(Bloomberg) — Aset berisiko mungkin menghadapi masalah sekarang berikutan suntikan mudah tunai sekali sahaja daripada bank pusat global yang telah menyemarakkan rali pasaran dalam beberapa bulan kebelakangan ini telah berakhir, menurut ahli strategi Citi Matt King.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dalam laporan yang diterbitkan Ahad, King menunjukkan campur tangan dalam beberapa bulan kebelakangan ini yang dilakukan oleh Bank of Japan dan People's Bank of China — serta mengalihkan item baris pada kunci kira-kira Bank Pusat Eropah dan Rizab Persekutuan — yang telah menambah hampir $1 trilion kepada global. rizab bank pusat.
"Asal usul rali risiko tahun ini terletak pada teknikal yang tidak jelas yang mendorong kecairan bank pusat," kata King dalam laporan itu. “Pada ketika ini kami fikir kebanyakan rangsangan kepada rizab telah dilakukan. Ini membayangkan bahawa kisah untuk sepanjang tahun ini harus kembali menjadi salah satu saliran kecairan dan kelemahan risiko."
Pasaran kewangan telah dirangsang secara global sejak Oktober apabila pelabur telah membaca inflasi yang perlahan sebagai petanda bahawa bank pusat semakin menghampiri penghujung kempen mengetatkan mereka, walaupun pengakuan daripada pembuat dasar bahawa masih ada lagi kerja yang perlu dilakukan.
Menurut King, peningkatan $1 trilion dalam rizab membantu menyelesaikan pemutusan hubungan: Ia bernilai kira-kira 10% rangsangan untuk saham, 50 mata asas pengetatan dalam sebaran kredit gred pelaburan dan 200 mata asas untuk sebaran hasil tinggi, dan “ia adalah penambahan atau penyingkiran sebenar kecairan sedemikian - dan bukan hanya pengumumannya - yang menyebabkan pasaran bergerak," katanya.
Terdapat empat perkembangan ketara yang menyumbang kepada lonjakan itu. Di AS, penurunan dalam penggunaan kemudahan perjanjian pembelian balik terbalik semalaman Fed dan wang yang dipegang dalam akaun am Perbendaharaan telah mendorong tunai ke dalam sistem perbankan, membendung kejatuhan baki rizab yang bermula pada Disember 2021.
Kerajaan Eropah juga telah mengeluarkan ratusan bilion deposit euro daripada akaun mereka di ECB sejak Ogos, meningkatkan kecairan. Di Jepun, rizab telah meningkat kira-kira $200 bilion hasil daripada program kawalan keluk hasil bank pusat, manakala di China, operasi mudah tunai berterusan bank pusat berjumlah kira-kira $400 bilion pada bulan Disember sahaja, kata King.
"Dilihat secara individu dan dari satu bulan ke bulan berikutnya, atau mungkin setiap suku tahun, pergerakan ini mungkin kelihatan seperti bunyi bising," katanya. "Namun, ia adalah bunyi yang - terutamanya apabila diagregatkan secukupnya - sepadan dengan sangat baik dengan bunyi pergerakan dalam aset berisiko."
Walaupun sukar untuk menilai bagaimana kunci kira-kira bank pusat akan berkembang pada masa hadapan, King berkata suntikan mudah tunai sekali sahaja berkemungkinan lengkap - walaupun beliau mengakui prospek kunci kira-kira Fed khususnya masih tidak menentu berikutan drama yang memuncak hutang dalam AS.
"Apabila perubahan dalam item baris yang paling tidak ketara pada kunci kira-kira bank pusat boleh mencecah ratusan bilion dolar dengan mudah, ia selalunya mengatasi perubahan dalam mudah tunai sektor swasta dan semestinya memerlukan penghormatan pelabur," katanya.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/global-liquidity-drain-coming-markets-171027569.html