Pelabur AS tidak mempunyai masa yang paling mudah pada tahun 2022. The pasaran saham sedang sakit; pasaran bon mengalaminya tahun terburuk dalam sejarah; mata wang kripto utama seperti Bitcoin ada tangki; dan juga pasaran perumahan yang hangat sekali mula retak.
Tidak kira di mana anda melihat, harga aset semakin menurun. Ini bermakna ia merupakan tahun yang mencabar bagi mereka yang ingin meletakkan wang tambahan di tempat yang sebenarnya akan menjana pulangan, sekurang-kurangnya.
Tetapi a Goldman Sachs pasukan, diketuai oleh ketua ahli strategi ekuiti AS David J. Kostin, memberikan beberapa nasihat untuk pelabur yang ingin mengemudi pasaran berbahaya ini dalam nota penyelidikan Selasa.
Penasihat mereka tertumpu pada soalan lama untuk pelabur pasaran saham: Mana yang lebih baik, nilai saham atau saham pertumbuhan? Atau bagaimana jika, hari ini, ia tidak?
Pertumbuhan lwn nilai
Bagi yang belum tahu, nilai saham mempunyai harga yang lebih rendah berbanding asasnya (iaitu, hasil, pendapatan bersih, aliran tunai, dll.) daripada kebanyakan syarikat yang didagangkan secara awam, manakala saham pertumbuhan berharga pada penilaian yang lebih kaya kerana ia mempunyai kadar pertumbuhan yang ketara. lebih tinggi daripada purata pasaran.
Lyft adalah contoh yang baik bagi stok pertumbuhan. Gergasi rideshare itu dijangka meningkatkan jualan pada klip 27% tahun ini dan sangat dihargai oleh pasaran, tetapi ia mencatatkan pendapatan bersih negatif pada suku musim bunga. Pertumbuhan syarikat adalah perkara yang perlu dilaburkan, dengan kata lain.
Hewlett-Packard, sebaliknya, adalah contoh kukuh bagi saham bernilai. Pendapatan gergasi teknologi multinasional itu meningkat kurang daripada 5% pada suku musim bunga, tetapi sahamnya didagangkan pada hanya lapan kali ganda pendapatan, berbanding purata nisbah harga/pendapatan 13.1 untuk S&P 500. Terdapat banyak nilai yang boleh dipercayai di sana.
Memilih antara nilai dan saham pertumbuhan sentiasa menjadi cabaran bagi pelabur, tetapi pada tahun-tahun sejak Krisis Kewangan Besar, saham pertumbuhan menyaksikan yang luar biasa. era prestasi cemerlang diketuai oleh firma teknologi tinggi.
Namun, kini, dengan Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah, risiko kemelesetan meningkat, dan inflasi memuncak, Goldman berkata saham bernilai hampir mencapai hari mereka.
"Penilaian relatif semasa dalam pasaran ekuiti membayangkan faktor nilai akan menjana pulangan yang kukuh dalam jangka sederhana," tulis pasukan Goldman, sambil menambah bahawa saham nilai harus mengatasi saham pertumbuhan sebanyak tiga mata peratusan sepanjang tahun depan.
Pelabur mungkin ingin berhati-hati melabur dalam saham pertumbuhan bergerak ke hadapan kerana ekuiti ini memerlukan "pendaratan lembut" dan penurunan kadar faedah untuk mengatasi prestasi S&P 500, Goldman berpendapat.
Selain itu, saham pertumbuhan kelihatan sangat mahal dari segi pendapatan dan gandaan hasil.
“Penilaian yang sangat tinggi kadangkala boleh dibenarkan oleh jangkaan untuk pertumbuhan pendapatan yang sangat pantas. Walau bagaimanapun, jangkaan hari ini-walaupun terbukti tepat-tidak kelihatan untuk membenarkan gandaan saham pertumbuhan semasa, "tulis pasukan Goldman.
Ahli strategi Goldman juga menyatakan bahawa saham nilai secara sejarah telah mengatasi prestasi saham pertumbuhan sekitar permulaan kemelesetan. Dan dengan kebanyakan ahli ekonomi meramalkan kemelesetan AS tahun ini, mungkin masuk akal untuk mengelakkan nama pertumbuhan berharga tinggi dan mencari permainan nilai.
Walau bagaimanapun, adalah penting untuk ambil perhatian bahawa ahli ekonomi Goldman masih melihat hanya satu daripada tiga peluang kemelesetan AS pada tahun hadapan dan 48% peluang kemelesetan menjelang September 2024.
Namun, pasukan Goldman juga menegaskan bahawa saham nilai secara sejarah menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada saham pertumbuhan di sekitar puncak inflasi, seperti yang diukur oleh indeks harga pengguna (CPI). Dan ketua ekonomi Goldman, Jan Hatzius, berkata pada bulan Ogos bahawa dia percaya inflasi telah pun memuncak, walaupun ia berkemungkinan kekal dinaikkan daripada norma sejarah hingga akhir tahun.
"Nilai telah mengatasi pertumbuhan dalam tempoh 12 bulan berikutan tujuh daripada puncak inflasi teras CPI lapan tahun ke tahun terakhir," tulis pasukan Goldman pada hari Rabu.
Sudah tentu, terdapat satu lagi kemungkinan pelabur mungkin ingin mempertimbangkan. Goldman tidak menyebut strategi ini dalam notanya, dan ia tidak termasuk saham sama sekali.
Syurga yang selamat?
Walaupun saham bernilai mungkin mengatasi saham pertumbuhan pada tahun akan datang, ramai pelabur mungkin tidak mahu melompat semula ke pasaran di tengah-tengah panggilan daripada bank pelaburan untuk lebih banyak kesakitan di hadapan.
Morgan Stanley, sebagai contoh, telah berulang kali memberi amaran bahawa gabungan ekonomi toksik "api”(inflasi dan kenaikan kadar faedah) dan “ais”(pertumbuhan ekonomi yang jatuh) ditetapkan untuk mengekalkan harga ekuiti rendah sehingga lewat 2023.
Ramai pelabur telah berusaha untuk beralih kepada wang tunai sebagai tempat berlindung pada masa ekonomi yang mencabar ini, tetapi Ray Dalio, pengasas dana lindung nilai terbesar di dunia, Bridgewater Associates, berpendapat bahawa “wang tunai masih sampah” berikutan peningkatan inflasi.
Mark Haefele, ketua pegawai pelaburan di UBS Global Wealth Management, berkata dalam nota penyelidikan hari Rabu bahawa terdapat satu lagi pilihan yang mungkin lebih menguntungkan.
"Berlatarkan keadaan semasa yang tidak menentu, kami mengutamakan franc Swiss sebagai pilihan selamat dalam pasaran pertukaran asing," katanya. “Negara ini kurang terjejas oleh krisis tenaga Eropah berbanding negara jirannya, kerana bahan api fosil menyumbang hanya 5% daripada pengeluaran elektrik di negara ini. Mata wang itu juga disokong oleh bank pusat yang sanggup dan mampu membawa inflasi kembali ke sasaran dengan cepat.”
Franc Switzerland telah meningkat lebih daripada 7% berbanding euro sejak Jun kerana kebimbangan kemelesetan yang meningkat terus mendorong pelabur ke aset tempat selamat. Dan seperti yang dikatakan oleh Stéphane Monier, ketua pegawai pelaburan untuk Lombard Odier Private Bank, dalam sebuah Artikel 31 Ogos:
“Bank Negara Switzerland (SNB) sedang menentang kenaikan harga dengan kadar faedah yang lebih tinggi. Tidak seperti penggubal dasar lain, ia telah menunjukkan kesediaan untuk campur tangan untuk memastikan franc Swiss kukuh.”
Franc Swiss juga mempunyai sejarah mengatasi prestasi dolar. Sejak penubuhannya pada tahun 1999, franc telah memperoleh 30% berbanding dolar AS.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html