(Bloomberg) — Ia mengambil salah satu kekalahan pasaran saham terbesar dalam sejarah China, tetapi Presiden Xi Jinping akhirnya mungkin mengendahkan kebimbangan pelabur antarabangsa.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Satu set janji yang menyeluruh minggu ini daripada kerajaan Xi untuk menjadikan peraturan lebih telus dan boleh diramal — serta komitmen kepada pasaran luar negara termasuk Hong Kong — mencadangkan pihak berkuasa merayu kepada pelabur di luar negara. Parti Komunis yang memerintah sedang berusaha untuk mendapatkan semula kepercayaan dana antarabangsa dan komuniti perniagaan global selepas negara itu digabungkan dengan Rusia sebagai destinasi "tidak boleh dilaburkan".
China secara lebih terang-terangan menjauhkan diri dari Rusia sejak minggu lalu, berkata ia mahu mengelak daripada terjejas oleh sekatan AS dan berjanji untuk "tidak pernah menyerang" Ukraine. Xi bersedia untuk bercakap dengan Presiden AS Joe Biden pada pagi Jumaat di Washington buat kali pertama sejak pencerobohan Rusia.
Peralihan Xi berbeza dengan strategi tidak berbelah bahagi rakannya Presiden Vladimir Putin, walaupun sekatan global menjejaskan ekonomi Rusia. Walaupun China masih perlu mematuhi ikrar minggu ini, retorik itu telah membantu mengurangkan kegawatan dalam pasaran kewangan negara. Satu ukuran saham China di Hong Kong melantun semula pada kadar terpantas sejak krisis kewangan Asia 1998.
"Pasaran berada dalam kejatuhan bebas - isyarat jelas diperlukan dari peringkat senior untuk membersihkan udara," kata Victor Shih, seorang profesor bersekutu di Universiti California San Diego yang menyelidik politik elit China. "Saya fikir keadaan dasar yang tidak jelas malah merosakkan mula menimbulkan panik yang menyeluruh."
Dalam anjakan potensi terbaru, Xi berjanji pada mesyuarat Politbiro untuk mengehadkan kesan ekonomi dasar Covid-Zero negara, kali pertama dia melakukannya semasa wabak itu.
Pemimpin Hong Kong Carrie Lam pada hari Khamis menjanjikan semakan semula langkah memerangi Covid yang telah mendorong eksodus yang semakin meningkat daripada komuniti perniagaan. Itu berlaku sebulan selepas Xi memberitahu pegawai tempatan yang mengawal wabak omicron adalah "misi yang mengatasi segala-galanya."
Antara perkembangan ketara lain minggu ini, badan pemantau sekuriti China sedang mempertimbangkan untuk memberi pengawal selia AS akses kepada audit syarikat sejurus tahun ini, kata orang yang biasa dengan perkara itu. Ini akan menjadi konsesi terbesar Beijing sejak firma China mula-mula disenaraikan di AS lebih dua dekad lalu, dan boleh membantu mengurangkan kebimbangan mengenai penyahsenaraian paksa.
Majlis Negeri berkata tindakan keras terhadap syarikat platform internet akan diselesaikan "secepat mungkin." Peningkatan peraturan membantu menghapuskan sebanyak $661 bilion daripada saham Alibaba Group Holding Ltd. sahaja sejak kemuncaknya pada 2020.
Kementerian Kewangan berkata ia tidak akan memperluaskan percubaan cukai hartanah tahun ini — pelan yang telah diapungkan pada Oktober. Kabinet China berkata ia akan menyelesaikan risiko di sekitar pemaju hartanah. Krisis kecairan bagi pembina seperti China Evergrande Group telah menjejaskan pasaran hartanah, saham dan kredit negara selama berbulan-bulan. Sebelum ini, pegawai menyifatkan kejatuhan nilai firma sedemikian sebagai peristiwa pasaran yang tidak memerlukan campur tangan kerajaan.
Kerajaan Xi sehingga kini menunjukkan sedikit kebimbangan terhadap kekalahan di pasaran China. Kempen yang diarahkan oleh kerajaan seperti "kemakmuran bersama" mengehadkan pertumbuhan sektor swasta dan mengheret Indeks MSCI China saham turun 22% tahun lepas — prestasi rendah terbesar berbanding saham global sejak 1998. Pelabur dalam bon dolar sampah China mengalami pulangan relatif terburuk mereka dalam lebih banyak daripada satu dekad.
Tetapi dengan Xi bersedia untuk mendapatkan penggal ketiga sebagai presiden dalam rombakan kepimpinan selama dua dekad akhir tahun ini, Parti Komunis mengutamakan kestabilan di atas segala-galanya.
Keperluan untuk kerajaan bertindak semakin mendesak. Keyakinan global dalam pasaran kewangan China mengikut beberapa metrik adalah yang paling lemah sejak krisis kewangan pada tahun 2008, dengan saham merosot, kredit menjunam dan rekod aliran keluar daripada bon kerajaan menjejaskan kekuatan mata wang. Reputasi Hong Kong sebagai hab kewangan antarabangsa telah dipersoalkan, selepas dua tahun sempadan tertutup mendorong sekurang-kurangnya puluhan ribu penduduk meninggalkan bandar itu.
Wabak Covid paling teruk di China sejak pencerobohan Wuhan dan Putin ke atas Ukraine menimbulkan ancaman baharu dan tidak dapat diramalkan kepada ekonomi China yang sudah perlahan. Pihak berkuasa berisiko merosot dalam kemerosotan gelembung pasaran hartanah, dengan pemaju terbesar mengalami penurunan jualan rumah sebanyak 43% tahun ke tahun dalam dua bulan pertama.
Masih banyak perkara yang tidak kena bagi pelabur. Keakraban China dengan Rusia meletakkannya di tengah-tengah ketegangan geopolitik yang semakin meruncing. Potensi baik pulih perniagaan pembayaran Tencent Holdings Ltd. dan penyenaraian Didi Global Inc. yang ditangguhkan di Hong Kong menunjukkan pengawal selia tidak mungkin berlembut pada Big Tech.
Keputusan bank pusat minggu ini untuk mengelak daripada memotong kadar faedah menjadi peringatan bahawa dasar monetari akan kekal berhemat. Lembu jantan dibakar berkali-kali pada tahun lalu sehingga hanya sedikit yang yakin bahawa yang paling teruk akhirnya telah berakhir. Pasaran kekal tidak menentu, dengan tolok Hang Seng China jatuh sebanyak 3.6% pada hari Jumaat sebelum pulih.
Kerajaan Xi telah menghadapi kejatuhan keyakinan pelabur sebelum ini. Campur tangan keras dalam pasaran saham domestik pada 2015 selepas pecah gelembung mendapat kritikan daripada dana global, yang berkata pegawai membelakangkan pembaharuan pasaran bebas. Penurunan nilai yuan yang tidak kemas pada tahun yang sama mendorong aliran keluar modal dan menimbulkan persoalan mengenai kecekapan pengawasan pasaran kewangan China. Pada 2018, Indeks CSI 300 kehilangan kira-kira satu perempat daripada nilainya dalam kekalahan yang dicetuskan oleh perang perdagangan China-AS.
Namun setiap kali kerajaan Xi meneruskan rancangan untuk membuka lagi pasaran modal China dan menarik dana asing. Saham domestik negara telah ditambah kepada indeks MSCI pada 2018, dan bon dimasukkan dalam penanda aras global dari tahun berikutnya.
Tidak lama kemudian, pelabur asing tidak cukup. Antara permulaan 2019 dan penghujung 2021, pegangan luar negara bagi saham tempatan meningkat lebih daripada 242% kepada 3.9 trilion yuan ($614 bilion). Aliran masuk ke dalam pasaran bon negara meningkat sebanyak 129% kepada 4.1 trilion yuan.
Modal dan teknologi Barat adalah penting kepada China, walaupun usaha baru-baru ini untuk menjadikan negara itu lebih berdikari. Pelaburan langsung asing melebihi 1 trilion yuan tahun lepas, dengan kira-kira satu pertiga masuk ke sektor teknologi tinggi, kata Menteri Perdagangan China Wang Wentao bulan ini.
Keperluan untuk memastikan pelabur global berada di pihak China tidak mungkin berakhir dalam masa terdekat.
“China tidak boleh membangun secara terasing daripada dunia dan dunia juga tidak boleh membangun tanpa China,” kata Naib Presiden Wang Qishan dalam ucapan di Forum Ekonomi Baharu Bloomberg pada November. "China akan terus membuka tangannya, menyediakan lebih banyak pelaburan pasaran dan peluang pertumbuhan kepada dunia."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/global-exodus-chinese-markets-prompts-074623911.html