Bagaimana Jagung dan Kacang Soya Mempengaruhi 3 Stok Biodiesel Ini

Itu menimbulkan persoalan. Apakah harga tanaman seterusnya? Adakah saham ini mencapai tahap yang menarik? Dan adakah Bunge disebut seperti bungee, tali tegang, atau adakah ia berima dengan terjun?

Kedua-duanya: Ia adalah "g" yang keras dan "e" yang panjang, seperti dungaree, tolak "ar". Dan JP Morgan baru sahaja menaik taraf saham kepada Overweight daripada Neutral, meramalkan kenaikan 22% dalam setahun. Ia lebih manis untuk Darling, memerlukan 39% keuntungan.

Sebelum saya meletakkan kes itu, izinkan saya pengenalan ringkas tentang memerah kacang. Satu gantang kacang soya seberat 60 paun dan boleh diubah menjadi kira-kira 48 paun makanan berprotein tinggi dan 11 paun minyak, serta sedikit sisa. Perbezaan harga antara kacang dan produk ini dipanggil crush spread. Kacang dan jagung seperti ditanam secara bergilir-gilir antara satu sama lain.

Pembeli runcit dimaafkan kerana menganggap kacang soya memainkan peranan pertanian kecil; hanya terdapat begitu banyak permintaan AS untuk tauhu (dada kacang soya) dan edamame (kacang soya belum matang yang dihidangkan dalam pod). Tetapi pemakan daging melalui longgokan kacang soya secara tidak langsung, kerana hampir semua makanan kacang soya pergi untuk memberi makan kepada lembu, babi, dan ayam. Kebanyakan minyak, sebaliknya, digunakan untuk memberi makan orang. Fikirkan marjerin, salad dressing dan minyak "sayur-sayuran", sebagai pemasar suka memanggilnya.

Bunge dan Archer Daniels memproses kacang soya, dan dalam jangka pendek, saham mereka boleh berdagang dengan kacang, tetapi untuk jangka panjang, penyebaran penghancuran yang lebih penting. Itu telah menyusut, tetapi ia boleh berubah jika beberapa kuasa pasaran tiba-tiba menarik permintaan untuk makanan kacang soya atau minyak lebih tinggi. Marjerin, untungnya, bukan penanam kategori. Tetapi adakah anda melihat harga bahan api diesel?

Ternyata jika anda menggabungkan minyak sayuran atau lemak haiwan dengan metanol atau etanol, anda boleh membuat diesel. Saya diberitahu bahawa mesti ada sedikit natrium hidroksida, dan proses itu dipanggil transesterifikasi. Saya tidak boleh berkongsi lebih lanjut mengenai perkara itu tanpa kita semua memakai cermin mata keselamatan.

"Kami fikir penurunan mendadak dalam minyak kacang soya boleh menjadi sementara," tulis penganalisis JPM Thomas Palmer minggu lalu. Pertimbangkan: Industri biodiesel AS mempunyai kira-kira 1.5 bilion gelen pengeluaran tahunan hari ini. Projek yang telah diumumkan akan menambah 1.5 bilion lagi pada separuh kedua tahun ini, ditambah satu bilion tahun depan dan 0.8 bilion pada 2024. Setiap bilion gelen bahan api baharu akan menelan lebih lapan bilion paun bahan suapan, yang bersamaan dengan 20% daripada pengeluaran bahan mentah semasa, termasuk minyak kacang soya dan lemak haiwan.

Dalam erti kata lain, pemerah kacang akan sentiasa sibuk. Industri ini boleh menambah 20% kepada kapasiti penghancuran menjelang 2025, yang boleh membantu melonggarkan harga makanan kacang soya, tetapi harga minyak boleh mengatasi perbezaannya.

Bunge bermula sejak kebimbangan perdagangan yang diasaskan di Amsterdam oleh Johann Bunge dua abad yang lalu. Hari ini, ia berpangkalan di St. Louis dan mempunyai operasi besar di AS dan Brazil. Keuntungan telah menyebabkan inflasi bijirin lebih tinggi secara mendadak. Pada 2019, syarikat memperoleh $4.58 sesaham. Tahun ini, seperti tahun lepas, ia boleh mencapai $12. Itu tidak mungkin bertahan, tetapi harga saham secara pesimis, pada hampir 1.3 kali nilai buku, yang secara sejarahnya adalah palung. Palmer JPM menganggap syarikat itu akan menghasilkan pendapatan "kitaran tengah" sebanyak $8.50 sesaham pada 2024. Saham itu hanya melebihi 10 kali ganda jumlah itu.

Archer-Daniels, yang berpangkalan di Chicago, mempunyai peratusan pendedahan yang lebih rendah kepada kacang soya berbanding Bunge, prospek pendapatan yang lebih mantap dan nisbah harga/pendapatan yang lebih tinggi. JPM menilai pada Neutral. Saya bercakap sedikit tentang jagung di sini, saya mula sedar. Bolehkah saya menebusnya dengan beberapa berita gembira?

Darling Ingredients yang berpangkalan di Irving, Texas dinamakan untuk pengasasnya, bukan kecomelan usahanya. Salah satunya ialah mengumpul lemak haiwan dari rumah penyembelihan dan menukarnya menjadi lemak yang boleh dijual, satu proses yang dipanggil rendering. Satu lagi ialah guna semula gris kuning, atau minyak masak terpakai. Kedua-dua produk ini bersaing dengan minyak kacang soya untuk digunakan dalam biodiesel.

Jadi Darling berada di tahap pendapatan yang agak tinggi. Dua tahun lalu, ia membersihkan $1.78 sesaham. Tahun ini, ia dijangka oleh Wall Street memperoleh $5.31 sesaham, dan tahun depan, $6.74. Stok baru-baru ini dijual pada harga $59 dan berubah.

Sekarang, saya tahu apa yang anda fikirkan: Darling mempunyai semua kelebihan daripada lemak tanpa potensi angin tolak daripada makan. Tidak cukup. Ia juga menjadikan bangkai menjadi protein. (Seandainya saya mempunyai ruang ruang untuk menjamu selera tentang makanan tulang.) Malah, Darling baru sahaja menyelesaikan pemerolehan sebuah syarikat bernama Valley Proteins untuk $1.1 bilion. Tetapi ya, ia mempunyai kurang pendedahan kepada margin makanan berbanding pemerah kacang, yang merupakan salah satu sebab ia mungkin mempunyai lebih banyak stok terbalik.

Dua mata terakhir. Pertama, mana-mana atau semua kes JPM mengenai saham ini mungkin salah, atau, seperti yang dikatakan Palmer, "Kami boleh mengaku lebih awal dalam panggilan ini." Jika ia tidak berjaya, ia adalah salahnya, dan jika ia berlaku, saya tahu ia selama ini.

Kedua, terdapat risiko serius kekurangan bijirin di luar AS, disebabkan oleh perang Rusia di Ukraine. Di sini diharapkan ag gergasi mengisi perut sebelum tangki bahan api.

Tulis kepada Jack Hough di [e-mel dilindungi]. Ikuti dia di Twitter dan melanggannya Podcast Streetwise Barron.