Bagaimana Pelabur Boleh Menahan Inflasi, Menurut Christopher Zook

Christopher Zook berpendapat ganjaran risiko dalam pasaran adalah yang paling teruk yang dilihatnya sepanjang 30 tahun dalam perniagaan.

Zook, Pengerusi dan Ketua Pegawai Pelaburan untuk CAZ Investments yang berpangkalan di Houston, mahu melindungi pelanggannya daripada penjualan pasaran yang dia percaya tidak dapat dielakkan. Dalam temu bual eksklusif ini, beliau mendedahkan beberapa strategi untuk memastikan portfolio pelabur terhadap risiko menurun.

Temu bual berikut telah disunting untuk kandungan dan kejelasan.

Karl Kaufman: Apakah risiko utama sekarang?

Christopher Zook: Sesuatu akan memberi. Satu kemungkinan ialah pertumbuhan pendapatan yang luar biasa akibat hiperinflasi. Itu akan mewujudkan peningkatan ketara dalam kadar faedah, memberi kesan secara mendadak kepada penilaian.

Kemungkinan lain ialah ekonomi yang semakin lemah, menyebabkan pendapatan turun. Atau lebih teruk lagi, kita mempunyai stagflasi, yang tidak pernah kita lihat sejak tahun 70-an. Dengan stagflasi, terdapat bukan sahaja inflasi tetapi juga genangan kuasa beli keseluruhan pengguna dan kuasa harga syarikat. Itu menyebabkan pemampatan besar-besaran pada margin. 

Mampatan margin membawa kepada mampatan berbilang. Itulah kemungkinan sebenar sekarang, bergantung pada bagaimana tsunami monetari ini berlaku apabila Fed mula mengeluarkan kecairan daripada sistem.

Kami melindung nilai portfolio kami terhadap potensi penjualan. Jika pasaran terus meningkat, kos insurans akan menjadi diabaikan dalam keseluruhan skim perkara.

Kaufman: Bagaimana pula pelabur harus menstrukturkan portfolio mereka?

Zook: Pelabur tersekat: ia adalah pasaran saham yang sangat mahal dan pasaran bon yang sangat mahal. Susah nak tahu nak letak modal kat mana. Jika anda tidak memperoleh pulangan yang mencukupi, anda menjejaskan kuasa beli anda secara negatif. 

Cabaran bagi pelabur ialah tempat meletakkan 'wang selamat' itu, di mana mereka akan mendapat kadar pulangan sebenar selepas inflasi. Malangnya, model lama 60/40 sudah mati. 

Ia adalah baik dalam persekitaran kadar faedah yang berbeza, dan ia kukuh dari segi statistik. Tetapi ia tidak berfungsi apabila tidak ada peluang yang mencukupi untuk melindungi diri daripada portfolio bon, berbanding risiko dalam portfolio saham. 

Pergi ke wang tunai, jelas sekali, adalah kadar pulangan sebenar yang mengerikan. 

Pelabur dibiarkan cuba memikirkan apa yang mempunyai kebolehramalan dan kurang korelasi. Malangnya, mereka benar-benar tersekat. Pelabur perlu mereka bentuk strategi pengurangan risiko yang benar-benar baharu untuk melindungi portfolio mereka pada masa pasaran paling mahal pernah berlaku.

Dalam dunia pasca-pandemi, mereka memerlukan portfolio pasca-pandemi yang melindungi daripada penurunan, menjana sedikit aliran tunai dan berfungsi sebagai penampan apabila pasaran menjual.

Dengan hanya sebahagian daripada portfolio mereka, mereka boleh mengurangkan sebahagian besar risiko. Mereka akan mempunyai perlindungan yang kukuh terhadap kemungkinan seperti itu dengan cara yang akhirnya tidak merugikan mereka. 

Bayangkan membeli insurans rumah dan dibayar untuk memiliki insurans itu. Itulah yang harus dilihat oleh seseorang untuk dicapai.

Kaufman: Bagaimanakah pelabur boleh menginsuranskan portfolio mereka?

Zook: Dalam pasaran kredit, terdapat poket peluang. Ia bukan vanila biasa, tradisional atau ETF – ia perlu lebih oportunistik dan berbeza. Ia harus diuruskan oleh orang yang boleh mengharungi ribut yang pasti akan berlaku, sama ada kerana kemelesetan atau hiperinflasi.  

Pelabur perlu mencari pengurus kredit berbakat untuk mengurus bahagian portfolio tersebut sambil membina polisi insurans untuk portfolio mereka yang melindungi mereka daripada senario Mac 2020 atau 2008-09. 

Dengan cara itu, mereka boleh tidur pada waktu malam dan boleh melabur bahagian risiko portfolio mereka walau bagaimanapun mereka mahu. Mereka akan tahu bahawa mereka mempunyai risiko itu dikurangkan dengan cara mereka meletakkan sebahagian daripada portfolio mereka.

Terdapat keupayaan untuk menjana hasil yang kukuh tanpa mengambil terlalu banyak risiko dalam kredit swasta. Terdapat pasaran pinjaman berleveraj, pasaran kredit swasta. Ia bukan ekuiti persendirian tradisional; ia adalah peluang jangka masa yang lebih cair dan lebih pendek. Mereka mungkin tidak mempunyai kecairan harian, tetapi mereka tidak perlu mengikat wang mereka selama 10 atau 12 tahun seperti yang anda lakukan dalam ekuiti persendirian tradisional. 

Mereka mungkin memilih untuk masuk ke dalam ekuiti persendirian untuk mendapatkan hasil yang baik dan pulangan yang kukuh, tetapi mereka hanya boleh melakukannya dengan sebahagian daripada portfolio yang mereka bersedia untuk tidak mempunyai kecairan. 

Untuk bahagian portfolio mereka yang mereka mahu mempunyai beberapa tahap mudah tunai yang munasabah, mereka boleh melakukannya dalam kredit persendirian atau beberapa ruang pendapatan tetap bukan tradisional.

Kaufman: Apakah nasihat kewangan terbaik yang pernah anda terima?

Zook: Jika anda ingin memiliki apa yang orang lain tidak miliki, anda perlu bersedia untuk melakukan apa yang orang lain tidak lakukan. 

Ini bermakna anda perlu berfikir secara berbeza, berfikir di luar kotak, dan bersedia untuk menentang trend. Sebilangan besar orang di dunia ini tidak pernah mendapat apa yang mereka mahu kerana mereka tidak pernah sanggup melakukan apa yang diperlukan untuk mendapatkannya.