Bagaimana Kroger merancang untuk memenangi pengawal selia, pelabur

Kroger tahu ia memerlukan restu pelabur dan pengawal selia persekutuan untuk menarik perjanjian $24.6 bilion untuk membeli syarikat runcit saingan Albertsons.

Ia mula membuat kesnya pada hari Jumaat, apabila syarikat mengumumkan perjanjian itu. Kroger berkata gabungan itu akan menurunkan harga makanan dalam masa inflasi yang tinggi, meningkatkan keuntungan dan mempercepatkan inovasi dalam industri yang berpecah-belah.

Jika diluluskan, peniaga runcit akan menjadi tempat kedua yang lebih menggerunkan dari segi bahagian pasaran runcit di belakang Walmart. Bersama-sama, syarikat itu akan menguasai hampir 16% daripada pasaran runcit AS, menurut penyelidik pasaran Numerator. Walmart mempunyai kira-kira 21% daripada pasaran pada 30 Jun. Albertsons berada di tempat keempat. Kroger berkata ia menjangka menutup perjanjian itu pada awal 2024, sementara menunggu kelulusan kawal selia.

Halangan yang ketara kekal: Sesetengah pelabur mempersoalkan sama ada syarikat yang digabungkan boleh meningkatkan keuntungan kerana perniagaan runcit, yang sudah terkenal dengan margin yang tipis, menghadapi kos yang lebih tinggi dan pembeli yang mementingkan kos.

Memandangkan Kroger dan Albertsons bertindih dengan ketara dalam beberapa pasaran, pengawal selia mungkin bimbang bahawa syarikat yang digabungkan boleh menetapkan harga pesaing yang lebih kecil. Syarikat-syarikat itu menggaji gabungan 710,000 orang di sekitar 5,000 kedai, jadi potensi kehilangan pekerjaan juga menjadi kebimbangan.

Kroger berkata ia sudah mempunyai rancangan untuk meyakinkan pengawal selia. Ketua Pegawai Kewangan Gary Millerchip berkata pada panggilan Jumaat dengan pelabur bahawa syarikat menjangkakan bahawa mereka perlu melepaskan antara 100 dan 375 kedai.

Satu kemungkinan, katanya, ialah menubuhkan anak syarikat yang akan diserahkan kepada pemegang saham Albertsons sebelum perjanjian itu ditutup dan akan beroperasi sebagai syarikat awam yang berdiri sendiri. Kroger dan Albertsons akan bekerjasama - dan dengan Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan - untuk memutuskan kedai mana yang akan menjadi sebahagian daripada syarikat spinoff.

Millerchip berkata harga $34.10 sesaham perjanjian itu akan dikurangkan berdasarkan bilangan kedai.

Kroger telah melakukan kerja rumahnya dan berasa yakin bahawa perjanjian itu boleh dilakukan, kata Ketua Pegawai Eksekutif Rodney McMullen. "Kami akan duduk bersama FTC secepat mungkin."

Sesetengah pelabur sudah ragu-ragu, jika prestasi saham hari Jumaat adalah sebarang petunjuk. (Kedua-dua Kroger dan Albertsons turun tengah hari.)

Ini kerana Wall Street telah melihat banyak pengambilalihan kedai runcit - termasuk beberapa oleh Kroger dan Albertsons - tetapi tiada perubahan bermakna dalam margin keuntungan. Kos telah meningkat untuk segala-galanya daripada pengangkutan ke pembungkusan juga.

Kroger berkata pemerolehan ini berbeza. Dalam empat tahun pertama operasi gabungan, Kroger berkata syarikat menjangka dapat menjimatkan kira-kira $1 bilion dalam simpanan berulang tahunan. Dalam tempoh empat tahun pertama selepas penutupan, McMullen berkata jumlah pulangan pemegang saham akan "jauh melebihi model kendiri Kroger sebanyak 8% hingga 11% setahun."

Kroger merancang untuk terus membayar dividen suku tahunannya dan berkata ia menjangkakan untuk menaikkan dividennya dari semasa ke semasa, bergantung pada kelulusan lembaga.

McMullen menunjukkan beberapa contoh di mana ia boleh memacu keuntungan yang lebih tinggi dan margin yang lebih baik. Salah satu peluang terbesar ialah menangkap lebih banyak data pembeli-belah merentas bilangan sepanduk yang lebih luas, yang boleh diubah menjadi iklan dalam talian yang menguntungkan. Syarikat gabungan itu akan mencapai kira-kira 85 juta isi rumah di seluruh negara.

Banyak peruncit, termasuk Walmart, Target dan Kroger, telah beralih kepada pengiklanan sebagai aliran pendapatan alternatif selepas melihat kejayaan pemain dalam talian yang mantap seperti Amazon. Perniagaan ini mempunyai margin yang lebih tinggi daripada menjual tin sup atau gelen susu.

Kroger yang lebih besar juga akan mempunyai kos pembuatan yang lebih murah dan kuasa tawar-menawar yang lebih baik juga, kata McMullen. Bersama-sama, syarikat itu akan menjadi salah satu syarikat barangan pembungkusan pengguna terbesar di negara ini dengan portfolio gabungan kira-kira 34,000 jumlah produk label peribadi merentas titik harga. Itu termasuk barangan organik dan produk premium yang selalunya dijual pada harga kurang daripada jenama pesaing nasional.

Kupon yang lebih diperibadikan, hasil yang lebih segar dan harga yang lebih rendah. Itulah beberapa faedah yang dijanjikan Kroger kepada pembeli, jika perjanjian itu berjaya. McMullen berkata beberapa penjimatan akan pergi terus ke arah penurunan harga untuk pelanggan.

Kroger merancang untuk melabur kira-kira setengah bilion dolar daripada penjimatan kosnya ke dalam harga yang lebih rendah. Ia juga berkata ia akan membelanjakan tambahan $1.3 bilion untuk meningkatkan pengalaman pelanggan di kedai Albertsons. Dan ia merancang untuk membelanjakan $1 bilion untuk gaji yang lebih tinggi dan faedah yang lebih baik untuk pekerja kedai selepas perjanjian itu ditutup.

Dengan mempunyai rangkaian kedai yang lebih besar dan lebih banyak pusat pengedaran, McMullen berkata ia boleh memindahkan barangan segar seperti daging, tenusu atau menghasilkan lebih cepat ke rak dan penyejuk supaya ia tahan lebih lama di dalam peti sejuk pelanggan.

Ia juga boleh memenuhi pilihan dalam talian pelanggan dengan lebih baik, kerana mempunyai lebih banyak kedai boleh membawa kepada masa penghantaran yang lebih cepat dan lebih banyak pilihan pengambilan. Selain itu, Ketua Pegawai Eksekutif itu berkata, portfolio jenama persendiriannya yang lebih besar bermakna pelanggan mempunyai lebih banyak pilihan mesra bajet.

Ucapan Kroger kepada pelanggan mungkin datang pada masa yang tepat. Minggu ini, pembeli mendapat bukti baru bahawa bil runcit yang lebih besar mungkin berlarutan. Makanan pada harga rumah meningkat 13% tahun ke tahun, setakat September, menurut Biro Statistik Buruh - dengan barangan harian seperti mentega dan telur melihat lompatan yang lebih curam.