Berapa Lama Pasaran Beruang Berkekalan?

Dengan S&P 500 kini secara rasmi dalam pasaran penurunan harga, yang ditakrifkan sebagai penurunan 20% daripada puncak baru-baru ini, terdapat tiga cara kita boleh menilai berapa lama pasaran menurun mungkin bertahan dan betapa teruknya kejatuhan saham mungkin.

Sudah tentu, semua pendekatan di sini adalah anggaran, tetapi ia memberikan beberapa petunjuk tentang apa yang mungkin disediakan untuk pelabur. Teknik ini melibatkan perbandingan sejarah, penilaian dan analisis ekonomi.

Analisis Sejarah

Kebanyakan hanya melihat sejarah menunjukkan bahawa kita sudah pun memasuki pasaran beruang. Analisis oleh First Trust mengenai pasaran beruang sejak 1942 mendapati bahawa purata penurunan dalam pasaran beruang ialah -32%, yang sepadan dengan S&P&500 yang jatuh kepada sekitar 3,300 atau kira-kira -12% lagi daripada paras semasa, dan pasaran beruang bertahan kira-kira setahun. Itu akan mencadangkan pasaran beruang akan berakhir sekitar Disember 2022. Sudah tentu, perlu diingat bahawa kita sudah pun memasuki pasaran beruang.

Selain itu, jika anda melihat indeks yang berbeza, seperti Nasdaq yang berteknologi tinggi, maka pasaran beruang bermula lebih awal dan telah jatuh lebih jauh, jadi pasaran beruang mungkin lebih hampir untuk berakhir.

Sebaliknya, terdapat beberapa pasaran beruang yang buruk sebelum dunia kedua berfungsi, jadi termasuk yang dalam analisis menambah kira-kira 6 bulan lagi kepada purata pasaran beruang dan meningkatkan penurunan purata.

Sama ada cara jika sejarah adalah mana-mana panduan, kita mungkin hampir separuh jalan ke dalam pasaran menurun dari segi masa, dan lebih separuh jalan dari segi penurunan saham. Terdapat juga kira-kira peluang 1 dalam 4, bahawa kita telah melihat pasaran penurunan harga yang paling teruk, berdasarkan sejarah kerana beberapa pasaran penurunan harga tidak pernah melihat lebih teruk daripada penurunan 20% dalam saham.

Jadi, walaupun sejarah tidak dapat memberikan keselesaan sepenuhnya dan menunjukkan contoh pasaran beruang yang buruk dengan penurunan menghampiri 50% dan pasaran menurun selama hampir 2 tahun dalam kebanyakan kes, sejarah mula mencadangkan bahawa keadaan boleh menjadi lebih baik dari sini. Kebanyakan kerosakan mungkin telah berlaku.

Satu Pendekatan Penilaian

Melihat penilaian boleh memberikan beberapa petunjuk tentang masa pulangan saham mungkin mula bertambah baik. Walau bagaimanapun, penilaian ini lebih membantu pada pandangan jangka sederhana sekitar 7-10 tahun. Jadi ini membantu kami menilai apabila peluang untuk pulangan saham positif bertambah baik, tidak semestinya apabila pasaran menurun akan berakhir. Sebagai contoh, nisbah PE S&P 500 adalah lebih kurang semasa 19x, bermakna pasaran sedang membayar $19 untuk setiap dolar pendapatan daripada S&P 500. Itu jauh lebih rendah daripada sebelumnya, dan lebih rendah daripada banyak penilaian dalam beberapa dekad kebelakangan ini. Walau bagaimanapun, ia masih melebihi paras penilaian jangka panjang purata, iaitu sekitar 15x. Itu menunjukkan saham boleh jatuh 20% lagi atau lebih untuk mencapai tahap penilaian purata. Walau bagaimanapun, itu adalah penunjuk jangka panjang. Ia mencadangkan pulangan saham mungkin sedikit lebih lembut pada tahun-tahun akan datang daripada yang kita lihat dalam sejarah baru-baru ini, tetapi penilaian masih menjadi lebih menarik daripada sebelumnya. Walaupun penilaian tidak memberikan dasar yang kukuh kepada harga saham, penilaian adalah lebih menarik daripada sebelumnya.

Satu Penilaian Ekonomi

Cara terakhir untuk memikirkan pasaran beruang adalah dari sudut ekonomi. Di sini tiga pembolehubah utama penting, walaupun semuanya berkaitan. Pasaran beruang mungkin akan berkurangan apabila pasaran boleh melihat melepasi kemelesetan, melihat Fed mula reda dengan kenaikan kadar atau menjangkakan inflasi menjadi sederhana. Di sini adalah penting untuk diingat bahawa pasaran agak berpandangan ke hadapan, pasaran saham selalunya merosot jauh sebelum ekonomi turun, dan banyak kenaikan Fed dikenakan.

Banyak data di sini sebenarnya agak optimistik, walaupun ia jelas bercelaru. Pertama sekali, ekonomi pada banyak metrik, seperti pekerjaan, berada dalam keadaan yang sangat baik walaupun mungkin mula lemah. Ini menunjukkan bahawa sebarang kemelesetan mungkin agak sederhana.

Sudah tentu, inflasi adalah kebimbangan utama, tetapi, walaupun di sini, terdapat beberapa cadangan bahawa kita mungkin telah melihat inflasi teras puncak lebih awal pada tahun 2022, terutamanya memandangkan harga tenaga kelihatan jatuh pada masa ini, walaupun inflasi kekal jauh di atas para pembuat dasar. sasaran.

Pasaran juga menetapkan harga dalam banyak kenaikan masa depan oleh Fed, dan mengubah haluan kepada pendekatan yang kurang agresif adalah mungkin. Sebagai contoh, seorang pembuat dasar menggesa kenaikan yang lebih kecil pada mesyuarat terakhir Fed.

Akhirnya jika kemelesetan berlaku pada tahun 2023, ini menunjukkan bahawa pasaran mungkin berada di bawah pada satu ketika pada tahun 2022. Oleh itu, memandangkan begitu banyak berita buruk ekonomi telah ditetapkan oleh pasaran, ekonomi mungkin sebenarnya lebih baik sedikit daripada pasaran menjangka dan itu boleh menetapkan tahap pada pasaran beruang.

Sudah tentu, ini semua bergantung pada data ekonomi masa depan dan pengumuman Fed, tetapi jika berita tambahan mula bertambah baik dari sini, maka kemungkinan besar pasaran juga akan meningkat. Itu bukan untuk menawarkan banyak bola kristal ekonomi, kecuali untuk mengatakan bahawa prospek semasa jelas negatif dan keadaan mungkin bertambah baik.

Oleh itu, melihat pelbagai faktor menawarkan tahap keselesaan yang sederhana dalam pasaran beruang ini. Saham mungkin merosot lagi dari sini, tetapi ada kemungkinan kita telah melihat yang paling teruk dalam pasaran beruang ini dari segi sebahagian besar penurunan harga.

Tahap penilaian mencadangkan bahawa pulangan daripada titik ini sepanjang dekad yang akan datang mungkin masih tidak sebagus pulangan yang sangat tinggi yang dilihat untuk saham dalam beberapa tahun kebelakangan ini, tetapi itu masih boleh menjadikan saham sebagai kelas aset yang menarik pada masa hadapan, secara relatifnya, kerana telah menjadi kes bagi kebanyakan sejarah bagi mereka yang mempunyai ufuk pelaburan jangka panjang.

Sudah tentu, banyak bergantung pada ekonomi, tetapi banyak berita buruk mungkin sudah diberi harga dan walaupun kemelesetan berlaku, ia mungkin agak ringan. Akhir sekali, ingat bahawa masa pasaran adalah sukar. Saham telah menunjukkan pulangan yang teguh sepanjang sejarah, dan pelabur yang mengubah haluan kerana pasaran menurun sering mengalami nasib buruk, kehilangan pulangan masa hadapan.