Goldman meramalkan Fed akan menaikkan kadar empat kali tahun ini, lebih daripada jangkaan sebelumnya

Inflasi tinggi yang berterusan digabungkan dengan pasaran buruh hampir guna tenaga penuh akan mendorong Rizab Persekutuan untuk menaikkan kadar faedah lebih daripada jangkaan tahun ini, menurut ramalan terbaru Goldman Sachs.

Ketua ekonomi firma Wall Street itu, Jan Hatzius, berkata dalam satu nota Ahad bahawa dia kini menganggap Fed akan menggubal empat kenaikan kadar suku peratusan mata pada 2022, mewakili laluan yang lebih agresif daripada petunjuk bank pusat hanya sebulan yang lalu. Kadar pinjaman semalaman penanda aras Fed kini berlabuh dalam julat antara 0%-0.25%, paling baru sekitar 0.08%.

"Kemerosotan pasaran buruh telah menjadikan pegawai Fed lebih sensitif terhadap risiko inflasi menaik dan kurang sensitif terhadap risiko pertumbuhan menurun," tulis Hatzius. “Kami terus melihat kenaikan pada Mac, Jun dan September, dan kini telah menambah kenaikan pada Disember dengan jumlah empat pada 2022.”

Goldman sebelum ini telah meramalkan tiga kenaikan, sejajar dengan paras yang ditetapkan oleh pegawai Fed selepas mesyuarat Disember mereka.

Tinjauan firma untuk Fed yang lebih hawkish datang hanya beberapa hari lebih awal daripada bacaan inflasi utama minggu ini yang dijangka menunjukkan harga meningkat pada kadar terpantas dalam hampir 40 tahun. Jika anggaran Dow Jones pertumbuhan indeks harga pengguna tahun ke tahun 7.1% pada bulan Disember adalah betul, itu akan menjadi keuntungan paling ketara sejak Jun 1982. Angka itu akan dikeluarkan pada hari Rabu.

Pada masa yang sama, Hatzius dan ahli ekonomi lain tidak menjangkakan Fed akan dihalang oleh pertumbuhan pekerjaan yang merosot.

Jumlah gaji bukan ladang meningkat sebanyak 199,000 pada bulan Disember, jauh di bawah anggaran 422,000 dan bulan kedua berturut-turut laporan yang jauh di bawah konsensus. Walau bagaimanapun, kadar pengangguran jatuh kepada 3.9% pada masa pembukaan pekerjaan jauh melebihi mereka yang mencari pekerjaan, mencerminkan pasaran pekerjaan yang semakin ketat.

Hatzius berpendapat faktor penumpuan itu akan menyebabkan Fed bukan sahaja menaikkan kadar mata peratusan penuh, atau 100 mata asas, tahun ini tetapi juga mula mengecilkan saiz kunci kira-kira $8.8 trilion. Beliau menunjuk secara khusus kepada satu kenyataan minggu lalu daripada Presiden Fed San Francisco, Mary Daly, yang berkata beliau dapat melihat Fed mula menumpahkan beberapa aset selepas kenaikan pertama atau kedua.

"Oleh itu, kami menarik ke hadapan ramalan larian kami dari Disember hingga Julai, dengan risiko condong ke bahagian yang lebih awal," tulis Hatzius. "Dengan inflasi yang mungkin masih jauh melebihi sasaran pada ketika itu, kami tidak lagi berfikir bahawa permulaan air larian akan menggantikan kenaikan kadar suku tahunan."

Sehingga beberapa bulan yang lalu, Fed telah membeli $120 bilion sebulan dalam Perbendaharaan dan sekuriti bersandarkan gadai janji. Mulai Januari, pembelian tersebut dibelah dua dan berkemungkinan akan ditamatkan sepenuhnya pada bulan Mac.

Pembelian aset membantu mengekalkan kadar faedah yang rendah dan memastikan pasaran kewangan berjalan lancar, menyokong kenaikan hampir 27% dalam S&P 500 untuk 2021.

Fed berkemungkinan besar akan membenarkan larian pasif lembaran imbangan, dengan membenarkan sebahagian daripada hasil daripada bon matangnya dikeluarkan setiap bulan sambil melabur semula selebihnya. Proses itu telah digelar "pengetan kuantitatif," atau bertentangan dengan pelonggaran kuantitatif yang digunakan untuk menggambarkan pengembangan kunci kira-kira besar-besaran dalam dua tahun yang lalu.

Ramalan Goldman adalah sejajar dengan harga pasaran, yang menyaksikan hampir 80% peluang kenaikan kadar era pandemik pertama akan datang pada bulan Mac dan menghampiri kebarangkalian 50-50 untuk kenaikan keempat menjelang Disember, menurut Alat FedWatch CME. Pedagang dalam pasaran niaga hadapan dana fed bahkan melihat kebarangkalian 22.7% yang tidak boleh diabaikan untuk kenaikan kelima tahun ini.

Namun, pasaran hanya melihat kadar dana meningkat kepada 2.04% menjelang akhir 2026, di bawah paras tertinggi 2.5% yang dicapai dalam kitaran pengetatan terakhir yang berakhir pada 2018.

Pasaran telah bertindak balas terhadap prospek Fed yang lebih ketat, dengan hasil bon kerajaan melonjak lebih tinggi. Nota Perbendaharaan 10 tahun penanda aras yang paling baru-baru ini menghasilkan sekitar 1.77%, hampir 30 mata asas lebih tinggi daripada sebulan yang lalu.