FTSE 100 Break Out Preempts Bank Of England Menyerah Kepada Inflasi

Sistem kewangan UK hampir pecah pada musim luruh ini apabila kenaikan kadar faedah mewujudkan lingkaran ganas panggilan margin yang mendorong pasaran saham ke dalam kejatuhan bebas dan dengan itu kitaran kenaikan kadar faedah mendorong hasil bon sehingga menyebabkan panggilan margin selanjutnya kepada institusi dana pencen.

Bahaya tersembunyi seperti ini adalah punca ranap.

Dana pencen telah memanfaatkan portfolio bon kerajaan mereka ke bumbung untuk mencapai pulangan yang lebih tinggi. Pada masa itu dana yang sama ini telah diperah oleh pengawal selia daripada stok dan menjadi bon supaya tidak menambah terlalu banyak risiko kepada dana mereka dan masuk ke dalam lingkaran setan yang kini mereka temui dengan mengubah bon selamat menjadi gunung berbahaya. leverage.

Sungguh ironi! Well, tidak juga.

Masalahnya ialah, siapakah yang akan membeli bon negara sehingga ke telinganya dalam hutang dengan defisit fiskal yang meruncing menuju kemelesetan, apatah lagi membeli bon kerajaan yang mengunci ekonominya kerana wabak? Nah, dana pencen anda akan dengan sedikit dorongan dan buta mata daripada kerajaan.

Syukurlah pencen pengawal selia separuh terletak pada leverage ini kerana mereka meningkat apabila seluruh sistem hampir meletup dan berjanji untuk membeli £60 bilion gunung yang runtuh untuk menyokongnya dan dalam hal ini menyokong keseluruhan kewangan sistem.

Mereka menyelamatkan hari itu. Kerja bagus juga. (Jangan panggil ia £60 bilion QE—£1,000 sekepala untuk setiap brit.)

Jadi di sinilah kita hari ini dengan inflasi yang lari di UK dan kadar faedah meningkat dengan jangkaan 2.5% hingga 4%.

Sementara itu sejak Bank of England melangkah masuk, pasaran London telah meningkat daripada palung buruk ke paras tertinggi sepanjang masa.

Apa yang berlaku betul?

Perkara yang betul adalah ini: Kadar faedah yang meningkat sama dengan nilai bon yang jatuh, betul-betul apa yang memecahkan sistem tahun lepas. Jadi bagaimanakah kadar faedah boleh naik banyak dari sini tanpa menjalankan semula lingkaran setan itu?

Jawapannya: tidak lebih atau pasti sedikit lagi kenaikan kadar faedah.

Inilah yang BOE telah telegraf secara rasmi hari ini dan nampaknya bandar itu telah menjangkakan untuk masa yang lama sekarang.

Tetapi bagaimana dengan inflasi?

Nah, nasib baik semua, kita akan mendapat lebih banyak daripada yang dirancang sebelum ini, lebih lama lagi.

Ini sudah tentu adalah apa yang diperlukan untuk mendapatkan KDNK kembali naik dan dengan sedikit nasib defisit akan jatuh kembali dan perkara-perkara akan kembali ke landasan dan inflasi boleh dihimpit untuk jangka masa yang lebih lama.

"Baiklah, baiklah," mereka akan berkata, "isu rantaian bekalan itu mengambil masa yang lebih lama untuk diselesaikan daripada yang dijangkakan dan inflasi adalah lebih sukar untuk diperbaiki daripada yang dijangkakan, tetapi kami sampai ke sana."

Ingat negara ini jauh lebih miskin sekarang berbanding sebelum Covid, dan sehingga realiti itu adalah dalam harga dan taraf hidup rakyat, ia tidak berfungsi melalui sistem.

Apakah maksud ini untuk saham UK?

Pasaran berkata, ia bermakna. Saya katakan berhati-hati. Hanya beli yang terbaik. Hanya beli saham dengan kuasa harga dan kunci kira-kira yang sangat kukuh.

Ini adalah persediaan yang rapuh, tetapi kadar faedah akan kekal sederhana, wang longgar, kadar pertukaran lemah dan inflasi terus meningkat. Ia akan bergelombang tetapi pasaran sepatutnya meningkat seiring dengan kos sara hidup.

Ia pasti menjadi perjalanan yang sukar dengan banyak peluang untuk roda keluar dari charabanc UK.