Seberapa Rendah S&P 500 Boleh Tenggelam? Menurut Sejarah, 3000.

Saiz teks

Pasaran saham telah pengalaman dekat beruang, yang mungkin merupakan perkara paling yakin yang boleh anda katakan mengenainya.

Pada paras terendah pada hari Jumaat,

S & P 500
indeks turun 20% daripada puncaknya, yang akan memenuhi definisi sewenang-wenangnya pasaran beruang jika ia telah ditutup di sana. Itu bukanlah sesuatu yang mengejutkan bagi mereka yang portfolionya sarat dengan saham teknologi yang besar

Nasdaq Composite,
iaitu hampir 30% di bawah parasnya.

Statistik yang menyakitkan itu menjadikan S&P 3600—yang akan menjadi 7.7% di bawah penutup minggu lalu—kes lembu yang baharu, secara terang-terangan mencadangkan ahli strategi Bank of America, yang diketuai oleh Michael Hartnett. Sentimen yang sangat lemah, bersama-sama dengan penghijrahan daripada ekuiti dunia maju, hutang korporat gred spekulatif dan pasaran baru muncul, dan barometer teknikal yang semakin merosot, meletakkan penunjuk mereka dalam "wilayah pembelian bertentangan yang tidak jelas."

Namun berdasarkan sejarah, mungkin terdapat beberapa bulan lagi kesakitan di hadapan untuk lembu jantan. Pasukan BofA melihat 19 pasaran menanggung ekuiti AS sepanjang 140 tahun yang lalu dan mendapati penurunan harga purata sebanyak 37.3% selama 289 hari. Jika masa lalu adalah prolog, penurunan harga ini akan jatuh pada 19 Okt. dengan S&P 500 pada 3000—kebetulan sasaran penurunan yang sama diramalkan oleh bekas Barron itu Ahli meja bulat Felix Zulauf di sini Disember lalu.

Terdapat senarai dobi sebab untuk menjadi negatif, sebagai tambahan kepada pasaran beruang, dengan Evercore ISI mencatatkan penurunan dalam Indeks Petunjuk Utama Lembaga Persidangan, penurunan jualan rumah sedia ada, sentimen yang lemah dalam kalangan pembina rumah, pesanan trak yang tergelincir dan pembelian. indeks pengurus, peningkatan dalam tuntutan pengangguran, dan pelebaran dalam sebaran kredit korporat, serta penurunan dalam jualan runcit sebenar selepas inflasi.

Tekanan ke atas peruncit secara dramatik terbukti dalam hits besar-besaran kepada pelbagai saham yang diketuai oleh

Sasaran

(ticker: TGT), akibat daripada tekanan yang menyakitkan pada margin daripada ketidakupayaan untuk menyampaikan kepada pengguna semua perbelanjaan mereka yang semakin meningkat.

Walaupun kos makanan, tenaga dan sewa yang melambung tinggi menjejaskan isi rumah yang kurang kaya, kejatuhan nilai aset melanda mereka yang bernasib baik untuk memiliki saham. Walaupun harga rumah terus meningkat, kejatuhan harga saham dan bon telah mengurangkan kekayaan isi rumah sebanyak $8 trilion sejak awal tahun, menurut nota penyelidikan oleh ahli ekonomi JP Morgan Peter B. McCrory, Michael Feroli, dan Daniel Silver. Mereka menganggarkan bahawa perbelanjaan pengguna biasanya dipotong sebanyak dua sen untuk setiap penurunan dolar dalam kekayaan kewangan—suatu jumlah yang tidak besar.

Seseorang tidak perlu melihat jauh untuk alasan kepulangan beruang itu. Selepas kerajaan mengepam rangsangan fiskal dan kewangan berjumlah $23 trilion secara global pada 2020 dan $9 trilion lagi pada 2021, dasar mereka berbalik secara mendadak tahun ini, menguras $2 trilion, menurut pasukan BofA. Sementara itu, inflasi berjalan pada paras tertinggi empat dekad, manakala pertumbuhan goyah.

Nampaknya ini bukan masa yang sesuai untuk menjadi yakin, tetapi pasukan strategi global BCA Research, yang diketuai oleh Peter Berezin, membuat pangsi positif itu pada hari Jumaat.

Sesuai dengan rumah Kanada mereka, ahli strategi sedang mencari untuk meluncur ke mana mereka fikir kepingan itu menuju. Pelabur perlu memberi tumpuan kepada rupa dunia dalam masa enam bulan, mereka menulis dalam nota pelanggan. Pada masa itu, BCA melihat inflasi menyusut dan pertumbuhan semakin pesat. Penilaian sekarang juga secara ketara kurang menuntut, dengan saham global dinilai semula kepada 15.3 kali pendapatan hadapan dan hasil 10 tahun penanda aras nota Perbendaharaan AS dilihat susut kepada 2.50% daripada 2.79% pada hari Jumaat dan paras tertinggi harian baru-baru ini sebanyak 3.20%.

Namun pengetatan dasar Rizab Persekutuan hampir tidak bermula, dengan dua lagi kenaikan separuh mata kunci maya pada mesyuarat Jun dan Julai, dan penyusutan kunci kira-kira hampir $9 trilion bank pusat itu belum bermula. Dalam kes ini, kes lembu mungkin sememangnya sasaran 3600 BofA untuk S&P 500, walaupun dari paras rendah 3000, selaras dengan sejarah penurunan harga masa lalu.

Tulis kepada Randall W. Forsyth di [e-mel dilindungi]