(Bloomberg) -
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ekuiti Eropah adalah citarasa bulan ini. Tetapi ia tidak akan mengambil masa yang lama untuk sentimen pelabur memburuk semula.
Dengan lonjakan 10% pada bulan Januari, saham kawasan euro mengalahkan AS untuk menikmati permulaan terbaik mereka sepanjang tahun. Tetapi pelabur terkemuka termasuk BlackRock Inc. dan Amundi SA memberi amaran bahawa pasaran terlalu yakin tentang risiko di hadapan.
Banyak yang boleh menggagalkan perhimpunan ini. Penurunan taraf pendapatan semakin pantas, manakala Bank Pusat Eropah berpegang pada pendiriannya yang hawkish dalam menghadapi kemelesetan kerana inflasi - walaupun semakin berkurangan - kekal tinggi. Dan tidak ada resolusi untuk perang di Ukraine yang bermula hampir setahun yang lalu.
"Adalah berbahaya untuk berfikir hanya kerana saham meningkat bahawa keadaan baik-baik saja," kata Kasper Elmgreen, ketua ekuiti di Amundi. “Kami kini mempunyai keyakinan yang sangat tinggi bahawa daya tahan 2022 akan pecah. Pasaran belum lagi menghargai magnitud penurunan pendapatan yang akan datang.”
Harga tenaga yang lebih rendah, tanda-tanda inflasi yang semakin reda dan pembukaan semula China yang semakin pantas telah meningkatkan sentimen, dengan Indeks Euro Stoxx 50 naik 27% sejak rendah pada bulan September. Wang tunai juga mula mengalir kembali ke dalam dana ekuiti Eropah selepas hampir setahun penebusan.
Tetapi pengurus aset teratas kekal berhati-hati, dan data dagangan mencadangkan keuntungan setakat ini didorong oleh penjual pendek meliputi kedudukan. Pakar strategi BlackRock Investment Institute berkata keyakinan pasaran saham telah datang terlalu cepat, manakala mereka di Goldman Sachs Group Inc. dan Bank of America Corp. memberi amaran bahawa bahagian terbaik daripada perhimpunan 2023 mungkin sudah berakhir.
Baca Lagi: Goldman, BofA Katakan Perhimpunan Saham Eropah pada 2023 Kebanyakannya Selesai
Berikut ialah lima risiko teratas yang boleh menyebabkan saham Eropah jatuh:
Perang di Ukraine
Kawalan Rusia terhadap bekalan gas ke Eropah terus mengancam pertumbuhan ekonomi. Walaupun musim sejuk yang lebih ringan membantu rantau ini mengelakkan krisis tenaga kali ini, lebih banyak campur tangan dasar mungkin diperlukan jika Rusia menghentikan bekalan.
Hampir setahun sejak pencerobohan yang sepatutnya mengambil masa berminggu-minggu, Vladimir Putin sedang menyediakan serangan baharu di Ukraine, manakala AS dan Jerman menghantar kereta kebal ke Ukraine dalam usaha bersekutu luas untuk mempersenjatai negara itu dengan senjata yang lebih berkuasa. Pergerakan itu menandakan potensi perang untuk meningkat.
Perang tenaga "boleh berterusan untuk tempoh yang lama," kata Aneeka Gupta, pengarah di Wisdomtree UK Ltd. "Memandangkan kita tidak boleh sentiasa bergantung pada cuaca yang menggalakkan, langkah-langkah seperti menampung rizab gas dan catuan permintaan tenaga perlu teruskan.”
Kesakitan Pendapatan
Penganalisis telah mengurangkan unjuran pendapatan menjelang musim pelaporan, dengan beberapa ahli strategi menggesa pemotongan yang lebih mendalam dengan latar belakang pertumbuhan yang perlahan. Dengan kelonggaran inflasi, syarikat juga mendapati lebih sukar untuk menaikkan harga pada masa permintaan semakin perlahan.
Secara kredit, gabungan inflasi yang berterusan dan kadar yang lebih tinggi akan menjejaskan kedudukan mudah tunai banyak syarikat, apabila margin mengecil dan menjadi lebih mahal untuk membayar hutang mereka.
Petunjuk awal dari musim pelaporan menunjukkan terdapat sebab untuk bimbang di seluruh industri. Peruncit Hennes & Mauritz AB berkata lonjakan kos hampir menghapuskan keuntungan pada suku terakhir, pembuat turbin angin Vestas Wind Systems A/S memberi amaran tentang kesan lain kepada jualan tahun ini, manakala pembuat perisian SAP SE merancang pengurangan pekerjaan dalam usaha untuk meningkatkan keuntungan.
Penganalisis bawahan meramalkan pertumbuhan pendapatan rata di Eropah tahun ini. Pakar strategi pasaran atas ke bawah mempunyai pandangan yang lebih suram, dengan mereka di Goldman Sachs, UBS Group AG dan Bank of America menjangkakan keuntungan jatuh antara 5% dan 10%, menandakan kerugian saham selanjutnya apabila penilaian mengejar unjuran yang lebih rendah.
Tersilap pada Dasar
Mesej terbaharu daripada pembuat dasar ECB mencadangkan mereka akan terus mengikuti kenaikan kadar faedah sehingga mereka melihat penarikan semula yang lebih bermakna dalam tekanan inflasi. Namun pelabur saham optimistik mengenai pendaratan lembut untuk ekonomi dan pemotongan kadar pada akhir tahun ini.
Percanggahan itu telah menyaksikan ekuiti bergerak selari dengan bon - di mana pelabur memfokuskan pada kemelesetan - dan boleh menyebabkan saham jatuh jika ECB mengekalkan laluan hawkish lebih lama.
"Ini adalah salah satu kawasan di mana pasaran terlalu optimistik," kata Joachim Klement, ketua strategi, perakaunan dan kemampanan di Liberum Capital. Inflasi yang meningkat menjelang 2023 bermakna pembuat dasar akan mempunyai “sedikit atau tiada ruang untuk mengurangkan kadar walaupun dalam kemelesetan. Jika bank pusat tidak mahu mengulangi kesilapan tahun 1970-an, mereka perlu menunggu sehingga inflasi menghampiri 3%, sesuatu yang tidak kami jangkakan sebelum 2024.”
Kesengsaraan Kemelesetan
Juri tidak mendengar perkataan R. Beberapa ahli ekonomi termasuk di Goldman Sachs berkata zon euro boleh mengelak kemelesetan sama sekali tahun ini, memetik tanda-tanda pertumbuhan ekonomi yang berdaya tahan dan mengelak krisis tenaga. Peserta pasaran lain mengatakan masih terlalu awal untuk memanggilnya.
"Kami menjangkakan kehilangan mendadak momentum pertumbuhan sebagai tindak balas kepada pengetatan monetari yang agresif, tetapi pasaran tidak diberi harga untuk ini," kata pakar strategi Bank of America, Sebastian Raedler. Beliau melihat penurunan hampir 20% untuk Indeks Stoxx 600 apabila data mula menunjukkan pertumbuhan yang lebih perlahan.
Pemulihan China Tidak Sekata
Dengan keyakinan awal tentang pembukaan semula China daripada penutupan berkaitan Covid yang kini berharga, laluan ke hadapan mungkin sukar. Keyakinan pengguna kekal menghampiri paras terendah dalam ekonomi kedua terbesar dunia itu, populasi menyusut buat kali pertama dalam tempoh enam dekad dan pasaran hartanah masih dalam keadaan lemah.
Pembuat barangan mewah Eropah, syarikat kereta dan pelombong adalah antara industri yang paling rugi jika pemulihan lebih perlahan daripada yang dijangkakan, kerana mereka bergantung kepada China untuk sebahagian besar jualan.
–Dengan bantuan daripada Jan-Patrick Barnert dan Irene García Pérez.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wrong-europe-powerful-equity-rally-080000201.html