(Bloomberg) — Pelabur terkenal Warren Buffett secara berterusan memupuk kepentingan dalam Occidental Petroleum Corp. dalam apa yang boleh menjadi pemerolehan terbesarnya. Berkshire Hathaway Inc. miliknya pada hari Jumaat memenangi kelulusan untuk membeli sebanyak 50% saham. Sesetengah pelabur percaya ia adalah satu langkah ke arah pengambilalihan penuh, yang mungkin menelan belanja lebih daripada $50 bilion.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Inilah sebab mengapa Occidental menarik ke Berkshire:
Minyak
Inflasi nampaknya menjadi trend mega untuk separuh pertama 2020-an dan minyak mentah merupakan salah satu lindung nilai semula jadi terbaik di luar sana. Pencerobohan Rusia ke atas Ukraine dan kekurangan pelaburan dalam medan minyak baharu sejak lima tahun lalu telah mencecah bekalan, membawa kepada profil pengeluaran yang tidak stabil di mana-mana dari OPEC hingga syal AS. Sementara itu, permintaan untuk bahan api fosil telah kukuh selepas wabak itu walaupun kerajaan mendesak untuk beralih kepada tenaga bersih.
Dengan pelaburan merentasi sektor tenaga daripada utiliti kepada kuasa solar, Buffett mendakwa sebagai seorang yang realistik dalam perdebatan mengenai bahan api fosil. "Orang yang berada di keterlaluan kedua-dua pihak agak gila," katanya pada mesyuarat pemegang saham Berkshire pada 2021.
Kepintaran
Buffett mula-mula melabur di Occidental pada 2019 apabila syarikat minyak itu dalam perang bidaan dengan Chevron Corp. untuk membeli pesaingnya di Houston, Anadarko. Ketua Pegawai Eksekutif Occidental Vicki Hollub terbang ke Omaha, Nebraska, melalui Gulfstream V syarikat dan meyakinkan Buffett untuk menambah $10 bilion ke dalam peti perangnya. Ia sudah cukup untuk menukar perjanjian itu dan Chevron menarik diri tidak lama kemudian. Sebagai pertukaran, Buffett mendapat saham pilihan yang menghasilkan 8% setiap tahun ditambah waran untuk membeli lebih banyak saham biasa pada $59.62 setiap satu. Hari ini, dengan Occidental pada $71.29, waran tersebut akan menghasilkan keuntungan lebih daripada $900 juta jika dilaksanakan.
nilai
Pada mulanya perjanjian Anadarko adalah bencana kerana ia memuatkan kunci kira-kira Occidental dengan lebih daripada $30 bilion hutang tambahan sejurus sebelum wabak itu. Nilai pasaran Occidental meningkat daripada $50 bilion sebelum transaksi 2019 kepada kurang daripada $9 bilion menjelang akhir 2020 apabila harga minyak jatuh.
Tetapi sebaliknya, ini mencipta permainan nilai yang baik untuk Buffett. Apabila minyak mentah bertukar pada akhir tahun lalu dan telah diserang oleh pencerobohan Rusia ke atas Ukraine, Occidental berada di tempat terbaik untuk mendapat manfaat. Saham itu adalah prestasi terbaik dalam S&P 500 tahun ini, meningkat lebih daripada 140% berbanding dengan penurunan 11% indeks.
"Oxy bermula tahun ini dengan terhutang budi dengan pendedahan minyak yang besar," kata Bill Smead, yang menguruskan $4.8 bilion di Smead Capital Management Inc. dan merupakan pemegang saham 20 teratas di Occidental. Harga minyak mentah yang melambung tinggi bermakna “mereka kini membayar hutang itu dan mengeluarkan wang tunai. Ia adalah yang terbaik dari semua dunia.”
Tunai
Terlalu banyak wang tunai telah menjadi cabaran pelaburan terbesar Berkshire sejak beberapa tahun lalu. Konglomerat itu mempunyai kira-kira $105 bilion di tangan pada akhir Jun. Ia dijangka menjana kira-kira $8 bilion dalam aliran tunai percuma setiap suku tahun untuk lima tahun akan datang, menurut Greggory Warren dari Morningstar Research Services LLC. Inflasi pada paras tertinggi dalam tempoh 40 tahun adalah insentif yang hebat untuk meletakkan wang itu berfungsi.
Occidental akan berfungsi lebih baik sebagai anak syarikat Berkshire daripada pegangan saham "memandangkan turun naik yang wujud dalam pasaran tenaga/komoditi," kata Warren. "Ini mungkin berakhir, bagaimanapun, berkembang menjadi pengambilalihan gerakan perlahan di mana Berkshire membeli sehingga kepentingan yang dibenarkan FERC untuk memperolehnya sehingga ia boleh memperoleh Oxy secara keseluruhan."
Syal
Occidental bukan sahaja salah satu pengeluar terbesar di Permian Basin, medan minyak terbesar AS, tetapi ia juga mempunyai salah satu kos terendah dengan harga minyak hanya $40 setong yang diperlukan untuk mengekalkan dividennya. West Texas Intermediate kini didagangkan pada kira-kira $90 setong. Hollub telah mengekang mentaliti "drill-baby-drill" yang mencirikan syal untuk dekad pertama jangka hayatnya dan kini mengutamakan keuntungan berbanding pengeluaran. Aliran tunai percuma mencecah rekod $4.2 bilion pada suku kedua.
Pembelian Anadarko mungkin mahal, tetapi ia membenarkan Occidental menaikkan pegangan tanahnya di Permian kepada 2.8 juta ekar, 14 kali ganda saiz gabungan lima borough di New York City. Ia juga menambah aset aliran tunai yang stabil di Teluk Mexico dan Algeria.
CEO
Buffett mempunyai hubungan peribadi yang baik dengan Hollub, yang bermula pada mesyuarat 2019 di Omaha, diurus oleh Ketua Pegawai Eksekutif Bank of America Corp Brian Moynihan. Tahun ini, pelabur veteran itu memuji Hollub selepas membaca transkrip panggilan persidangan pendapatan Occidental pada 25 Februari di mana dia berjanji akan disiplin kewangan walaupun harga minyak sedang meningkat.
"Saya membaca setiap perkataan, dan berkata ini adalah apa yang saya akan lakukan," kata Buffett kepada CNBC's Becky Quick dalam "Squawk Box" pada bulan Mac. "Dia mengendalikan syarikat dengan cara yang betul."
Akta Pengurangan Inflasi
Industri minyak kebanyakannya mengkritik Akta Pengurangan Inflasi yang ditandatangani Presiden Joe Biden sebagai undang-undang bulan ini. Perundangan $437 bilion "tidak menggalakkan pelaburan yang diperlukan dalam minyak dan gas" dan menawarkan "dasar yang salah pada masa yang salah," kata Institut Petroleum Amerika.
Tetapi Hollub sangat yakin, memanggil rang undang-undang itu "sangat positif." Itu mungkin ada kaitan dengan pengembangan kredit cukai untuk penangkapan karbon, yang mana Occidental merupakan penyokong utama. Syarikat itu mempunyai rancangan untuk membina loji tangkapan udara langsung terbesar di dunia yang akan mendapat kredit cukai sebanyak $180 untuk setiap tan karbon yang disedut keluar dari udara.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html