Bagaimana Pemilik Perniagaan Berfikiran Legasi Berpaling Kepada Amanah Khas Ini

Amanah tujuan kekal boleh menyokong kebaikan sosial atau menyebabkan lama selepas pemilik berlepas

Oleh Bob Chiarito

Selepas menjalankan Walker Group, firma perunding digital di Farmington, Connecticut, selama 32 tahun, pengasas Kate Emery ingin bersara dan memberi tumpuan kepada seninya. Ia adalah tahun 2018, dan Emery, ketika itu berusia 60 tahun, telah menghabiskan beberapa dekad mengembangkan syarikatnya kepada 50 pekerja dengan hasil tahunan sekitar $10 juta.

Walau bagaimanapun, walaupun dia boleh mengeluarkan wang berjuta-juta, penjualan tidak menarik baginya. Selama bertahun-tahun, dia menyiasat laluan kepada keusahawanan sosial. Kemudian, pada 2018, Emery mengetahui tentang struktur korporat yang tidak banyak digunakan, amanah tujuan kekal (PPT), yang memastikan nilai syarikatnya akan kekal lama selepas dia bersara.

Secara khusus, Emery mengetahui tentang organisasi yang dipanggil Yayasan Tujuan, yang mempunyai matlamat untuk mengubah fokus kapitalisme daripada memaksimumkan keuntungan dan nilai pemegang saham kepada memberi tumpuan kepada tujuan yang lebih besar, yang menarik bagi Emery kerana dalam fikirannya, PPT akan mengukuhkan legasinya. 

"Saya fikir ada individu seperti saya, yang mahu menjadikan kerja hidup mereka sesuatu yang bermakna melebihi apa yang ia lakukan setakat sumber pendapatan," kata Emery. “Anda menghabiskan banyak masa membina perniagaan anda dan kini anda berfikir tentang 'Ke mana saya harus pergi dari sini?' dan warisanmu.”

Tidak seperti kebanyakan amanah, PPT ialah amanah bukan amal yang ditubuhkan untuk faedah sesuatu tujuan dan bukannya seseorang. Bagi kebanyakan syarikat, tujuannya termasuk berkongsi keuntungan dengan pekerja; melindungi alam sekitar; mengupah orang yang berisiko, seperti pekerja yang mempunyai rekod jenayah; dan menghalang pemilik masa depan daripada membuang matlamat untuk keuntungan yang lebih tinggi.

Dalam kes Kumpulan Walker, PPT menyatakan bahawa satu pertiga daripada keuntungan syarikat akan terus kepada pekerjanya.

"Pekerja menyukainya kerana itu dan kerana mereka tahu ia bukan sahaja akan dijual kepada pembida tertinggi dan dibatalkan untuk alat ganti," kata Emery.

Dengan semakin banyak syarikat yang memfokuskan pada isu ESG, PPT adalah cara terbaik bagi syarikat untuk meletakkan tindakannya di mana mulut hipotetikalnya, menurut Aner Ben-Ami, pengarah urusan Candide Group, sebuah syarikat penasihat pelaburan yang berdedikasi untuk mengalihkan modal daripada ekonomi global yang ekstraktif ke arah pelaburan yang didedikasikan untuk keadilan sosial dan kemampanan. 

Ben-Ami berkata walaupun PPT hanya digunakan oleh sebahagian kecil syarikat, ia adalah sesuatu yang berkembang, terutamanya dengan syarikat yang cuba melaksanakan pelan pemilikan saham pekerja, yang dikenali sebagai ESOP. 

ESOP baharu

"ESOP ialah entiti yang terkenal, yang merupakan industri kecil kotej, tetapi ia benar-benar tidak berkembang melebihi itu," kata Ben-Ami. “Alasannya ialah kami melihat pengasas yang tidak melihat penyelesaian dalam ESOP. Dengan ini, saya pastinya berharap ia meluaskan pasaran.” 

Pengasas bersama Yayasan Tujuan Derek Razo berkata pasaran untuk PPT adalah pelbagai, dari sudut industri dan dari saiz syarikat yang menubuhkannya. 

"Saya beralih daripada menetapkannya untuk perniagaan $5 juta hingga $10 juta kepada syarikat teknologi $500 juta. Ia liar,” kata Razo. 

Bagi Emery, hakikat bahawa dia adalah pemegang saham tunggal Kumpulan Walker memudahkannya, tetapi Ben-Ami berkata syarikat yang mempunyai ramai ahli lembaga pengarah dan pemilik telah mewujudkannya. 

Dia memetik contoh Organically Grown, pengedar hasil organik yang berpangkalan di Eugene, Oregon. 

"Organically Grown ialah perniagaan $170 juta yang mempunyai ramai pemegang saham," kata Ben-Ami. “Dalam kes mereka, mereka mengenal pasti lima kumpulan pemegang kepentingan dalam dokumen amanah. Terdapat pekerja, pelabur, pembekal, pelanggan mereka dan kemudian organisasi komuniti yang mempromosikan amalan organik.” 

Walaupun sesetengah pemilik syarikat yang memilih untuk menjual saham mereka kepada PPT pergi dengan wang yang lebih sedikit daripada yang mereka jual kepada firma ekuiti persendirian, mereka sering mendapat harga pasaran, kata Razo. 

“Kami sentiasa berusaha untuk mendapatkan apa yang sesuai untuk syarikat dan pemegang kepentingannya. Selalunya itu adalah sesuatu yang hampir dengan pasaran, tetapi mungkin pemilik menolak sebahagian daripada kecairan mereka supaya pekerja mereka boleh mendapat manfaat,” kata Razo. 

Emery menyamakannya dengan "pil racun kewangan" - tetapi dilakukan "dengan sengaja." 

Persilangan minimum dengan ekuiti persendirian 

Razo tidak percaya PPT mengurangkan pelaburan ekuiti swasta kerana jenis orang yang menubuhkannya. 

“Banyak orang ini sebaliknya tidak akan menjual. Saya tidak fikir kami benar-benar bersaing dengan firma ekuiti swasta kerana sebelum mereka bercakap dengan kami, mereka telah menolak untuk menjual kepada PE,” kata Razo.

Ben-Ami berkata bahawa dia telah bekerja dengan beberapa bank pelaburan dan firma ekuiti swasta yang berdedikasi untuk isu ESG tetapi mengakui PPT memang menakutkan sesetengah pihak.

 “Bank sudah tentu menjadi pelabur yang memberi impak dalam banyak cara, sama ada komitmen tenaga bersih atau komitmen ESG, piawaian kualiti pekerjaan tertentu atau dasar kepelbagaian,” kata Ben-Ami. "Visi ini adalah beberapa langkah yang dikeluarkan kerana ia mengambil sebahagian daripada kuasa yang dimiliki pelabur daripada mereka." 

Beliau menambah bahawa bagi firma modal teroka, amanah tujuan kekal adalah "bukan permulaan" kerana ia mengambil jalan keluar dari meja. 

Menarik pelabur arus perdana 

Ben-Ami berkata satu cara untuk menarik pelabur tradisional termasuk firma ekuiti persendirian, pejabat keluarga dan dana pencen adalah dengan mewujudkan dana yang terdiri daripada pelbagai perniagaan dengan PPT. 

"Akhirnya ideanya adalah untuk mewujudkan syarikat induk, gaya Berkshire Hathaway, yang memegang banyak perniagaan ini yang merupakan perniagaan yang baik dan berkhidmat kepada pemegang kepentingan mereka," kata Ben-Ami. “Apabila anda mempunyai entiti seperti itu, adakah syarikat tersebut akan menarik pelabur arus perdana? Jahanam ya.” 

"Pemilik menghargai legasi dan umur panjang lebih daripada yang disedari oleh sesiapa dalam pasaran ekuiti persendirian semasa," kata Razo. 

Bob Chiarito meliputi M&A pengguna untuk Mergermarket. Dia berpangkalan di Chicago dan boleh dihubungi di [e-mel dilindungi].