Berita Baik Dan Berita Buruk

Perlu dikatakan bahawa semua pakar perbankan meramalkan bahawa QT tidak akan bertahan dan QE akan bermula tidak lama lagi dan itulah sebabnya saham tidak akan jatuh lebih jauh pada musim sejuk 2022.

Saya fikir ini tidak mungkin kerana bank pusat akan zig dan zag tetapi tetap mendapat jalan yang adil di sepanjang laluan yang ketat dan menjedanya pada satu ketika untuk selamanya selepas lebih banyak kesakitan pasaran saham.

Kini para bankir ini tidak meramalkan kematian mereka sendiri sebagai sebab berakhirnya QT (pengetan kuantitatif) ini tetapi inilah kita. Sungguh ironis.

Berikut ialah carta Lembaran Imbangan Rizab Persekutuan:

Kira-kira separuh daripada pengetatan yang telah mengecutkan pasaran saham telah diterbalikkan oleh langkah QE. Itu mungkin berita buruk untuk inflasi dan mungkin baik untuk pasaran.

Apakah maksudnya ke hadapan? Ini bermakna pengetatan telah tamat untuk seketika dan inflasi tidak mungkin turun dalam masa terdekat.

Seperti yang telah kita lihat, sistem perbankan tidak akan runtuh tetapi akan ada banyak kerja pembaikan di hadapan untuk menyelesaikan keadaan.

Ramai, sudah tentu, akan meramalkan inflasi hiper tetapi itu tidak akan berlaku.

Saya tahu apa yang akan berlaku, gelombang rawak. Akan ada kabus perang untuk beberapa lama, tetapi saya bertaruh pada hasil positif yang bermakna normalisasi dalam masa yang singkat.

Masalahnya sekarang, terlalu banyak wang tetapi di tempat yang salah.

Semua wang itu dalam 'repo terbalik' Fed tidak membantu Silicon Valley Bank, dengan hutang Kerajaan mereka beberapa bulan terlalu lama untuk mereka cukup pelarut untuk menahan letupan. Jangan silap, beberapa bulan lalu dunia akan melemparkan wang kepada mereka jika mereka meminta wang tunai.

Dunia pasca-Covid rapuh.

Inilah empangan wang yang berada di atas ekonomi AS:

Terdapat terlalu banyak wang tunai dalam sistem, seperti yang dilihat sebagai terlalu banyak aset dalam kunci kira-kira Rizab Persekutuan, tetapi itu tidak boleh ditarik tanpa menurunkan bumbung. Anda boleh melihat hujung gunung ais itu dalam repo terbalik. Paip akan diselaraskan dan itu akan menjadi pedas.

Jadi apakah perkara yang bijak untuk dilakukan?

Bagi bank pusat dan pelabur, ia mungkin perkara yang sama. Jangan lakukan apa-apa kecuali fokus pada apa yang diperlukan untuk kestabilan.

Kita boleh menjangkakan banyak turun naik.

Jika akan berlaku krisis perbankan yang berterusan, maka dalam banyak cara salah satu tempat paling selamat adalah dalam stok; jika tidak ada maka anda menjangkakan saham akan memegangnya sendiri.

Saya adalah bank cip biru lama pada masa ini kerana sejumlah wang dalam repo terbalik adalah rizab tunai mereka dan ini pada tahun 2008.