Kadar Faedah yang Lebih Tinggi Mungkin Memacu Inflasi, Dan Kita Perlu Membuat Keputusan Dengan Sangat Cepat Jika Itu Benar

Sebilangan ahli ekonomi yang mengejutkan baru-baru ini berkata bahawa mereka percaya kadar yang tinggi mendorong inflasi. Ini menakutkan kerana dua sebab. Alasan pertama ialah orang yang bertanggungjawab mungkin salah tentang salah satu prinsip asas kita; kadar faedah yang lebih tinggi digunakan untuk melawan inflasi. Ini adalah prinsip utama dasar ekonomi seperti yang wujud hari ini dan tiba-tiba menjadi tidak menentu bermakna terlalu banyak masa dihabiskan untuk mengajar macarena di sekolah. Masalah kedua ialah negara menaikkan kadar dengan pantas untuk melawan inflasi. Jika mereka salah dan menambah masalah, ia akan membawa akibat yang teruk.

Hujah-hujah untuk kadar yang tinggi mendorong lagi inflasi adalah sangat rasional dan digariskan di bawah. Ia juga penting untuk memahami bahawa walaupun ini terbukti benar, ia tidak bermakna ia perlu menjadi punca utama inflasi. Inflasi masih boleh disebabkan oleh beberapa item tambahan, seperti kejutan bekalan, dan dasar fiskal yang akomodatif.

Apabila kadar dinaikkan, kami serta-merta melihat kesannya, apabila bon jatuh. Bon ialah kelas aset cair terbesar di dunia dan penurunan nilainya menandakan bahawa lebihan akan meninggalkan sistem. Hujah menentang ini ialah penurunan harga hanyalah fungsi mekanik tanda ke pasaran. Bayangkan dana pencen dengan peruntukan yang besar kepada bon. Jumlah yang mereka bayar kepada pesara berkemungkinan besar telah ditetapkan dan perubahan dalam nilai bon bukanlah dolar sebenar dan tidak memberi kesan kepada jumlah ini. Bon-bon ini masih akan membayar jumlah yang tepat pada asalnya dijangka akan diterima. Saya faham terdapat beberapa nuansa dalam penyata ringkas ini sekitar tempoh aset dan liabiliti untuk peserta pasaran, tetapi terdapat had perkataan (saya akan mula mengatakan ini pada bila-bila masa saya tidak mahu menangani sesuatu lagi).

Bezakan perkara di atas dengan aliran tunai yang lebih tinggi yang diterima oleh semua pemegang bon yang baru diterbitkan apabila kadar meningkat. Jika anda seorang pesara yang memegang bon anda tidak mengambil berat tentang nilai mark-to-market mereka. Anda membelinya untuk kepastian mereka, dan anda menerima jumlah wang tunai yang sama seperti yang anda jangkakan. Apabila bon matang, anda mungkin telah merancang untuk melabur semula aliran tunai ini. Kecuali sekarang apabila anda melabur semula, anda akan mendapat aliran tunai berterusan yang lebih tinggi daripada pembayaran faedah baharu ini. Lebihan aliran tunai ini berkemungkinan besar boleh dibelanjakan, mendorong inflasi.

Pengesah lain ialah kadar yang rendah adalah deflasi dalam beberapa cara. Adalah munasabah untuk menganggap yang sebaliknya juga benar. Kami melihat perkara ini berlaku dalam masa nyata kerana modal murah membantu memacu lebihan bekalan tenaga pada dekad yang lalu. Tenaga telah ditunjukkan untuk mengembalikan kos modalnya dalam jangka panjang. Ini sebahagian besarnya berlaku untuk mana-mana perniagaan komoditi secara agregat, walaupun masih terdapat pengendali yang luar biasa dalam sektor ini. Modal murah mengurangkan kos tenaga, dan tenaga adalah input dalam segala-galanya.

Teknologi ialah satu lagi kuasa deflasi, tetapi juga industri yang paling terdedah kepada kadar, memandangkan aliran tunai biasanya lebih jauh pada masa hadapan berbanding industri warisan. Apabila kadar rendah ia adalah paling menyokong nama teknologi. Kadar yang lebih tinggi memperlahankan enjin ini.

Akhir sekali, pembayaran faedah mewakili salah satu kewajipan terbesar bagi kerajaan. Aliran masuk utama mereka adalah cukai. Bank pusat telah menaikkan kadar mereka tujuh kali ganda. Terdapat beberapa nuansa tentang cara ini tidak diterjemahkan kepada peningkatan kos serta-merta, kerana ia mengambil masa beberapa tahun untuk mengusahakan kos pembiayaan, tetapi perkara utama ialah tiada kemungkinan cukai boleh bersaing. Ini bermakna lebih banyak wang perlu dicetak untuk menutup jurang, yang kita tahu sebagai inflasi. Saksikan perdebatan siling hutang bermain di AS dalam beberapa tahun akan datang sebagai bukti perkara ini.

Semua ini adalah hujah yang mengejutkan bahawa kadar yang lebih tinggi boleh mendorong inflasi. Ini bermakna bahawa inflasi mungkin kekal tinggi. Perkara yang menakutkan tentang gelung maklum balas ialah orang yang bertanggungjawab ke atas kadar diprogramkan untuk menaikkannya sebagai tindak balas kepada inflasi, yang akan bertentangan dengan apa yang diperlukan. Ini semua patut difikirkan dengan serius memandangkan akibatnya.