Sejarah menunjukkan kemungkinan memihak kepada pulangan pasaran saham sebanyak 20% pada 2023 selepas 2022 yang kejam, kata Fundstrat

Dalam 19 keadaan indeks S&P 500 negatif
SPX,
+ 2.28%
tahun pulangan sejak 1950, lebih separuh daripada tahun tersebut diikuti oleh indeks bermodal besar yang memperoleh lebih daripada 20%, menurut data Fundstrat. Hanya dua daripada tahun tersebut diikuti oleh tahun rata dengan pulangan antara 5% hingga negatif 5% . 

"Saham adalah 5X lebih berkemungkinan meningkat 20% daripada rata, dan lebih separuh daripada keadaan adalah lebih daripada 20% keuntungan," kata Lee dalam nota Jumaat. 

Selain itu, kebarangkalian ini jauh lebih tinggi berbanding tahun biasa. Dalam semua 73 tahun sejak 1950, hanya ada 27% peluang untuk S&P 500 selesai dengan keuntungan lebih 20%, berbanding 53% kemungkinan dalam tahun pasca negatif. 

Lihat: Tiada siapa yang tahu saham mana yang akan memacu pasaran kenaikan harga seterusnya, tetapi mereka mungkin tidak akan menjadi pemenang pasaran beruang 

Berikut adalah tiga kemungkinan pemangkin yang membolehkan saham menghasilkan keuntungan 20% pada 2023:

'Disinflasi' global sedang dijalankan

Lee dan pasukannya berpendapat inflasi AS akan melemahkan Rizab Persekutuan dan konsensus pasaran dengan margin yang luas pada 2023. 

Ahli ekonomi yang ditinjau oleh Dow Jones menjangkakan laporan inflasi Disember, yang akan dikeluarkan pagi Khamis depan, akan menunjukkan inflasi utama kekal tidak berubah daripada bulan sebelumnya, atau 6.5% tahun ke tahun. Ukuran harga teras yang menghilangkan kos makanan dan bahan api yang tidak menentu, dijangka meningkat 0.3% dari November, atau 5.7% tahun ke tahun. 

Bagaimanapun, Lee berpendapat laporan CPI akan datang boleh menyaksikan CPI teras meningkat serendah 0.1% pada bulan Disember, yang akan mewakili penurunan ketara dalam kadar inflasi dan meletakkan kadar tahunan pelarasan musim tiga bulan (3M SAAR) pada sekitar 2% . "Pada pandangan kami, ini akan menjadi satu kejutan positif yang besar," kata Lee. 

Akibatnya, Lee dan pasukannya berpendapat ia mungkin menetapkan peringkat untuk Fed menurunkan laluan kenaikan kadar faedah malah mengubah pandangan bahawa kadar penanda aras perlu kekal "lebih tinggi untuk lebih lama." Pedagang niaga hadapan dana Fed kini melihat kemungkinan 74% kenaikan 25 mata asas pada mesyuarat dasar seterusnya, yang menyimpulkan 1 Februari, dan 66% peluang yang lain pada Mac, yang akan menjadikan kadar terminal kepada 4.75-5% pada pertengahan -tahun, menurut Alat CME FedWatch.

Lihat: 'Tabiat lama mati teruk': Peniaga melihat kedua pada 5%-tambah kadar faedah AS menjelang Mac

Bagaimanapun, bank pusat memberi isyarat kadar terminal boleh memuncak pada 5.25% tahun ini dalam mesyuaratnya Disember lalu, sambil menjangkakan tiada pemotongan kadar faedah menjelang akhir tahun ini. 

Keuntungan gaji ditetapkan untuk perlahan

"Walaupun kelihatan seperti pasaran pekerjaan yang 'kuat', penunjuk utama sudah mencadangkan kenaikan gaji dijangka perlahan," kata Lee. 

Laporan pekerjaan pada hari Jumaat menunjukkan pertumbuhan gaji adalah kurang daripada jangkaan pada bulan Disember sebagai tanda bahawa tekanan inflasi boleh berkurangan. Purata pendapatan setiap jam meningkat 0.3% untuk bulan itu dan meningkat 4.6% daripada setahun yang lalu, kurang sedikit daripada yang dijangkakan dan turun daripada 0.4% sebulan sebelumnya.

Walau bagaimanapun, pertumbuhan gaji, walaupun ia berkurangan pada bulan Disember, masih lebih baik daripada jangkaan, tanda bahawa pasaran buruh kekal kukuh walaupun ekonomi menghadapi masalah yang semakin meningkat daripada Rizab Persekutuan. Sementara itu, kadar pengangguran merosot kepada 3.5% daripada 3.6%. 

Lihat: Senario Goldilocks? Kenaikan gaji pekerja yang lebih perlahan boleh membantu ekonomi AS mengelakkan kemelesetan.

Ekuiti (VIX) dan turun naik bon (MOVE) jatuh mendadak 

Kemeruapan pasaran ekuiti dan bon berkemungkinan jatuh dengan ketara pada 2023, sebagai tindak balas kepada kejatuhan inflasi dan akibatnya Fed yang kurang hawkish, kata Lee dan pasukannya. "Analisis kami menunjukkan kejatuhan dalam VIX ini merupakan faktor berpengaruh besar dalam keuntungan ekuiti, yang akan terus menyokong lebih 20% keuntungan dalam saham." 

Indeks Volatiliti CBOE
VIX,
-5.92%
turun 6.4%, pada 21.03 pada hari Jumaat, manakala Indeks ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE, tolok turun naik pasaran bon tersirat, terakhir pada 119.53.

Saham AS meningkat pada hari Jumaat selepas laporan pekerjaan Disember menyemarakkan harapan bahawa dasar monetari Fed akhirnya mula memberi kesan kepada ekonomi. Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
+ 2.13%
berakhir kira-kira 700 mata lebih tinggi, atau 2.1%, kepada 33,629. S&P 500 meningkat 2.3%, dan Nasdaq Composite
KOMP,
+ 2.56%
mendapat 2.6%. 

Lihat: Adakah pasaran saham 2023 melantun semula selepas jualan 2022? Apa yang dikatakan sejarah tentang tahun kehilangan berturut-turut.