Begini Cara Pasaran Bertindak Pada Kali Terakhir Fed Menaikkan Kadar Sebanyak 75 Mata Asas

Pembunuhan beramai-ramai pasaran saham tahun ini terus menjadi lebih teruk, dengan S&P 500 baru-baru ini jatuh ke dalam pasaran beruang di tengah-tengah kebimbangan yang semakin meningkat tentang kemelesetan yang menjulang. Pelabur semakin bimbang tentang keupayaan Rizab Persekutuan untuk mencapai “pendaratan lembut”—menurunkan inflasi tanpa menjerumuskan ekonomi ke dalam kemelesetan—kerana ia secara agresif mengetatkan dasar monetari.

Kebanyakan pakar Wall Street meramalkan bahawa Rizab Persekutuan akan menaikkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas, yang akan menjadikan kadar dana persekutuan kepada 1.25%, pada mesyuarat dasarnya pada hari Rabu.

Selepas bacaan inflasi yang lebih panas daripada jangkaan (harga pengguna mencecah paras tertinggi 41 tahun) minggu lepas yang mencetuskan kebimbangan kemelesetan, bagaimanapun, sesetengah pakar kini menggesa kenaikan kadar 75 mata asas. Dalam beberapa hari kebelakangan ini, beberapa firma utama termasuk Goldman Sachs, Barclays dan Jefferies semuanya telah mengubah ramalan mereka tentang kenaikan 50 mata asas kepada kenaikan 75 mata asas.

Kali terakhir Rizab Persekutuan menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas adalah pada November 1994 apabila bank pusat dapat mengatur pendaratan lembut dengan mengetatkan dasar monetari menjelang kenaikan inflasi. Kenaikan itu adalah sebahagian daripada siri kenaikan kadar oleh Pengerusi Fed ketika itu, Alan Greenspan, yang menaikkan kadar tujuh kali dalam tempoh 13 bulan, daripada 3% kepada 6%, antara awal 1994 dan awal 1995 dalam usaha mengekalkan ekonomi. daripada terlalu panas.

Pada tahun 1994, saham hanya negatif sedikit untuk tahun tersebut (jatuh hanya 1.2%), dan Fed dapat mengelak kemelesetan dan saham melantun semula 34% pada tahun 1995. Apatah lagi, selepas kenaikan kadar pada November 1994, saham jatuh hanya sedikit. sebelum melantun menjelang kenaikan kadar yang lain pada Februari 1995, menurut data dari CFRA Research.

Bolehkah Fed mencapai pendaratan lembut yang sama pada 2022? Saham sudah turun 22% tahun ini, dan sementara Fed mengetatkan menjelang inflasi pada tahun 1994, hari ini ia "berlumba-lumba untuk mengejar," kata James Stack, presiden Penyelidikan Investasi dan Pengurusan Kewangan Stack.

"Perbezaan terbesar hari ini dengan 'pendaratan lembut' yang berjaya pada 1994-95 ialah sejauh mana Rizab Persekutuan berada di belakang keluk," dan pada dasarnya ia "terperangkap tertidur di suis," kata Stack. "Apabila Fed sepatutnya mula menaikkan kadar faedah secara berperingkat awal tahun lepas dengan tanda-tanda inflasi yang muncul, mereka sebaliknya terus merangsang ekonomi - kedua-duanya dengan kadar faedah 0% dan pembelian bon bulanan yang berterusan," tambahnya.

Pada tahun 1994, Fed telah menaikkan kadar faedah ke paras yang jauh lebih tinggi daripada perubahan tahun ke tahun dalam harga pengguna, kata Sam Stovall, ketua strategi pelaburan untuk CFRA Research. “Kali ini, inflasi [meningkat pada kadar] jauh lebih pantas daripada kadar faedah—jadi keadaan yang sama sekali berbeza di mana Fed perlu bertindak lebih agresif.”

Walaupun terdapat pelbagai faktor negatif yang mempengaruhi pasaran hari ini, satu yang positif ialah ekonomi kekal kukuh, kata Charles Lemonides, pengasas dan ketua pegawai pelaburan di ValueWorks. "Negatif terbesar ialah keadaan sangat baik sehingga Fed perlu memburukkannya dengan menyejukkan ekonomi-jadi itu mungkin kedudukan kekuatan yang serupa dengan pada tahun 1994."

Jika Fed terpaksa menaikkan kadar lebih daripada yang dijangkakan pada hari Rabu, bagaimanakah reaksi pasaran saham? Senario kes terbaik: Saham berdagang mengiring dan kemudian melonjakkan kenaikan kecil selepas pengumuman Fed, menurut Lemonides. "Yang berkata, meletakkan kemungkinan hampir mustahil-seseorang boleh membuat kes bagi saham untuk rali atau menjual tanpa mengira sama ada Fed meningkat sebanyak 50 mata asas atau 75."

Stovall berpendapat pasaran akan "kecewa" jika Fed tidak menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas, bagaimanapun, kerana ia "tidak akan cukup untuk meyakinkan pelabur" dalam menghadapi inflasi yang terus melonjak ke paras tertinggi baharu. Jika bank pusat berpegang kepada naratifnya sebelum ini dan hanya menaikkan kadar sebanyak setengah mata peratusan, itu akan menunjukkan bahawa mereka "bersedia dengan prosedur dan bukannya bertindak balas kepada data."

"Ekonomi nampaknya masih berada pada tahap yang stabil, tetapi masalahnya ialah keyakinan di bawah pijakan itu runtuh," kata Stack. Dia menunjukkan beberapa tanda yang membimbangkan, termasuk keyakinan CEO yang menjunam, pandangan perniagaan kecil dan sentimen pengguna. "Ringkasnya, Fed benar-benar melemahkannya" dan terdapat "sedikit keraguan kami menuju ke arah pendaratan sukar yang berkemungkinan untuk ekonomi," tambahnya.