(Bloomberg) — Pemburuan hasil kembali di pasaran baru muncul dengan kekuatan yang tidak dilihat selama 17 tahun.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Pelabur membeli bon beberapa negara termiskin di dunia dengan pantas sehingga premium risiko ke atas mereka jatuh pada kadar terpantas sejak Jun 2005 berbanding rakan setara gred pelaburan mereka, menunjukkan data JPMorgan Chase & Co. Dan negara-negara yang terhuyung-huyung di ambang lalai hanya beberapa bulan yang lalu - seperti Pakistan, Ghana dan Ukraine - mengetuai perhimpunan hasil tinggi ini.
Sebelum bulan ini, penjualan yang paling kejam sejak krisis kewangan 2008 sudah pun mempunyai pengurus wang pasaran baru muncul bercakap tentang betapa murahnya bon hasil tinggi dan bagaimana prestasi rendah mereka terhadap hutang berkadar lebih tinggi adalah herotan yang tidak mampan. Tetapi bon itu terus diketepikan kerana lonjakan dalam hasil AS yang didorong oleh pengetatan monetari yang agresif oleh Rizab Persekutuan. Hanya sekarang, dengan prospek untuk kadar kenaikan kadar faedah yang lebih perlahan, pelabur kembali.
"Bon pasaran baru muncul dengan hasil tinggi yang lebih murah kelihatan lebih menarik berbanding gred pelaburan," kata Ben Luk, pakar strategi berbilang aset kanan di State Street Global Markets. Lantunan semula harga komoditi baru-baru ini, terutamanya minyak, juga boleh "menjana aliran tunai yang lebih besar dan mengurangkan peluang sebarang kemungkiran kerajaan dalam tempoh terdekat."
Pelabur hasil tambahan menuntut untuk memiliki bon berdaulat hasil tinggi dalam pasaran baru muncul berbanding Treasuries mengecil 108 mata asas pada bulan itu hingga ke-15, indeks JPMorgan menunjukkan. Spread pada tolok yang sama untuk hutang berkadar lebih tinggi mengecil hanya 23 mata asas. Ini menyebabkan jurang antara mereka mengecil sebanyak 85 mata asas, penurunan bulanan terbesar sejak Fed menaikkan kadar lapan kali dengan jumlah 200 mata asas pada 2005.
Prestasi mengatasi hasil tinggi itu datang sebagai gelombang kegagalan yang diramalkan susulan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine masih belum menjadi kenyataan, kecuali Sri Lanka. Kebanyakan negara lain terus membayar hutang mereka, dengan beberapa perjanjian dengan Tabung Kewangan Antarabangsa. Itu menjadikan pelabur cukup yakin untuk kembali kepada bon untuk pulangan dua angka mereka.
Walaupun hasil hutang dolar untuk Mesir dan Nigeria telah jatuh sejak akhir Oktober kepada kira-kira 13% dan 12%, masing-masing, "risiko kesusahan masih dikenakan harga tinggi," tulis penganalisis di Tellimer dalam e-mel. Risiko dikurangkan di Nigeria dengan pelunasan luar yang terhad pada tahun-tahun akan datang dan di Mesir oleh perjanjian IMF dan penurunan nilai mata wang baru-baru ini, walaupun prospek jangka panjang mereka tidak menguntungkan, kata mereka.
"Sentimen risiko yang berkurangan telah membuka peluang untuk prestasi yang lebih baik dalam aset pasaran baru muncul terpilih, terutamanya yang dijual dengan lebih daripada asas yang diperlukan," tulis Stuart Culverhouse dan Patrick Curran dari Tellimer dalam e-mel. "Tetapi beberapa kewaspadaan masih diperlukan dalam beberapa cerita yang lebih tertekan, seperti Ghana dan El Salvador, atau di mana keperluan pembiayaan luar adalah besar dan akses pasaran terhad, seperti Pakistan."
Membuka semula Akses
Walaupun pasaran modal ditutup di hadapan peminjam yang lebih berisiko tahun ini, beberapa termasuk Serbia, Uzbekistan, Costa Rica dan Maghribi mungkin kembali mengumpul dana jika hasil terus menurun, kata Guido Chamorro, ketua bersama hutang mata wang keras pasaran baru muncul di Pengurusan Aset Pictet. Turki menjual bon bulan ini kerana premium risiko hutang dolarnya jatuh ke paras terendah setahun.
Namun, ekonomi sedang pesat membangun yang lebih kecil mempunyai perjalanan yang jauh sebelum mencapai kemampanan hutang, dan itu boleh membebankan fikiran pelabur pada 2023.
Penarafan kredit telah jatuh dalam beberapa tahun kebelakangan ini apabila hutang melonjak dan penampan fiskal menyusut di tengah-tengah pandemik dan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Di Afrika, Timur Tengah, Amerika Latin dan Caribbean, lebih daripada 50% kerajaan pada masa ini dinilai B atau lebih rendah, menurut Moody's Investors Service.
Itu meningkatkan risiko mungkir atau penstrukturan semula di kalangan kerajaan dengan keperluan pendanaan yang tinggi dalam tempoh tiga tahun akan datang atau tempoh matang hutang yang besar akan datang berbanding rizab pertukaran asing, menurut syarikat penarafan itu. Kumpulan itu termasuk negara-negara seperti Ghana, Pakistan, Tunisia, Nigeria, Ethiopia dan Kenya.
Namun, panik pelabur yang menyebabkan jurang antara premium risiko pada hutang hasil tinggi dan gred pelaburan melonjak kepada rekod 890 mata asas pada bulan Julai, telah reda di tengah-tengah kegelisahan perjanjian IMF, komitmen pembiayaan dua hala dan harapan untuk Persekutuan yang kurang hawkish. Rizab.
Tolok Bloomberg bagi bon hasil tinggi di negara membangun telah meningkat kira-kira 7% sejak September, selepas lima suku penurunan yang merupakan rekod kerugian paling lama dalam rekod. Purata hasil telah jatuh di bawah 12%, selepas melebihi 13% pada bulan Oktober. Itu mendorong Pengurusan Aset Pictet untuk bertukar "lebih membina akhir-akhir ini" pada kelas aset, kata Chamorro.
"Terdapat hasil yang sangat menarik, terutamanya jika seseorang boleh melihat melalui tempoh turun naik jangka pendek yang kami fikir masih akan berlaku dari semasa ke semasa," kata Chamorro.
Apa yang perlu ditonton minggu ini:
Bank pusat Turki mungkin akan menurunkan kadar faedah penanda arasnya pada hari Khamis untuk kali keempat berturut-turut, menjadikannya 9%
Israel bersedia untuk menaikkan kadar penanda arasnya pada hari Isnin, melanjutkan kitaran pengetatan monetari terpanjang dalam beberapa dekad untuk mengawal inflasi
Pembuat dasar di Nigeria, Kenya dan Zambia juga akan menetapkan kadar faedah
Data inflasi dari Afrika Selatan akan dipantau dengan teliti untuk mendapatkan petunjuk mengenai prospek dasar monetari
Thailand dan Peru akan melaporkan keluaran dalam negara kasar
–Dengan bantuan daripada Srinivasan Sivabalan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/high-yield-party-returns-emerging-170000920.html