Skrin Strategi Rule Of Thumb Fundamental Masih Sah Di Pasaran Hari Ini, Inilah Sebabnya

Dalam artikel ini saya merangkumi strategi klasik yang menggabungkan tiga faktor asas ke dalam skor yang digunakan untuk mengenal pasti saham bernilai menjanjikan. AAII Skrin Peraturan Asas Ibu jari menggabungkan nisbah harga pendapatan (P/E), hasil dividen dan pulangan larasan atas ekuiti (ROE). Senarai saham yang pada masa ini melepasi skrin Peraturan Ibu Jari Asas disertakan di bawah. Model saringan ini telah menunjukkan prestasi jangka panjang yang mengagumkan, dengan purata keuntungan tahunan sejak 1998 sebanyak 9.6% hingga penutupan pada 28 Februari 2023, berbanding 5.6% untuk indeks S&P 500 dalam tempoh yang sama. Teruskan membaca untuk memahami sebab skrin ini masih sah di pasaran hari ini.

Peraturan Amalan Nilai Asas untuk Saringan Stok

Peraturan untuk analisis saham biasa berlimpah dan peraturan baru, peraturan lama dan versi baru peraturan lama sentiasa terapung di sekitar komuniti pelaburan. Peraturan ini biasanya terdengar mudah menipu, seperti "cari nisbah harga-pendapatan di bawah purata pasaran." Yang lain menggabungkan elemen seperti nisbah PEG, yang membahagikan nisbah harga-pendapatan dengan pertumbuhan pendapatan dan mencari nilai di bawah 1.0.

Banyak peraturan nilai tradisional menjadi sukar untuk dilaksanakan kerana pelabur memberi tumpuan kepada potensi pertumbuhan pendapatan. Satu skrin nilai klasik yang masih terpakai hari ini menggabungkan hasil pendapatan, hasil dividen, tahap pengekalan pendapatan dan pulangan atas ekuiti. Kesemua elemen ini terkenal dan digunakan dengan baik oleh pelabur nilai. Apabila nisbah ini digabungkan, jumlah berangka yang tinggi memberikan skor untuk menyusun calon saham untuk analisis lanjut daripada beribu-ribu peluang saham yang tersedia untuk pelabur.

Untuk menggunakan mana-mana penapis dengan berkesan, pelabur individu harus memahami rasional skor, komponen skor, cara komponen ini berinteraksi dan cara mentafsir dan melaraskan keputusan apabila digunakan pada saham individu.

Rasional untuk skrin yang menggabungkan hasil pendapatan, pengekalan pendapatan dan hasil dividen adalah mudah: Setiap pelabur nilai harus mencari pertumbuhan yang tinggi dan dividen yang tinggi pada harga yang murah. Sudah tentu, mempunyai kedua-dua pertumbuhan yang tinggi dan dividen yang tinggi dalam satu syarikat adalah bercanggah, menjadikan pertukaran perlu. Pertumbuhan yang luar biasa boleh mengimbangi hasil dividen yang rendah atau tidak wujud dan boleh layak untuk dianalisis lebih lanjut jika harga saham agak rendah. Sebaliknya, hasil dividen yang tinggi dan harga yang rendah berbanding dengan pendapatan boleh mengimbangi pertumbuhan yang lebih rendah.

Komponen asas skor asas ialah hasil pendapatan, nisbah nilai tertahan pendapatan kepada nilai buku dan hasil dividen.

Hasil Pendapatan

Hasil pendapatan hanyalah pendapatan sesaham dibahagikan dengan harga saham:

Hasil Pendapatan = EPS ÷ Harga

Di mana:

• EPS = Pendapatan sesaham untuk 12 bulan terkini
• Harga = Harga pasaran sesaham saham biasa

Hasil pendapatan mengaitkan penjanaan pendapatan dengan harga saham. Hasil pendapatan yang tinggi adalah wajar. Pendapatan sesaham dan harga juga merupakan komponen nisbah harga-pendapatan, iaitu harga sesaham dibahagikan dengan pendapatan sesaham; ia adalah timbal balik hasil pendapatan.

Hasil pendapatan yang agak tinggi adalah bersamaan dengan nisbah harga-pendapatan yang agak rendah. Secara berangka, sebagai contoh, jika hasil pendapatan untuk saham ialah 8.0%, nisbah harga-pendapatannya ialah 12.5 (1 ÷ 0.08)―dengan kata lain, harganya ialah 12.5 kali pendapatan sesaham. Semakin rendah hasil pendapatan, semakin tinggi nisbah harga-pendapatan yang setara. Menggunakan anggaran pendapatan masa hadapan dan mengandaikan pertumbuhan dalam pendapatan—daripada menggunakan pendapatan untuk 12 bulan terbaharu (disebut sebagai pendapatan tertinggal)—harus menghasilkan hasil pendapatan yang lebih tinggi dan nisbah harga pendapatan yang lebih rendah.

Hasil pendapatan mengambil signifikan jika dibandingkan dengan penanda aras, seperti firma lain dalam industri yang sama, tahap pasaran keseluruhan atau malah hasil bon. Pelabur seperti Warren Buffett mengira hasil pendapatan kerana ia membentangkan kadar pulangan yang boleh dibandingkan dengan cepat dengan pelaburan lain. Buffett pergi sejauh melihat saham sebagai bon dengan hasil berubah-ubah, dan hasil mereka bersamaan dengan pendapatan asas firma. Analisis sepenuhnya bergantung pada kebolehramalan dan kestabilan pendapatan. Buffett suka membandingkan hasil pendapatan syarikat dengan hasil bon kerajaan jangka panjang. Hasil pendapatan berhampiran hasil bon kerajaan dianggap menarik. Faedah bon adalah tunai dalam tangan, tetapi ia tetap, manakala pendapatan syarikat harus berkembang dari masa ke masa dan mendorong harga saham naik.

Nisbah-Nisbah-Nisbah-Pendapatan-Kepada-Nisbah-Nisbah

Komponen kedua ialah nisbah pendapatan yang dikekalkan kepada nilai buku. Perolehan tertahan hanyalah pendapatan tahunan selepas dividen tahunan kepada pemegang saham pilihan dan biasa telah dibayar. Ia dilabur semula oleh firma dan menentukan pertumbuhan dalam nilai buku.

Nilai buku terdiri daripada semua aset firma, ditolak semua hutang dan obligasi lain. Apabila dibahagikan dengan bilangan saham biasa tertunggak, angka itu menjadi nilai buku sesaham. "Buku" dalam nilai buku ialah penentuan perakaunan dan bukannya penilaian pasaran. Nilai buku sering dipanggil ekuiti pemegang saham atau nilai bersih.

Pendapatan Tertahan kepada Nilai Buku = (EPS – DPS) ÷ BVPS

Di mana:

• EPS = Pendapatan sesaham
• DPS = Dividen sesaham
• BVPS = Nilai buku sesaham

Nisbah pendapatan yang dikekalkan kepada nilai buku mengukur perubahan atau pertumbuhan dalam nilai buku, tetapi ia lebih baik dianggap sebagai pulangan larasan ke atas ekuiti. Angka pulangan ke atas ekuiti yang lebih biasa digunakan ialah nisbah pendapatan sesaham kepada nilai buku.

Nisbah pendapatan ditolak dividen kepada nilai buku adalah yang paling rumit dan sukar untuk ditafsirkan daripada tiga nisbah nilai asas, terutamanya kerana angka nilai buku. Hutang atau leverage kewangan yang berlebihan, sama ada secara mutlak atau relatif kepada purata industri, boleh menghasilkan angka nilai buku yang rendah berbanding jumlah aset. Ini bermakna, walaupun nisbah pendapatan yang dikekalkan kepada nilai buku mungkin tinggi, firma itu mencapai pertumbuhan ini dengan risiko melebihi purata.

Komplikasi kedua dalam penilaian nisbah ini ialah perkaitan nilai buku. Sebagai ukuran perakaunan, nilai buku muncul dalam percubaan untuk mengukur nilai bersih aset fizikal yang boleh digunakan untuk mencipta aliran tunai dan pendapatan masa hadapan. Nilai buku melakukan tugas yang lebih baik untuk memeriksa firma perindustrian tradisional, tetapi untuk firma berorientasikan perkhidmatan atau teknologi, potensi pendapatan masa hadapan lebih berkemungkinan merupakan fungsi nilai aset tidak ketara dan modal insan yang digunakan oleh syarikat. Jika anda sedang memeriksa firma yang mempunyai aset tidak ketara yang penting dan bernilai yang tidak dirakam pada kunci kira-kira, nisbah pendapatan yang dikekalkan kepada nilai buku mungkin terlebih nyata.

Hasil Dividen

Nisbah nilai asas ketiga ialah hasil dividen, yang mengaitkan dividen tunai tahunan bagi saham biasa dengan harga pasaran semasa saham biasa.

Hasil Dividen = DPS ÷ Harga

Di mana:

• DPS = Dividen yang ditunjukkan sesaham
• Harga = Harga pasaran sesaham saham biasa

Walaupun skrin ini mencari hasil dividen yang tinggi, adalah penting untuk mengingati pertukaran antara hasil dividen dan kadar pertumbuhan masa hadapan. Lebih banyak dividen yang dibayar, lebih tinggi hasil dividen, tetapi lebih rendah nisbah pendapatan tertahan kepada nilai buku.

Saringan untuk Saham Dengan Markah Asas Tinggi

Skrin utama kami menjumlahkan tiga nisbah dan memerlukan jumlah nilai minimum untuk analisis selanjutnya. Jumlah nilai 25% adalah minimum yang dicadangkan. Kami mengambil senarai semasa syarikat dagangan tukaran dengan peraturan asas yang paling tinggi dan membentangkan di sini 20 saham yang mempunyai kekuatan harga relatif wajaran yang paling kukuh.

Stok Melepasi Peraturan Asas Skrin Ibu Jari (Diperingkatkan Mengikut Kekuatan Harga Relatif)

Ketiga-tiga nisbah ini sangat saling berkaitan. RCM Technologies Inc. (RCMT) mempunyai hasil pendapatan sebanyak 14.2%, yang diterjemahkan kepada nisbah harga-pendapatan yang rendah sebanyak 7.04 (1 ÷ 0.142). Dengan nisbah pendapatan yang dikekalkan kepada nilai buku sebanyak 56.4% dan hasil dividen sebanyak 0%, RCM Technologies mempunyai skor asas asas sebanyak 70.6%. Jumlah liabiliti RCM Technologies sebagai peratus daripada jumlah aset bersamaan 52.2%, di bawah median industri sebanyak 62.8% untuk industri pembinaan dan kejuruteraan. Lebihan hutang boleh meningkatkan nisbah pendapatan yang dikekalkan kepada nilai buku, tetapi dengan peningkatan risiko. Oleh itu, kami menambah skrin yang memerlukan liabiliti firma berbanding tahap aset berada pada atau di bawah norma industrinya. Walaupun harga saham RCM Technologies meningkat 102.8% dalam tempoh 52 minggu yang lalu, ia turun 4.4% sepanjang suku terakhir.

Tafsiran nilai buku mungkin memerlukan beberapa penelitian tambahan, tetapi skrin boleh berfungsi sebagai peraturan berguna selagi pelabur individu mengetahui keadaan yang mungkin menyebabkan pengecualian.

Memandangkan skrin membenarkan perbandingan semua jenis firma, daripada syarikat pertumbuhan kepada pembayar dividen matang, ia disebut-sebut sebagai skrin permulaan universal untuk perbandingan antara semua firma. Oleh itu, ia adalah skrin merentas industri yang berguna, terutamanya sesuai untuk menyisir banyak calon saham. Walau bagaimanapun, kami telah menambah beberapa kriteria untuk mengecualikan penerimaan depositari Amerika (ADR) saham asing, dana tertutup dan amanah pelaburan hartanah (REIT). Untuk memastikan kecairan asas, kami juga mengecualikan stok papan buletin over-the-counter (OTC).

Tidak kira cara anda menggunakan skrin Peraturan Asas Ibu jari, adalah penting untuk mengikutinya dengan analisis yang menyelidiki sejarah kewangan firma, termasuk faktor seperti kestabilan pendapatan, struktur kewangan, produk baharu dan lama, faktor persaingan dan prospek pertumbuhan pendapatan masa hadapan.

Saham yang memenuhi kriteria pendekatan tidak mewakili senarai "disyorkan" atau "beli". Penting untuk melakukan ketekunan yang sewajarnya.

Sekiranya anda mahukan kelebihan sepanjang turun naik pasaran ini, menjadi ahli AAII.