Bagaimana jutawan Bankman-Fried bertahan dari kemerosotan dan masih berkembang

Ketua Pegawai Eksekutif FTX Sam Bankman-Fried telah membeli-belah untuk tawar-menawar di tengah-tengah pembunuhan beramai-ramai industri baru-baru ini dan berkata beliau masih mempunyai wang tunai untuk dibelanjakan jika peluang mengetuk.

Ia mungkin kelihatan pelik. Gergasi kripto berbilion dolar lain meningkat menjadi muflis tahun ini. Pesaing utama FTX, Coinbase, telah menyaksikan sahamnya menjunam 70% dan telah memberhentikan satu perlima daripada tenaga kerjanya apabila harga kripto jatuh.

Namun, FTX entah bagaimana muncul sebagai talian hayat industri.

Jutawan berusia 30 tahun itu berkata ia adalah hasil daripada menyimpan wang tunai yang mencukupi, mengekalkan overhed rendah, mengelakkan pinjaman dan dapat bergerak dengan cepat sebagai syarikat swasta.

"Adalah penting industri ini melalui satu bahagian," kata Bankman-Fried kepada CNBC dalam temu bual di ibu pejabat FTX di Nassau, Bahamas. “Ia tidak akan baik untuk sesiapa sahaja untuk jangka masa panjang jika kita mengalami kesakitan sebenar dan letupan sebenar — ia tidak adil kepada pelanggan dan ia tidak akan baik untuk peraturan.”

Industri kripto menyaksikan berbilion-bilion dolar dihapuskan selama beberapa minggu di sekitar letupan mata wang kripto Terra USD dan kegagalan dana lindung nilai crypto Three Arrows Capital. Pemberi pinjaman dengan pendedahan kepada Three Arrows adalah domino seterusnya yang jatuh. Pada bulan Julai, FTX menandatangani perjanjian yang memberikannya pilihan untuk membeli BlockFi pemberi pinjaman selepas menyediakan talian kredit $250 juta. FTX juga memanjangkan $500 juta kepada Voyager Digital yang bergelut, yang kemudiannya mengisytiharkan muflis, dan sedang dalam perbincangan untuk memperoleh pertukaran kripto Korea Selatan Bithumb.

Bitcoin, mata wang kripto terbesar di dunia, telah kehilangan lebih separuh nilainya tahun ini.

Walaupun pertukaran mata wang kripto Bankman-Fried FTX mengalami kemerosotan dalam aset digital, beliau berkata pertumbuhan bahagian pasaran membantu mengimbangi kesakitan.

"Saya tidak fikir kita kebal daripadanya," kata Bankman-Fried. "Tetapi kami meletakkan banyak usaha untuk mengembangkan jejak kami sepanjang tahun lalu ... dan kami mempunyai platform yang kurang berat runcit - runcit cenderung lebih bergantung kepada sentimen pasaran."

Kebanyakan volum FTX datang daripada pelanggan yang berdagang "sekurang-kurangnya" $100,000 sehari, katanya. Bankman-Fried menyifatkan kumpulan itu sebagai pengguna "sangat terlibat, volum tinggi" yang "agak canggih." Ia terdiri daripada firma perdagangan kuantiti kecil kepada pejabat keluarga dan peniaga harian. Demografi FTX kurang sensitif terhadap harga dan dipegang dengan baik dalam pasaran beruang crypto, menurut syarikat itu.

Selain kejayaannya dengan peniaga profesional, ia membuat rampasan tanah yang mahal untuk khalayak perdagangan runcit AS. FTX membeli hak penamaan kepada arena NBA Miami Heat, dahulunya Pusat Penerbangan Amerika. Ia telah memikat pelabur berprofil tinggi dan duta jenama termasuk Tom Brady dan Gisele Bundchen, dan menyiarkan iklan Super Bowl yang menampilkan Larry David.

Pertukaran mata wang kripto membawa masuk kira-kira satu bilion dolar dalam hasil tahun lepas, CNBC dilaporkan pada Ogos. Bankman-Fried mengesahkan angka-angka itu berada dalam "lapangan yang betul" dan tahun ini akan menyaksikan angka "serupa", bergantung pada betapa teruknya kelembapan pasaran. Beliau juga berkata syarikat itu menguntungkan.

Beliau menunjukkan bilangan pekerja yang rendah sebagai satu faktor yang menyumbang kepada keuntungan. FTX mempunyai kira-kira 350 pekerja — kira-kira sepersepuluh daripada tenaga kerja Coinbase.

“Kami sentiasa cuba untuk berkembang dengan cara yang mampan — saya sentiasa sangat mencurigai ekonomi unit negatif, mana-mana ekonomi tanpa apa-apa laluan yang nyata dan jelas kepada keuntungan,” katanya. "Kami mengupah lebih sedikit daripada kebanyakan tempat tetapi kami juga mengekalkan kos kami di bawah kawalan."

Bankman-Fried memperoleh ijazah dalam fizik dari Massachusetts Institute of Technology dan memulakan kerjayanya sebagai peniaga kuantitatif di Jane Street Capital. Dia membeli yang pertama bitcoin lima tahun lalu, dan berkata dia tertarik kepada industri dengan peluang arbitraj yang luas yang kelihatan "terlalu baik untuk menjadi kenyataan." Pada 2017, Bankman-Fried melancarkan firma perdagangan proprietari Alameda Research untuk memulakan perdagangan aset sepenuh masa. Firma itu membuat satu juta dolar sehari dalam beberapa kes, membeli di bursa dalam satu pasaran, dan menjual semula di bursa global yang lain, menurut CEO.

Penyelidikan Alameda masih menyumbang kira-kira 6% daripada volum pertukaran FTX, menurut dokumen dilihat oleh CNBC. Walaupun Bankman-Fried masih merupakan pemegang saham utama di Alameda, beliau meletakkan jawatan daripada operasi harian.

Bankman-Fried berkata dia telah bekerja sejak beberapa tahun lalu untuk menghapuskan konflik kepentingan di Alameda. “Saya tidak menjalankan Alameda lagi — tiada FTX yang melakukannya. Kami melihatnya sebagai sekeping infrastruktur pasaran yang neutral.”

FTX telah menyaksikan pertumbuhan epik sejak Bankman-Fried melancarkannya bersama pengasas bersama Gary Wang pada 2019. Ia kali terakhir menaikkan $400 juta pada bulan Januari pada penilaian $32 bilion, menjadikan jumlah pembiayaan modal terokanya dalam tempoh tiga tahun lalu kepada kira-kira $2 bilion.

FTX Trading Ltd. beribu pejabat di Antigua, dengan FTX Derivatives Markets berpangkalan di Bahamas, tempat tinggal Bankman-Fried. FTX Trading telah memperoleh syarikat di Switzerland, Australia, Cyprus, Jerman, Gibraltar, Singapura, Turki dan Emiriah Arab Bersatu, antara negara lain.

Bursa telah membelanjakan kira-kira separuh daripada tunainya untuk menyelamatkan dan pengambilalihan, yang terbaru membeli 30% kepentingan dalam Skybridge Capital Anthony Scaramucci.

"Kami masih mempunyai sedikit lagi untuk digunakan, jika dan apabila ia berguna atau penting," kata Bankman-Fried.

FTX mendapat manfaat daripada menjadi syarikat swasta tahun ini. FTX tidak mengalami pasang surut harian saham yang didagangkan secara terbuka, terutamanya nama pertumbuhan, yang tahun ini telah dilanda oleh kadar faedah yang lebih tinggi. Bankman-Fried juga berkata tidak mempunyai ribuan pemegang saham membolehkan FTX bergerak pantas apabila cuba menutup urus niaga dalam beberapa hari.

"Saya fikir ia menjadikannya lebih sukar, secara praktikalnya, untuk melakukan ini sebagai syarikat awam," katanya. Apabila "anda mempunyai tiga hari dari awal hingga akhir untuk menyalurkan wang, anda tidak boleh melakukan proses penglibatan awam di sekitar syarat yang berpotensi untuk situasi yang tidak kemas."

Bankman-Fried berkata banyak daripada tawaran itu dilakukan dalam beberapa hari, apabila pasukan itu "tidak banyak tidur minggu itu." Perkara yang selalunya memerlukan usaha wajar yang panjang adalah sebaliknya dalam hamparan Excel yang dipotong. Kewangan tidak diaudit. Pasukan itu mempunyai sekurang-kurangnya beberapa jangkaan untuk kehilangan wang.

"Tidak jelas sama ada ia akan positif atau negatif - terdapat potensi peningkatan dalam kes di mana keadaan berjalan lancar," katanya. "Kami sampai ke tahap merasakan kami boleh melakukan sesuatu yang mempunyai peluang yang tidak penting untuk membantu untuk sejumlah wang yang kami sanggup hilangkan jika berlaku kesilapan."

Terlalu awal untuk mengetahui sama ada pertaruhan crypto Bankman-Fried yang bermasalah akan membuahkan hasil. Sesetengah syarikat telah mengatakan tidak kepada pakej menyelamat sama sekali.

Selepas memberikan garis kredit kepada Voyager, FTX dan Alameda berusaha untuk membeli dan dan menyusun semula syarikat itu. Ia menggariskan rancangan untuk membeli aset dan pinjaman digital Voyager pada nilai pasaran. Syarikat itu bertindak balas terhadap tawaran yang memanggilnya sebagai "tawaran bola rendah berpakaian sebagai penyelamat kesatria putih."

“Ia mengejutkan saya. Ia tidak mengejutkan pasukan undang-undang kami,” katanya. "Sejujurnya saya hanya mengandaikan mereka akan melihat tawaran kami dan hanya berkata ... sudah tentu, kami akan menerima ini."

Bankman-Fried berkata terdapat perbincangan lanjut dan jawapannya "mengecewakan." Masalahnya, katanya, cadangan itu tidak mengambil sebarang bayaran.

"Jika anda terlibat dalam perniagaan mengambil bayaran, maka mungkin cadangan kami tidak seperti yang anda suka," katanya. “Saya percaya ia adalah tawaran rendah untuk perunding yang ingin membuat bayaran bagi kes ini. Bukan itu yang saya fikirkan. Saya mempunyai pelanggan dalam fikiran. Tetapi itulah pemahaman terbaik saya semasa tentang apa yang berlaku.”

Pergerakan terbaru Bankman-Fried dalam crypto telah menarik perbandingan dengan strategi Warren Buffett pada tahun 2008. Pengerusi dan CEO Berkshire Hathaway yang legenda menghentikan pendarahan semasa krisis kewangan dengan pelaburan $5 bilion dalam Goldman Sachs. Itu akhirnya membawa konglomerat yang berpangkalan di Omaha, Nebraska memperoleh keuntungan $3 bilion.

"Terdapat beberapa persamaan," kata Bankman-Fried. “Mungkin terdapat lebih banyak perbezaan. Pertama sekali, saya tidak fikir Warren Buffett akan memanggil saya Warren Buffett seterusnya. Setakat yang ada persamaan baru-baru ini, ia telah melihat aset mana yang berada di tempat di mana mereka sangat memerlukan modal.”

Bankman-Fried berkata dia sedang mencari tempat di mana dia boleh "secara serentak membuat pelaburan yang baik, dan membantu menghalang mereka dan pelanggan serta ekosistem mereka." Walaupun kadangkala hanya satu yang ditawarkan, bukan kedua-duanya.

Dia juga memuji kemahiran Buffett dalam pelaburan nilai jangka panjang. Pelabur telah menunjukkan bahawa "anda tidak perlu mempunyai satu inovasi atau pandangan yang cemerlang, anda boleh melakukannya dengan hanya menyusun keputusan yang baik selepas keputusan yang baik selama beberapa dekad dan menggabungkannya."

Seperti Buffett, Bankman-Fried menandatangani Giving Pledge: janji oleh individu terkaya di dunia untuk menderma sebahagian besar kekayaan mereka kepada badan amal. Bankman-Fried berkata beliau telah memberikan kira-kira $100 juta tahun ini, dengan fokus pada pencegahan wabak masa depan. Sama seperti Buffett, dia hidup sederhana. Bankman-Fried berkongsi rumah dengan 10 rakan sebilik dan Goldendoodle bernama Gopher. Dia memandu Toyota Corolla, dan berkata dia tidak berminat dengan keterlaluan kapal layar atau Lamborghini.

Tetapi kedua-dua pelabur yang rendah hati itu berbeza secara mendadak apabila ia berkaitan dengan kedudukan mereka pada mata wang kripto.

Buffett dan rakan perniagaannya Charlie Munger telah kritikal terhadap mata wang kripto selama bertahun. Pada tahun 2018, sebagai contoh, Buffett memanggil bitcoin "mungkin racun tikus kuasa dua." Awal tahun ini, Buffett berkata dia tidak akan membeli semua bitcoin di dunia untuk $25 kerana ia “tidak menghasilkan apa-apa”.

Buffett telah memanggil teknologi blockchain yang mendasari "penting" — tetapi tidak goyah dengan idea bahawa "bitcoin tidak mempunyai nilai unik sama sekali." Blockchain ialah pangkalan data digital yang menyimpan transaksi mata wang kripto dan, dalam beberapa kes, data lain. Penggunaan utamanya telah menjanakan mata wang kripto seperti bitcoin. Tetapi peminat teknologi mengatakan ia boleh digunakan dalam penjagaan kesihatan, logistik rantaian bekalan dan bidang kewangan lain.

"Saya pasti tidak bersetuju dengan itu," kata Bankman-Fried. “Saya harus berharap [Buffett] tidak bersetuju dengan itu juga. Saya tidak fikir anda sepatutnya mengendalikan syarikat jika dia berfikir begitu, tetapi saya tidak fikir dia sebenarnya berfikir begitu. Saya rasa itu kemungkinan besar hiperbola,” katanya. “Dia terlepas beberapa kuasa blockchain — dia juga terlepas beberapa dorongan untuknya pada mulanya, dan perkara yang mendorong orang ramai mahukan alat baharu.”

Pembetulan: Gisele Bundchen ialah duta jenama untuk FTX. Versi terdahulu salah eja namanya.