(Bloomberg) — Apabila eksekutif Goldman Sachs Group Inc. berhasrat untuk menarik pelabur pada awal tahun 2020, mereka menawarkan prospek yang menjanjikan untuk perniagaan Main Street yang baharu. Unit itu akan berubah daripada yang menghisap wang kepada pulang modal pada tahun 2022.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ia tidak begitu berkesan.
Unjuran dalaman raksasa Wall Street menunjukkan kerugian perniagaan pengguna meningkat kepada lebih daripada $1.2 bilion tahun ini, menurut orang yang mengetahui perkara itu. Kadar pembakaran suku kedua dalam unit adalah sejajar dengan ramalan tersebut - dan jumlah itu mungkin meningkat jika ekonomi yang meruncing memaksa firma untuk mengambil lebih banyak peruntukan pinjaman kerugian, kata orang ramai.
Kerugian berpunca daripada penambahan barisan perniagaan baharu, kesan pandemik dan pertambahan perbelanjaan. Peraturan perakaunan baharu juga akan memaksa firma untuk mengetepikan lebih banyak wang apabila jumlah pinjaman meningkat. Angka itu juga lebih besar daripada kira-kira $1 bilion yang dianggarkan oleh Goldman untuk 2020, dengan mengatakan ia akan menjadi titik rendah untuk usaha niaga Marcus.
Pengejaran Goldman terhadap orang ramai adalah percubaan untuk mencari aliran pendapatan baharu daripada perniagaan terasnya iaitu perdagangan dan perbankan. Tetapi selepas dua tahun berkembang pesat di Wall Street, firma itu bersedia untuk penurunan pendapatan sebanyak 35%, mencetuskan perdebatan dalaman tentang kredibiliti unjuran untuk perniagaan runcitnya dan risiko menuju ke ekonomi yang mencabar.
"Kami berharap dan menjangkakan bahawa Goldman menahan kaki pengurus kepada api dalam operasi pengguna," kata Mike Mayo, seorang penganalisis di Wells Fargo & Co. Wang berdarah dalam unit itu "boleh mempunyai penelitian tambahan jika perniagaan warisan tidak melakukan serta dalam beberapa tahun kebelakangan ini.”
Ia adalah jenis usaha niaga di mana anda boleh mencari aliran pendapatan baharu atau "menyerahkan kepala anda kepada anda," katanya.
Seorang wakil untuk Goldman enggan mengulas. Goldman melihat pembakaran tunai sebagai pelaburan yang diperlukan untuk mengembangkan perniagaan.
Dalam perbincangan dengan pasukannya, Ketua Pegawai Eksekutif David Solomon telah membandingkan kritikan terhadap perniagaan penggunanya dengan apa yang dihadapi Jeff Bezos dalam membina AWS — perkhidmatan pengkomputeran awan yang mengatasi keraguan penganalisis Wall Street untuk menjadi enjin pertumbuhan untuk Amazon.com Inc.
Pelabur dan penganalisis bank dibentangkan dengan keluk J pada Januari 2020 — carta yang menunjukkan kerugian pada tahun-tahun awalnya sebelum pulang modal pada 2022 dan keuntungan yang semakin meningkat selepas itu. Keluk itu kini diramalkan lebih dalam dan lebih panjang. Anggaran perbankan urus niaga dimasukkan dalam slaid itu tetapi dilihat sebagai seretan minimum dan perniagaan itu kini menjana pendapatan.
Namun, Goldman telah melebihi kebanyakan metrik unit yang lain. Ia memperoleh 13 juta pelanggan, meningkatkan deposit kepada lebih daripada $100 bilion dan menambah hubungan kad kredit. Pada masa yang sama, pelabur lebih bersemangat dalam beberapa bulan kebelakangan ini untuk mengetepikan metrik pertumbuhan dan memberi tumpuan kepada keuntungan.
'Kebencian' pelabur
Perbualan yang lebih luas di dalam Goldman adalah perkara yang diperlukan untuk memenangi pelabur — kekecewaan yang lebih ketara apabila saham bank didagangkan 30% di bawah paras tertinggi November. Saham Goldman telah mendapat pukulan dengan seluruh pasaran.
Nisbah harga kepada buku Goldman — metrik yang diikuti rapat yang menunjukkan cara pelabur menghargai aset firma – berada di bawah ketika Solomon mengambil alih kedudukan teratas hampir empat tahun lalu, walaupun terdapat penyegaran semula strategi. Saham itu telah mengekori pesaing utama Morgan Stanley selepas firma itu membuat pengambilalihan utama E*Trade dan Eaton Vance.
Kepimpinan Goldman telah membuat kesimpulan bahawa pasaran berminat untuk mendengar tentang perniagaan yang lebih pelbagai.
Walaupun pasukan pengurusan teruja dengan rancangan untuk mengembangkan unit pengguna, ia tidak bergema dengan pelabur, menurut penganalisis UBS Group AG Brennan Hawken.
"Saya telah melihat perbincangan di mana pelabur telah menyatakan rasa tidak senang dan kekecewaan mereka mengenai tahap perhatian yang diberikan kepada perniagaan pengguna," katanya. "Mereka tidak melihat itu sebagai cadangan yang meningkatkan nilai."
Laluan ke gandaan yang lebih tinggi untuk saham Goldman masih bergantung pada membina perniagaan yang pelbagai dengan francais pengguna yang kukuh, menurut Devin Ryan, seorang penganalisis di Citizens Financial Group Inc. Tetapi itu juga bermakna memberi perhatian kepada pengeluaran perbelanjaan.
"Mereka perlu beralih kepada pengguna, dan perlu mengubah arah ke arah keuntungan yang bermakna," kata Ryan. "Sekarang adalah masa yang baik untuk perdebatan, untuk semua orang melihat semua perniagaan dan laluan kepada keuntungan."
Perniagaan pengguna telah bergerak melangkaui pinjaman, deposit dan tawaran kad kredit Apple yang dimilikinya semasa Goldman mengadakan Hari Pelaburnya pada 2020.
Firma itu mengembangkan perkongsian kad kreditnya dengan menambah kad berjenama General Motors Co. Permainan yang lebih besar yang dilakukannya ialah pembelian beli sekarang, bayar kemudian pembekal GreenSky, pemerolehan terbesar yang telah dibuat oleh firma itu di bawah Solomon. Asal pinjaman yang akan berjumlah beberapa bilion dolar akan memaksa bank untuk mengambil beberapa peruntukan kerugian terlebih dahulu berdasarkan jangkaan mungkir seumur hidup ke atas pinjaman.
Tetapi sejak pembelian pemberi pinjaman khusus oleh Goldman pada September, pasaran untuk pesaing dan syarikat setandingnya telah merosot.
Bagi Goldman, adalah penting tawaran ini mula membuang pendapatan yang konsisten — cukup untuk meyakinkan pelabur bahawa ia mempunyai usaha niaga yang kukuh yang boleh mengimbangi keanehan dalam perdagangan teras dan operasi perbankannya.
Ledakan pandemik untuk Wall Street membantu menyediakan unit Jalan Utama landasan yang lebih panjang untuk berkembang. Tetapi memandangkan keseluruhan perniagaan Goldman semakin tinggi, kerugian bahagian itu boleh merumitkan keputusan lain, terutamanya cara membayar pampasan kepada pembuat hujan Wall Streetnya.
"Pampasan hanya boleh turun begitu banyak dan ia akan menjadi masalah terutamanya jika beberapa perniagaan lain ini masih dalam peringkat kerugian," kata Hawken dari UBS. "Itu boleh menjadi salah langkah strategik yang boleh merosakkan perniagaan teras."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html