Dalam beberapa minggu sejak empayar mata wang kripto Sam Bankman-Fried didedahkan sebagai rumah pembohongan, organisasi berita arus perdana dan pengulas sering gagal memberikan pembaca mereka penilaian yang jelas tentang apa yang berlaku. Institusi Ogos termasuk New York Times dan Wall Street Journal telah menemui banyak fakta penting tentang skandal itu, tetapi mereka juga berulang kali seolah-olah memperkecilkan fakta dengan cara yang mengayuh lembut niat dan kesalahan Bankman-Fried.
David Z. Morris adalah kolumnis wawasan utama CoinDesk.
Kini jelas bahawa apa yang berlaku di bursa kripto FTX dan dana lindung nilai Alameda Research melibatkan pelbagai penipuan yang disedari dan disengajakan bertujuan untuk mencuri wang daripada pengguna dan pelabur. Itulah sebabnya temu bual New York Times baru-baru ini diperlekehkan secara meluas kerana seolah-olah membingkai keruntuhan FTX sebagai akibat daripada salah urus dan bukannya penyelewengan. Sebuah artikel Wall Street Journal merungut kehilangan sumbangan amal daripada FTX, boleh dikatakan menyokong pose dermawan strategik Bankman-Fried. Pengasas bersama Vox Matthew Yglesias, penulis sejarah mahkamah status quo neoliberal, seolah-olah memutihkan kekusutannya sendiri dengan mengkreditkan wang Bankman-Fried dengan membantu Demokrat dalam pilihan raya 2020 – mengenepikan kemungkinan bahawa wang itu telah digelapkan dengan berkesan.
Mungkin yang paling menyedihkan, banyak kedai telah menyifatkan apa yang berlaku kepada FTX sebagai "bank run" atau "run on deposit", manakala Bankman-Fried telah berulang kali menegaskan syarikat itu hanya menggunakan berlebihan dan tidak teratur. Kedua-dua percubaan untuk merangka kejatuhan ini mengaburkan isu teras: penyalahgunaan dana pelanggan.
Bank boleh terjejas oleh "bank runs" kerana mereka secara eksplisit dalam perniagaan meminjamkan dana pelanggan untuk menjana pulangan. Mereka boleh mengalami masalah tunai jangka pendek jika semua orang menarik diri pada masa yang sama, tanpa ada masalah jangka panjang.
Tetapi FTX dan pertukaran crypto lain bukan bank. Mereka tidak (atau tidak sepatutnya) melakukan pinjaman gaya bank, jadi walaupun lonjakan pengeluaran yang sangat mendadak tidak seharusnya menimbulkan tekanan kecairan. FTX mempunyai secara khusus pelanggan yang dijanjikan ia tidak akan pernah meminjamkan atau sebaliknya menggunakan kripto yang diamanahkan kepada bursa.
Lihat juga: Bahagian dalam Crypto Empire Blur Sam Bankman-Fried pada Kunci Kira-kira Alameda
Pada hakikatnya, dana itu telah dihantar ke firma perdagangan berkait rapat Alameda Research, di mana mereka, nampaknya, hanya berjudi. Ini, dalam istilah yang paling mudah, kecurian pada skala yang hampir tidak pernah berlaku sebelum ini. Walaupun jumlah kerugian masih belum dapat dikira, sehingga satu juta pelanggan boleh terjejas, menurut dokumen kebankrapan.
Dalam masa kurang daripada sebulan, pelaporan dan proses kebankrapan telah menemui senarai cucian keputusan dan amalan selanjutnya yang akan membentuk penipuan kewangan jika FTX adalah entiti yang dikawal selia AS – walaupun tanpa sebarang peraturan khusus kripto yang dimainkan. Setakat yang membolehkan kecurian harta rakyat Amerika secara berkesan, muslihat ini mungkin masih boleh dibicarakan di mahkamah AS.
Senarainya sangat-sangat panjang.
Banyak jenayah Sam Bankman-Fried dan FTX
Sambungan Alameda
Di tengah-tengah penipuan Bankman-Fried adalah hubungan yang mendalam dan (secara harfiah) antara FTX, bursa yang memikat spekulator runcit, dan Alameda Research, dana lindung nilai yang diasaskan bersama Bankman-Fried. Walaupun pertukaran akhirnya menghasilkan wang daripada yuran urus niaga ke atas aset milik pengguna, dana lindung nilai seperti Alameda berusaha untuk mendapat keuntungan daripada berdagang atau melabur secara aktif dana yang dikawalnya.
Bankman-Fried sendiri menyifatkan FTX dan Alameda sebagai wujud entiti "terpisah sepenuhnya".. Untuk mengukuhkan tanggapan itu, Bankman-Fried meletak jawatan sebagai Ketua Pegawai Eksekutif Alameda pada 2019. Tetapi telah muncul bahawa kedua-dua operasi itu kekal terikat secara mendalam. Bukan sahaja eksekutif di Alameda dan FTX sering bekerja di luar Penthouse Bahamian yang sama, tetapi Ketua Pegawai Eksekutif Bankman-Fried dan Alameda Caroline Ellison dikaitkan secara romantis.
Keadaan tersebut berkemungkinan menyebabkan dosa besar Bankman-Fried. Dalam masa beberapa hari selepas tanda-tanda kelemahan pertama FTX, menjadi jelas bahawa bursa telah menyalurkan aset pelanggan kepada Alameda untuk digunakan dalam aktiviti perdagangan, pinjaman dan pelaburan. Pada 12 November, Reuters membuat laporan yang menakjubkan bahawa sebanyak $10 bilion dalam dana pengguna telah dihantar dari FTX ke Alameda. Pada masa itu, dipercayai bahawa sebanyak $2 bilion daripada dana tersebut telah hilang selepas dihantar ke Alameda. Sekarang kerugian nampaknya jauh lebih tinggi.
Masih tidak jelas dengan tepat mengapa dana tersebut dihantar ke Alameda, atau apabila Bankman-Fried pertama kali melintasi pepatah Rubicon untuk mengkhianati kepercayaan pendepositnya. Analisis dalam rantaian telah mendapati sebahagian besar pergerakan dari FTX ke Alameda berlaku pada lewat 2021, dan pemfailan kebankrapan telah mendedahkan bahawa FTX dan Alameda kehilangan $3.7 bilion pada 2021.
Ini mungkin bahagian yang paling mengelirukan dalam kisah Bankman-Fried: Syarikatnya kehilangan sejumlah besar wang sebelum pasaran beruang kripto 2022 bermula. Mereka mungkin telah mencuri dana lama sebelum letupan Terra dan Three Arrows Capital yang mencederakan ramai yang lain. memanfaatkan pemain crypto.
Cetakan FTT dan pinjaman 'cagaran'
Percikan awal yang menyebabkan FTX dan Alameda Research terbakar ialah Pelaporan CoinDesk pada bahagian kunci kira-kira Alameda yang terdiri daripada Token pertukaran FTX, FTT. Instrumen ini dicipta oleh FTX, tetapi hanya sebahagian kecil daripadanya didagangkan di pasaran awam, dengan FTX dan Alameda memegang majoriti besar. Ini bermakna pegangan tersebut adalah tidak cair dengan berkesan – mustahil untuk dijual pada harga pasaran terbuka. Walau bagaimanapun, Bankman-Fried mengambil kira nilainya pada harga pasaran rekaan itu.
Lebih berbahaya lagi, token FTT dipercayai secara meluas telah digunakan sebagai cagaran untuk pinjaman, termasuk pinjaman dana pelanggan daripada FTX kepada Alameda. Di sinilah hubungan rapat antara FTX dan Alameda menjadi benar-benar toksik: Sekiranya mereka adalah firma bebas yang tulen, token FTT mungkin menjadi lebih sukar atau mahal untuk digunakan sebagai cagaran, mengurangkan risiko kepada dana pelanggan.
Penggunaan aset dalaman sebagai cagaran untuk pinjaman antara entiti berkaitan rahsia boleh menjadi yang terbaik berbanding dengan penipuan perakaunan dilakukan oleh eksekutif di Enron pada tahun 1990-an. Eksekutif itu berkhidmat sehingga 12 tahun penjara untuk jenayah mereka.
Pengecualian pembubaran margin Alameda
Dalam pemfailan undang-undang oleh CEO baharu yang mengendalikan kebankrapan dan pembubaran FTX, dilaporkan bahawa Alameda Research mempunyai status istimewa sebagai pengguna di FTX: "pengecualian rahsia" daripada pembubaran platform dan peraturan perdagangan margin.
FTX, seperti platform kripto lain dan beberapa perkhidmatan ekuiti atau komoditi konvensional, menawarkan pengguna "margin," atau pinjaman, yang boleh mereka gunakan untuk membuat perdagangan. Walau bagaimanapun, pinjaman ini biasanya dicagarkan – iaitu, pengguna menyediakan dana atau aset lain untuk menyokong pinjaman mereka. Jika nilai cagaran itu jatuh, atau perdagangan margin kehilangan wang yang mencukupi, cagaran pengguna akan dijual dan bursa akan menggunakan wang itu untuk membayar pinjaman awal.
Membubarkan kedudukan margin yang buruk adalah asas untuk memastikan pasaran aset tetap pelarut. Mengecualikan Alameda daripada piawaian ini akan memberikan kelebihan yang besar, sambil mendedahkan pengguna FTX lain kepada risiko tersembunyi yang besar. Alameda boleh terus kehilangan kedudukan terbuka sehingga mereka berpusing, sementara pengguna bersaing ditutup. Alameda juga secara teorinya bebas untuk kehilangan lebih banyak wang pada FTX daripada yang mampu untuk membayar balik, meninggalkan lubang di mana dana pelanggan berada.
Pengecualian itu boleh dianggap jenayah dari beberapa sudut. Di atas semua, ini bermakna FTX secara keseluruhannya dipasarkan secara penipuan. Daripada padang permainan yang sama rata, pertukaran itu dimaksudkan, ia adalah tong yang penuh dengan pelanggan.
Di atas mereka semua, dengan senapang patah bersedia, adalah Alameda Research.
Penyenaraian FTX yang dikendalikan oleh Alameda
Menurut firma analisis kripto Argus, terdapat bukti keadaan yang kukuh bahawa Alameda Research mempunyai akses orang dalam kepada maklumat tentang rancangan FTX untuk menyenaraikan token tertentu. Oleh kerana penyenaraian pertukaran biasanya mempunyai kesan positif pada harga token, Alameda dapat membeli sejumlah besar token ini sebelum penyenaraian, kemudian menjualnya selepas peningkatan penyenaraian.
Jika dakwaan ini terbukti, mereka mungkin merupakan penjenayah yang paling jelas dan kurang ajar daripada penjenayah yang dilaporkan antara Alameda dan FTX. Menetapkan persoalan bidang kuasa kepada satu pihak, tindakan itu boleh dilakukan di bawah undang-undang dagangan orang dalam, walaupun token berkenaan tidak dikelaskan secara rasmi sebagai sekuriti.
Dalam situasi yang sama pada awal tahun ini, seorang pekerja OpenSea didakwa dengan penipuan wayar kerana didakwa membeli aset berdasarkan maklumat penyenaraian awal … atau perdagangan orang dalam. Untuk jenayah JPEG monyet yang dijalankan di hadapan, pekerja itu menghadapi hukuman penjara sehingga 20 tahun.
Pinjaman peribadi yang besar kepada eksekutif
Eksekutif di FTX dilaporkan menerima sejumlah $4.1 bilion pinjaman daripada Alameda Research, termasuk pinjaman peribadi besar-besaran yang telah berkemungkinan tidak selamat. Seperti yang didedahkan oleh prosiding kebankrapan, Bankman-Fried menerima pinjaman peribadi bernilai $1 bilion yang luar biasa, serta pinjaman $2.3 bilion kepada entiti bernama Paper Bird di mana dia mempunyai 75% kawalan. Pengarah Kejuruteraan Nishad Singh telah diberi pinjaman sebanyak $543 juta, manakala FTX Digital Markets co-CEO Ryan Salame menerima pinjaman peribadi $55 juta.
Situasi FTX mempunyai lebih banyak senjata api daripada sasar tembak di Texas, tetapi anda mungkin memanggil yang ini sebagai bazooka merokok - tanda niat jenayah yang sangat jelas. Masih tidak jelas bagaimana sebahagian besar pinjaman peribadi tersebut digunakan, tetapi mencakar semula perbelanjaan mungkin akan menjadi tugas utama bagi pelikuidasi.
Pinjaman kepada Paper Bird boleh dikatakan lebih membimbangkan kerana ia kelihatan telah mencetuskan lebih banyak penipuan struktur dengan mewujudkan satu lagi pihak ketiga yang berkaitan untuk merombak aset antara. Forbes telah menyatakan bahawa beberapa dana Paper Bird mungkin telah pergi untuk membeli sebahagian daripada pegangan Binance dalam FTX, dan Paper Bird juga memberikan ratusan juta dolar kepada pelbagai pelaburan luar.
Lihat juga: Siapa Siapa dalam Bulatan Dalaman FTX
Itu termasuk banyak dana modal teroka yang sama yang menyokong FTX. Ia akan mengambil masa untuk menyelesaikan sama ada sumbang mahram kewangan ini merupakan penipuan jenayah. Tetapi ia pastinya sepadan dengan corak yang lebih luas di mana Bankman-Fried menggunakan aliran rahsia, leverage dan wang lucu untuk memperdayakan nilai pelbagai aset.
'Bailout' entiti yang memegang FTT atau pinjaman
Bercakap tentang itu. Pada musim panas 2022, apabila pasaran beruang kripto berterusan, Bankman-Fried muncul sebagai kesatria putih, mencadangkan penyelamatan entiti termasuk pemberi pinjaman crypto bankrap BlockFi dan Voyager Digital. Ini adalah saat apabila kami di CoinDesk adalah antara yang tertipu, mengalu-alukan SBF sebagai backstopper gaya JP Morgan di seluruh sektor.
Dalam temu bual yang kini terkenal dengan "Squawk Box" CNBC, Bankman-Fried menari tentang isu di mana FTX mendapat wang tunai untuk backstops ini, dan merujuk kepada keputusan ini sebagai pertaruhan yang mungkin atau mungkin tidak membuahkan hasil.
Tetapi itu mungkin bukan apa yang berlaku sama sekali. Dalam lajur baru-baru ini, Matt Levine dari Bloomberg membuat hipotesis bahawa FTX menghalang penggunaan BlockFi wang FTT yang lucu. Penyelamat Monopoli ini mungkin, sebaliknya, bertujuan untuk menyembunyikan liabiliti FTX dan Alameda yang akan didedahkan lebih awal jika BlockFi telah muflis lebih awal. Malah tidak ada nama untuk muslihat ini, tetapi ia menggemakan peringkat akhir banyak penipuan korporat yang lain.
Pembelian rahsia bank AS
Pemeriksa telah mendapati bahawa Alameda Research melabur $11.5 juta ke dalam bank komuniti Farmington State Bank yang sangat kecil, jumlah lebih daripada dua kali ganda nilai bersih terdahulu bank. Ini mungkin menyalahi undang-undang walaupun dalam kekosongan: Sebagai entiti bukan AS dan firma pelaburan, Alameda sepatutnya telah menyelesaikan beberapa halangan kawal selia sebelum ia boleh memperoleh kepentingan mengawal dalam bank AS.
Dalam konteks cerita FTX yang lebih luas, pegangan bank bertukar daripada "diragui sah" kepada "sangat mencemaskan." Mengawal bank AS boleh membenarkan Alameda dan FTX terlibat dalam sebarang penipuan selanjutnya. Bandingkan ini, sebagai contoh, dengan percubaan untuk membeli bank AS oleh syarikat yang diasaskan Pakistan Bank untuk Kredit dan Perdagangan Antarabangsa, yang pengawal selia AS berulang kali disekat. BCCI ternyata menjadi entiti yang lebih jahat daripada FTX, dan mahu membeli bank AS untuk memperkukuh empayar pengubahan wang haram globalnya.
Mengapa arus perdana menjadi salah
Ini adalah kompleks dan dalam banyak kes bentuk penipuan yang bernuansa - sebahagian besarnya bergema, mesti dikatakan, model yang mantap dalam dunia kewangan tradisional. Kekaburan itu adalah salah satu sebab Bankman-Fried dapat menyamar sebagai pemain yang jujur, dan berkemungkinan membantu mengekalkan liputan lebih lembut walaupun selepas kejatuhan.
Bankman-Fried juga telah mencipta a gambar kutu buku sukar untuk diselaraskan dengan pencurian jahat - tidak seperti tokoh abad ke-21 yang lain seperti Mark Zuckerberg dan Adam Neumann. Dalam temu bual, dia bercakap tentang satu aliran karut yang disesuaikan untuk orang luar bekerja salji tentang industri yang sudah penuh dengan jargon dan teknologi yang rumit. Beliau memupuk pengaruh politik dan sosial melalui jaringan derma strategik dan kenyataan ideologi yang tidak ikhlas.
Lihat juga: Bagaimana Altruisme 'Berkesan' Sam Bankman-Fried Meledakkan FTX | Pendapat
Sejak penipunya runtuh, Bankman-Fried terus mengotori air dengan surat, kenyataan, wawancara dan tweet yang tidak jujur. Dia telah cuba untuk menggambarkan dirinya sebagai seorang kanak-kanak yang berniat baik tetapi naif yang masuk ke atas kepalanya dan membuat beberapa salah perhitungan. Ini adalah versi pendekatan pengurusan krisis yang lebih lembut tetapi lebih berbahaya yang dipelajari Donald Trump daripada peguam perusuh bertopi hitam Roy Cohn: Daripada "menyangkal, menafikan, menafikan," Bankman-Fried telah memutuskan untuk "mengelirukan, mengelak, memutarbelitkan."
Dan ia telah, pada tahap yang ketara, berfungsi. Suara-suara arus perdana yang masih membicarakan perkara yang bertentangan dengan Bankman-Fried termasuk Kevin O'Leary, yang menggambarkan pelabur dalam rancangan realiti "Shark Tank." Pada 27 Nov temu bual dengan Business Insider, O'Leary menyifatkan Bankman-Fried sebagai "arif" dan "mungkin salah satu pedagang kripto yang paling berjaya di dunia" - walaupun data terkini membayangkan kerugian perdagangan yang besar walaupun ketika itu baik.
Status O'Leary sebagai pelabur dalam, dan bekas jurucakap yang dibayar untuk, FTX (kami pasti berharap cek itu jelas, Kevin!) menjelaskan rasa sayangnya yang berterusan terhadap Bankman-Fried dalam menghadapi bukti yang bercanggah yang semakin meningkat. Tetapi dia jauh dari keseorangan dalam membakar imej Bankman-Fried. Anak lelaki dua profesor undang-undang Universiti Stanford yang memalukan itu akan diberi peluang untuk mempertahankan dirinya di atas pentas di Sidang Kemuncak DealBook New York Times Rabu.
Skala dan kerumitan penipuan dan kecurian Bankman-Fried nampaknya menyaingi penipuan Ponzi Bernie Madoff dan penyeleweng Malaysia Jho Low. Sama ada secara sedar atau melalui ketidakupayaan jahat, penipuan itu juga menggemakan skandal korporat yang lebih besar seperti Worldcom dan, khususnya, Enron.
Lihat juga: Kesan Jahat Sistem Pencegahan Pengubahan Wang Haram | Pendapat
Pengetua dalam semua skandal itu berakhir sama ada dihukum penjara atau melarikan diri dari undang-undang. Sam Bankman-Fried jelas layak untuk berkongsi nasib mereka.
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/ftx-collapse-crime-not-accident-191558286.html