Bagaimana pelanggan Amerika diselamatkan daripada kekacauan FTX

Selepas tempoh berdiam diri yang terasa seperti selama-lamanya – lagipun, sehari dalam crypto adalah setahun di tempat lain – lelaki paling terkenal dalam industri itu muncul petang Khamis, di tengah-tengah kejatuhan FTX yang berterusan (selam mendalam diterbitkan semalam disini).

Sam Bankman-Fried (SBF) menerbitkan urutan 21 tweet bermula dengan frasa yang sangat penting (namun tidak bermakna), "Saya minta maaf". Hei, ia lebih daripada yang diperoleh pelabur Celsius daripada Alex Mashinsky selepas firmanya melonjak kepada sifar (selam mendalam itu mencatatkan disini), dengan pelanggan kehilangan semuanya (atau hampir dengan semua, bergantung pada cara proses mahkamah berbilang tahun akan dijalankan).

Satu perkara yang terlepas pandang dalam semua ini? SBF mungkin mengeluarkan benang dari Bahamas - bukan asalnya Amerika Syarikat. FTX beribu pejabat di pulau Caribbean, dengan FTX US entiti berasingan. Dan FTX US sedang mengangkut trak dengan baik.

Adakah peraturan AS telah menyelamatkan pengguna Amerika?

Pengawal selia mendapat masa yang sukar dalam crypto. Lagipun, salah satu tonggak crypto ialah desentralisasi. Bitcoin berkembang daripada cita-cita libertarian, yang dicetuskan oleh cypherpunk, sekumpulan pengguna Internet yang menggunakan kriptografi untuk meningkatkan privasi dan kedaulatan diri.

Peraturan juga menjimatkan banyak wang pelanggan Amerika di sini. SBF adalah kanak-kanak California yang pergi ke Stanford. Tetapi dia membina pertukaran mata wang kriptonya di Hong Kong, sebelum berpindah ke Bahamas. kenapa?

Untuk mengambil kesempatan daripada peraturan yang longgar, jelas sekali. Hubungan terjalin antara firma perdagangan Alameda dan bursa FTX sentiasa menjadi subjek penelitian. Tetapi Sam sentiasa menegaskan semuanya baik.

Lihat, ini adalah bahagian penting. Pertukaran mata wang kripto hanyalah itu – pertukaran. Pelanggan mendepositkan wang untuk membeli kripto, dan kripto harus duduk di sana sehingga pelanggan mengeluarkannya. Pertukaran bukan bank rizab pecahan, yang meminjamkan aset pelanggan untuk mendapatkan pulangan.

Oleh itu, larian di bank tidak seharusnya mencetuskan "kegawatan kecairan", seperti yang diterangkan oleh SBF. Semua aset perlu ada. Dan - dalam kemungkinan jenayahnya yang paling teruk - SBF menegaskan ini adalah kes dalam tweet Isnin. Saya akan memautkan tweet itu di sini tetapi SBF sebenarnya memadamkannya pada hari berikutnya, jadi tangkapan skrin di bawah perlu dilakukan. Eh oh.

Apa yang berlaku wang itu?

Jadi, bagaimanakah FTX telah mengalami kejatuhan dengan lubang $8 bilion? Nah, ia kembali kepada cabang perdagangan Alameda. Ia mengalami kerugian besar di tengah-tengah penularan selepas Terra (dan selam dalam lingkaran kematian itu adalah disini). Untuk menyokongnya, SBF nampaknya telah menghantar pinjaman kepada syarikat daripada FTX. Sebagai balasan untuk pinjaman ini, FTT telah diterima sebagai cagaran.

Anda tahu, FTT yang sama yang dicipta oleh SBF dan menawarkan utiliti minimum di luar FTX. Bukan itu sahaja, tetapi token itu sangat tidak cair. Dan walaupun ia tidak jelas sekarang, nampaknya sebahagian daripada dana yang dihantar kepada Alameda - yang digabungkan oleh token FTT ini - adalah aset pelanggan.

Kemudian laporan dari CoinDesk mendedahkan bahawa kunci kira-kira Alameda disusun penuh dengan FTT - lebih daripada jumlah pasaran syiling itu (ingat, FTT dicipta oleh SBF dan menawarkan utiliti minimum di luar FTX). Kucing itu keluar dari beg. Ketua Pegawai Eksekutif Binance Zhao (CZ) melihat kucing ini dan memilih untuk membuang pegangan Binance, bernilai sekurang-kurangnya $580 bilion.

Untuk Alameda dan FTX, memandangkan keseluruhan ekosistem disokong oleh token FTT ini, ini membawa maut. Begitu juga dengan tawaran CEO Alameda Caroline Ellison untuk membeli keseluruhan beg itu dengan harga $22 setiap token.

CZ tidak menerima tawaran ini. Apabila ditanya mengapa dia cukup bimbang untuk menawarkan untuk membeli peruntukan pada $22 setiap token dalam urus niaga OTC, SBF telah menyatakan perkara di bawah.

Tidak lama kemudian pintu air dibuka. Jualan meningkat, dan sebagai token yang tidak cair, harga FTT runtuh. Ini mengurangkan cagaran FTT yang dipegang oleh FTX menjadi tidak bernilai dan mewujudkan ketidakpadanan dalam aset dan liabiliti FTX. Dalam erti kata lain, dana pelanggan tidak dapat dipadankan. Permainan, set, perlawanan.

Oleh itu, pengeluaran dihentikan dan perbincangan kecemasan untuk penyelamatan bermula, yang akhirnya gagal.

Peraturan menyelamatkan rakyat Amerika

Dan ya, ini semua dari Bahamas. Pendirian kawal selia AS yang ketat mendorong SBF ke Caribbean, memaksa beliau untuk menubuhkan anak syarikat yang lebih konservatif, FTX US, di Amerika Syarikat. FTX US yang sama yang cair sepenuhnya, memproses semua pengeluaran dan tidak terperangkap dalam mana-mana perkara ini.

Binance, yang hampir mengambil alih FTX di tengah-tengah perbincangan krisis, juga mempunyai anak syarikat berasingan di AS atas sebab peraturan. Syarikat itu juga sedang disiasat kerana pengubahan wang haram pada 2021. SBF sendiri tertakluk kepada siasatan berterusan oleh SEC sama ada tawaran FTX AS dikira sebagai sekuriti, walaupun itu kelihatan berlebihan dalam konteks peristiwa dari beberapa hari lepas.

Sebagai seseorang yang agak kritikal pada masa lalu pada kelajuan di mana pengawal selia telah bergerak, ini perlu diberi perhatian.

Sama seperti pengadil dalam perlawanan bola sepak, orang jarang berhenti untuk mengucapkan terima kasih kepada pengawal selia. Tetapi terdapat banyak pelanggan Amerika di luar sana hari ini yang berhutang kepada mereka.