Bersedia untuk beberapa sejarah kenaikan harga untuk berulang dengan saham ini, kata penganalisis BofA

“Inflasi dan genangan adalah 'tidak dijangka pada 2022...maka $35 trilion kejatuhan dalam penilaian aset; tetapi pulangan relatif pada 2022 sangat mencerminkan pulangan aset pada 1973/74, dan tahun 70-an kekal sebagai analog peruntukan aset kami untuk 2020-an,” kata pasukan yang diketuai oleh Michael Hartnett dalam nota Flow Show bank pada hari Jumaat.

Aset pilihan tersebut termasuk kedudukan panjang pada komoditi, turun naik, nilai, sumber, pasaran baru muncul dan modal kecil, dengan kedudukan pendek dalam saham, bon, pertumbuhan dan teknologi.

Mengambil perhatian terhadap syarikat yang lebih kecil, Hartnett dan pasukan itu berkata bahawa stagflasi berterusan sehingga lewat 1970-an, tetapi kejutan inflasi telah berakhir pada 1973/74, apabila kelas aset "memasuki salah satu pasaran kenaikan yang hebat sepanjang zaman." Dan mereka melihat modal kecil bersedia untuk terus mengatasi prestasi dalam "tahun-tahun stagflasi akan datang."

Indeks pasaran saham bermodal kecil Russell 2000
RUT,
+ 1.13%
turun 20% setakat tahun ini, berbanding penurunan 11% untuk industri Dow
DJIA,
+ 1.26%
dan 21% dan 33% jatuh, masing-masing, untuk S&P 500
SPX,
+ 1.36%
dan indeks Komposit Nasdaq
KOMP,
+ 1.28%.

BofA membicarakan beberapa sebab mengapa pelabur harus mengharapkan modal kecil untuk mengatasi prestasi:

• Bermodal kecil kurang menderita akibat inflasi kerana mereka adalah "pengambil harga, bukan pembuat harga"

• Penyetempatan dan rangsangan fiskal selalunya memihak kepada syarikat yang lebih kecil

• Keuntungan daripada syarikat yang lebih kecil kurang berkemungkinan menjadi sumber dana untuk kerajaan

• Prestasi mengatasi modal kecil biasanya bermula dalam kemelesetan

• Permodalan kecil AS selalunya lebih dikaitkan dengan kepimpinan dalam pasaran kenaikan harga seterusnya

Dan sementara Fed mengecewakan pasaran minggu ini, kerana Pengerusi Jerome Powell memberi isyarat jelas bahawa bank pusat tidak bersedia untuk melunakkan pendiriannya terhadap kadar faedah yang lebih tinggi, BofA berkata jangan berputus asa pada pangsi itu.

Selepas mengetatkan kadar faedah sehingga 1973/74 di tengah-tengah inflasi dan kejutan minyak, bank pusat pertama kali memotong pada Julai 1975 apabila pertumbuhan menjadi negatif, kata Hartnett. Pivot yang berterusan bermula pada bulan Disember tahun itu, dan yang paling penting, kadar pengangguran melonjak daripada 5.6% dan 6.6% pada bulan yang sama.

“12 bulan berikutnya, S&P 500 meningkat 31%; pengajaran adalah pemangkin kehilangan pekerjaan untuk pivot 2023,” kata Hartnett dan pasukan.

Data Jumaat menunjukkan AS menambah 261,000 pekerjaan yang lebih kukuh daripada jangkaan pada Oktober, tetapi perlahan daripada 315,000 keuntungan pekerjaan bulan sebelumnya. Kadar pengangguran meningkat kepada 3.7%.

Baca: Pasaran pekerjaan AS terlalu 'kuat,' kata Fed. Jadi jangkakan peningkatan pengangguran