Goldman Sachs meningkatkan sasaran S&P 500 jangka pendeknya berikutan gambaran ekonomi yang lebih cerah. Tetapi itu boleh mengurangkan 25% daripada saham, kata pakar strategi.

Menjelaskan keyakinan jangka pendek dalam nota kepada pelanggan lewat Jumaat, Kostin, ketua strategi ekuiti AS di Goldman Sachs
GS,
+ 0.01%,
berkata data makro AS yang berdaya tahan telah mengatasi musim laporan suku keempat yang "tidak menakjubkan" setakat ini. Ada yang mungkin mengatakan data AS terlalu berdaya tahan selepas laporan pekerjaan pada hari Jumaat menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang besar melebihi setengah juta, jauh lebih kukuh daripada jangkaan, yang menjejaskan saham AS lagi pada hari Isnin, dengan S&P 500 berlegar pada 4,101.

Menambah kepada gambaran ekonomi AS yang positif itu ialah pembukaan semula China yang lebih awal daripada jangkaan dan mengurangkan peluang kemelesetan Eropah, kata pasukan itu, sambil menyatakan bahawa kedudukan institusi yang masih terang bermakna pasaran boleh melepasi sasaran 4,000 bank mereka buat sementara waktu.

Tetapi para pakar strategi membuat garis di bawah keceriaan itu, dengan menyatakan bahawa kerana pendaratan ekonomi yang lembut sudah pun dihargakan ke dalam saham AS, sasaran akhir tahun mereka kekal di tempatnya buat masa ini. Mereka menyatakan bahawa prestasi mengatasi kitaran berbanding defensif membayangkan pertumbuhan ekonomi sebenar AS sebanyak 2% berbanding ramalan Goldman sendiri di bawah arah aliran sebanyak 1% keluaran dalam negara kasar pada 2023, dan indeks ISM Manufacturing sekitar 55 berbanding bacaan 47 baru-baru ini.

Baca: Beberapa hari akan datang mungkin mendedahkan sama ada pelabur telah menunggang satu perhimpunan besar, kata pakar strategi ini.

Bank itu mempunyai ramalan pendapatan setiap saham asas sebanyak 0% untuk 2023 dan 5% untuk 2024, berbanding angka konsensus masing-masing 1% dan 12%. Pakar strategi berkata jangkaan penganalisis, turun 10% sejak akhir Jun 2023, adalah dua kali ganda daripada kadar sejarah semakan negatif.

Penilaian juga sudah diregangkan dan akan dikekang oleh kenaikan kadar faedah, kata Kostin dan pasukan itu. "S&P 500 berdagang pada 18.4 [kali] pendapatan hadapan, dan pada gandaan 'berkesan' yang lebih tinggi jika seseorang mengambil kira fakta bahawa kebanyakan pelabur kelihatan menjangkakan pendapatan jauh di bawah anggaran penganalisis," kata mereka.

Kostin dan pasukan berkata ekuiti boleh mencerna kadar yang meningkat jika perubahan itu didorong oleh jangkaan pertumbuhan yang lebih baik. Tetapi mereka tidak melihat lebih banyak pengembangan nilai kerana hasil Perbendaharaan terus meningkat — mereka melihat hasil nominal 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.633%
meningkat secara beransur-ansur kepada 4.2%.

Juga telah membaca: Bagaimana dolar AS boleh meletakkan rali pasaran saham ini kepada ujian besar

Memandangkan kes asas mereka sendiri untuk S&P 500 sudah mempunyai peningkatan terhad, kemelesetan boleh mencetuskan "kelemahan yang ketara" untuk saham, mereka memberi amaran. Mereka berkata indeks itu boleh turun 25% daripada paras semasa, mendarat pada sekitar 3,150 di bawah senario sedemikian, didorong oleh kejatuhan anggaran pendapatan dan harga-pendapatan turun berganda kepada 14 kali ganda daripada 18 semasa.

Risiko lain ialah inflasi terus perlahan tetapi gagal mendekati sasaran Fed, yang boleh mencetuskan dasar monetari yang lebih ketat dan kadar faedah yang lebih tinggi. Akhir sekali, mereka mengingatkan pelabur bahawa perselisihan mengenai siling hutang AS, yang mungkin berlaku akhir tahun ini, berpotensi merosakkan saham seperti yang berlaku pada 2011, apabila pasaran jatuh 17%.

Negeri Kesatuan: 5 cabaran utama untuk Biden semasa beliau menyampaikan ucapannya