Aset GBTC hampir $11 bilion di bawah pengurusan menimbulkan risiko dalam pasaran beruang: UBS

Saiz anda bukan saiz Skala Kelabu

Saiz skala kelabu boleh menjadi sangat bermasalah dalam pasaran beruang, kata Kachkovski. 

Sebarang jualan akan meluaskan lagi diskaun GBTC tetapi tidak semestinya menjejaskan harga bitcoin. Walau bagaimanapun, jika GBTC sendiri dibubarkan, ia boleh menjejaskan bitcoin - kerana peraturan dana menetapkan pelabur mesti dibayar secara tunai. 

“Kami percaya saiz besar pegangan GBTC—633k BTC, atau 3.3% daripada semua syiling yang dilombong— akan menimbulkan masalah bagi seluruh pasaran, kerana bitcoin masih merangkumi lebih daripada 45% ruang, tidak termasuk stablecoin,” kata laporan itu, sementara menegaskan bahawa ia masih percaya pembubaran masih tidak mungkin. 

Ini kerana DCG memperoleh $210 juta daripada yuran pengurusan GBTC. Yang penting, yuran dikenakan tanpa mengira prestasi atau diskaun kepada NAB. Produk lain dana, termasuk ETHE, membawa masuk tambahan $100 juta setahun.

Tunggu di situ

UBS juga menyatakan bahawa bahasa dalam pemfailan SEC tidak mencadangkan bahawa undi pemegang saham boleh memaksa pembubaran amanah. "Jika tidak, Skala Kelabu hanya perlu kekal cair dan pelarut untuk terus menjalankan dana."

Perkara terakhir bank pelaburan terhadap pembubaran menyatakan bahawa, walaupun menguntungkan, merealisasikan diskaun — dengan menerima bitcoin asas — akan membawa masuk lebih kurang $440 juta.

Itu hanya lebih sedikit daripada dua tahun pendapatan tahunan berulang daripada yuran pengurusan amanah. Ia juga akan menganggap semua bitcoin telah dijual pada harga semasa, sekitar $17,000, yang Kachkovski katakan nampaknya tidak mungkin.

Walaupun pelabur perlu mengambil berat tentang hasil ini, Kachkovski berkata tidak perlu panik - lagi.