kemelesetan yang curam.

Komen dalam beberapa hari kebelakangan ini menunjukkan bahawa pegawai masih menganggap inflasi yang perlahan sebagai yang paling penting dan sanggup mengorbankan pertumbuhan ekonomi untuk mewujudkannya.

“Saya mahu rakyat Amerika memperoleh lebih banyak wang. Saya mahu keluarga mempunyai lebih banyak wang untuk meletakkan makanan di atas meja. Tetapi ia perlu konsisten dengan ekonomi yang stabil, ekonomi dengan pertumbuhan 2%” dalam inflasi, kata Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari pada hari Khamis semasa sesi soal jawab pada persidangan. “Pertumbuhan gaji adalah lebih tinggi daripada yang anda jangkakan untuk ekonomi yang memberikan inflasi 2%. Jadi itu memberi saya sedikit kebimbangan.”

Begitu juga, Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic pada hari Rabu berkata beliau berpendapat pertempuran inflasi "kemungkinan masih dalam masa awal" dan menyebut pasaran buruh yang masih ketat sebagai bukti. Gabenor Lisa Cook berkata Khamis bahawa dia masih melihat inflasi berjalan terlalu tinggi dan menjangkakan "kenaikan kadar berterusan" perlu.

Namun, kebimbangan telah beralih dalam pasaran sejak kebelakangan ini ke atas Fed melakukan terlalu banyak dan bukannya terlalu sedikit, kerana beberapa petunjuk dalam beberapa hari kebelakangan ini telah menunjukkan beberapa kelonggaran tekanan inflasi.

Institut Pengurusan Bekalan pada hari Rabu melaporkan bahawa tinjauan September menunjukkan jangkaan harga di sekitar paras terendah sejak hari-hari awal wabak itu.

Data BLS terkini menunjukkan bahawa harga untuk penghantaran trak jarak jauh jatuh 1.5% pada bulan Ogos dan jauh dari rekod puncak Januari mereka (walaupun masih meningkat hampir 22% dari tahun lalu).

Akhirnya, firma penempatan luar Challenger, Grey & Christmas melaporkan Khamis bahawa pengurangan pekerjaan melonjak 46.4% pada bulan September dari sebulan yang lalu (walaupun mereka berada pada tahap terendah tahun-ke-kini sejak firma itu mula menjejaki data pada tahun 1993). Juga, BLS melaporkan hari Selasa bahawa pembukaan pekerjaan jatuh sebanyak 1.1 juta pada bulan Ogos.

Namun, Fed berkemungkinan akan terus mendesak, dengan kemungkinan meningkat bahawa ekonomi memasuki kemelesetan jika tidak pada tahun ini maka pada 2023.

“Kesilapan Fed sudah pun dilakukan iaitu tidak bergerak lebih awal daripada kenaikan inflasi. Jadi ia perlu menggandakan jika ia akan menangani masalah inflasi,” kata Reinhart. “Ya, kemelesetan tidak dapat dielakkan. Ya, dasar Fed mungkin akan memburukkan lagi keadaan. Tetapi kesilapan dasar Fed adalah lebih awal, bukan sekarang. Ia akan mengejar kerana kesilapan sebelumnya. Oleh itu, kemelesetan ekonomi semakin hampir.”

Walaupun bilangan hari Jumaat lemah, Fed jarang bertindak balas terhadap titik data sebulan.

“The Fed akan terus mendaki sehingga pasaran buruh retak. Bagi kami ini bermakna Fed yakin bahawa pertumbuhan senarai gaji telah perlahan dan pengangguran berada pada trajektori menaik,” kata Meghan Swiber, ahli strategi kadar di Bank of America, dalam nota pelanggan. Dari segi sebenar, Swiber berkata ia berkemungkinan bermakna tiada perubahan sehingga ekonomi sebenarnya kehilangan pekerjaan.

Walau bagaimanapun, terdapat satu contoh di mana Fed nampaknya bertindak balas terhadap satu titik data, atau dua mata lebih khusus.

Pada bulan Jun, bank pusat telah ditetapkan untuk meluluskan mata peratusan 0.5 kenaikan kadar. Tetapi bacaan indeks harga pengguna yang lebih tinggi daripada jangkaan, ditambah dengan jangkaan inflasi yang tinggi dalam tinjauan sentimen pengguna, mendorong penggubal dasar dalam langkah ke-11 untuk Pergerakan 0.75 mata peratusan.

Itu sepatutnya menjadi peringatan tentang bagaimana tertumpu kepada Fed pada bacaan inflasi tulen, dengan laporan Jumaat mungkin dilihat sebagai tangensial, kata Shannon Saccocia, ketua pegawai pelaburan di SVB Private Bank.

"Saya tidak fikir Fed akan berputar atau berhenti seketika atau apa-apa jenis itu sebelum akhir tahun, pastinya bukan kerana data pekerjaan," kata Saccocia.

Bacaan CPI minggu depan berkemungkinan lebih penting apabila melibatkan sebarang perubahan dalam sikap Fed, tambahnya.

“Upah tertanam dalam struktur kos sekarang, dan itu tidak akan berubah. Mereka mungkin akan memberi lebih penekanan pada harga makanan dan perumahan dari segi bidang minat mereka, kerana semua yang boleh berlaku sekarang [dengan gaji] ialah kita menstabilkan pada tahap semasa,” kata Saccocia. "Sebarang jenis peningkatan yang kami perolehi daripada cetakan ini [Jumaat] mungkin bersifat sementara, dan dipengaruhi oleh persepsi bahawa ini semua benar-benar mengenai CPI."