Nilai buku bersamaan dengan nilai pembubaran syarikat dan selalunya menawarkan lantai di bawah saham. Goldman kekal sangat menguntungkan dan sepatutnya bernilai lebih daripada nilai pembubaran asetnya, yang kebanyakannya sekuriti cair.
Membeli Goldman di bawah buku sepanjang 2020 dalam julat $200 sesaham adalah strategi yang menang, kerana saham itu meningkat lebih daripada dua kali ganda kepada lebih $400 pada akhir 2021 di belakang rekod pendapatan 2021 kira-kira $60 sesaham. Syarikat itu—dan industri perbankan secara amnya—berada dalam keadaan yang lebih baik berbanding pada tahun 2020.
Kejatuhan Goldman berlaku di tengah-tengah kejatuhan mendadak dalam saham perbankan:
Wells Fargo
(WFC) juga jatuh di bawah nilai buku Jumaat, manakala
Citigroup
(C) merana pada diskaun yang besar untuk menempah. The
Dana dagangan bursa SPDR KBW Bank
(KBE) jatuh 3.5% pada hari Jumaat kepada $45.56.
Wells Fargo
,
yang sahamnya turun 6.1% pada hari Jumaat kepada $40.08 setiap satu, kini didagangkan di bawah nilai buku suku pertamanya sebanyak $42 sesaham.
Citi
kumpulan, yang sahamnya jatuh 4.5% kepada $47.71, berdagang untuk kira-kira separuh nilai bukunya sebanyak $92 sesaham— dan amat di bawah nilai buku ketaranya sebanyak $79 sesaham.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) mengambil pegangan $3 bilion dalam Citi, yang sahamnya menghasilkan lebih 4%, pada suku pertama.
Ahli lain dari Enam Besar perbankan AS—
JPMorgan Chase
(JPM),
Morgan Stanley
(MS) dan
Bank of America
(BAC)—dagangkan melebihi nilai buku.
Bank of America
,
yang sahamnya jatuh 3.9% pada hari Jumaat kepada $33.17, kini berdagang pada hanya premium 10% kepada nilai buku.
Penganalisis perbankan Wells Fargo Mike Mayo mempunyai penilaian Berprestasi Luar Biasa di Bank of America, yang merupakan salah satu pilihan utamanya. “Apa yang mengejutkan ialah kami menganggarkan BAC masih akan mempunyai ROTCE (pulangan ke atas ekuiti ketara) sebanyak 10%+ dalam kemelesetan, membayangkan bahawa bukan sahaja harga saham dalam kemelesetan hari ini tetapi ia berdagang pada diskaun 15%-20% ke tahap sejarah,” tulis Mayo pada 1 Jun, apabila saham bank itu berada pada $37. Pada masa itu, Mayo menyaksikan peningkatan sebanyak 40%.
Barron itu telah menulis dengan baik pada kedua-dua JP Morgan dan Goldman tahun ini, dengan alasan kedua-dua saham kelihatan murah memandangkan prospek keuntungan yang kukuh. Enam bank terkemuka kini berdagang untuk hanya tujuh hingga 10 kali unjuran pendapatan 2022, dengan Goldman dan
Citigroup
di bahagian bawah kumpulan dengan nisbah harga/pendapatan tujuh.
Pelabur bimbang tentang risiko kemelesetan, dan pembelian balik saham sepatutnya lebih diredam pada tahun ini. Tetapi satu positif yang kuat yang nampaknya diabaikan oleh pelabur ialah kadar pendek yang lebih tinggi tahun ini sepatutnya memberikan rangsangan yang bagus kepada keuntungan perbankan.
Tulis kepada Andrew Bary di [e-mel dilindungi]