Dengan pasaran saham dalam funk yang mendalam (dan semakin funkier dari hari ke hari) pelabur mencari tempat yang selamat untuk meletakkan wang mereka, seperti saham yang membayar dividen yang sihat. Yang akan menjadi saham telekomunikasi, bukan?
Mungkin tidak.
Hakikatnya ialah saham telekomunikasi — hanya ada tiga saham besar hari ini; AT&T (T), Verizon (VZ) dan T-Mobile (TMUS) — bukan seperti dulu. Ada yang mengatakan bahawa ia ada kaitan dengan pencerobohan mereka dalam dunia media, tetapi ini mungkin lebih kepada kegagalan pelaksanaan dan kematangan perniagaan.
Pertama matematik media. Ingat bahawa dalam tempoh dua minggu pada bulan Mei tahun lepas, AT&T dan Verizon telah membuang WarnerMedia dan Yahoo, sifat kandungan masing-masing, (ya, yang terakhir memiliki majikan saya, Yahoo Finance). Langkah-langkah ini dibuat untuk menyingkirkan syarikat telekomunikasi yang dipacu data dan otak kiri daripada perniagaan media yang remeh, berbunga-bunga - tidak kira mahal -. Keluar daripada kandungan, pemikiran itu pergi, akan membolehkan perniagaan pengedaran syarikat telefon berjalan sepenuhnya dan tidak terkekang, yang mungkin akan menjadi rahmat kepada para pemegang saham.
"Hari-hari saya lebih mudah diramalkan berbanding beberapa tahun lalu," Ketua Pegawai Eksekutif AT&T John Stankey memberitahu Brian Sozzi dari Yahoo Finance minggu ini. “Itulah salah satu sebab mengapa kami membuat keputusan untuk melakukan apa yang kami lakukan. Saya tidak fikir saya boleh melakukan kerja terbaik saya atau pasukan pengurusan yang lebih luas boleh melakukan kerja terbaik mereka jika kami cuba melawan terlalu banyak pertempuran dalam terlalu banyak bidang yang berbeza. Kami adalah syarikat yang lebih fokus hari ini. Kami melaksanakan setiap minggu dengan lebih baik daripada minggu sebelumnya, tetapi kami masih mempunyai ruang untuk pergi.”
Pasti pada titik terakhir itu.
Sejak 15 Mei 2021, kira-kira apabila pengumuman ini dibuat, saham Verizon turun 18% dan AT&T turun 19%. S&P hanya diskaun 4%. Saham masih berprestasi rendah dalam pasaran selepas memfaktorkan 6% hasil dividen mereka.
Mungkin itu mengejutkan memandangkan syarikat-syarikat ini membuat pengumuman yang mengubah permainan - terutamanya dalam kes AT&T, kerana pelupusan kandungannya merupakan langkah yang lebih besar berbanding dengan saiz keseluruhan perniagaannya. Ia juga mengejutkan kerana kedua-dua saham AT&T dan Verizon memaparkan hasil dividen yang besar, yang idealnya akan menyokong saham semasa kemelesetan pasaran.
Adakah mendalami perniagaan kandungan membantu saham syarikat telekomunikasi? Tidak, tidak.
Sebelum kita mendalami lebih lanjut, mari kita pertimbangkan dahulu T-Mobile, yang pernah diejek (dan masih dibenci) oleh Big Two, kerana bekas Ketua Pegawai Eksekutifnya yang terlalu tinggi, John Legere, dan penjenamaan merah jambu yang mencolok (namun berkesan). Legere meletak jawatan dua tahun lalu, tetapi, rasa apa, T-Mobile kini naik jika tidak berjaya. Barron baru-baru ini menunjuk bahawa T-Mobile mempunyai had pasaran yang lebih besar ($177 bilion) daripada Verizon ($173 bilion) atau AT&T ($119 bilion). Benar, kedua-dua Verizon dan AT&T lebih banyak dimanfaatkan, supaya nilai perusahaan keseluruhan kedua-dua syarikat lama itu lebih besar. Tetapi hakikatnya tetap bahawa saham T-Mobile telah mengalahkan Verizon dan AT&T - dan pasaran - sejak lima tahun kebelakangan ini.
Kenapa begitu? Dalam satu perkataan, pelaksanaan. T-Mobile bergabung dengan Sprint, berharga agresif untuk membina bahagian pasaran, dan yang paling penting, menambah baik rangkaiannya.
“Rangkaian 5g TMUS mungkin 18 bulan lebih awal daripada AT&T dan Verizon, jika tidak lebih,” kata Keith Snyder, penganalisis industri di CFRA. “Lembaran imbangan [AT&T dan Verizon] adalah buruk. Kedua-dua syarikat itu digabungkan mempunyai kira-kira $300 bilion yang mereka perlukan untuk keluar dari kunci kira-kira mereka pada satu ketika. Sementara itu, mereka perlu berbelanja besar untuk penempatan rangkaian dan spektrum baharu.”
Dan satu lagi perkara: “Harga saham Verizon lebih rendah daripada 20 tahun lalu. Harga saham AT&T lebih rendah berbanding 20 tahun lalu,” kata penganalisis industri veteran Craig moffett. "Memang, mereka telah membayar dividen, tetapi jumlah pulangan dengan memiliki saham tersebut adalah kurang daripada apa yang anda akan dapat daripada bon korporat."
Seseorang telah membuat wang di sini, walaupun. Seperti ini Laporan McKinsey 2017 menegaskan, gergasi internet Amazon, Google dan Facebook telah membina perniagaan besar-besaran di rangkaian AT&T dan Verizon. Kap pasaran gabungan ketiga-tiga syarikat teknologi itu — $3 trilion — adalah 6.4 kali ganda daripada $469 bilion daripada tiga syarikat telekomunikasi itu.
Jadi adakah AT&T dan Verizon meniupnya dengan tidak dapat mengahwini kandungan dengan pengedaran? Moffett fikir itu ikan haring merah.
"Saya tidak pasti 'penarikan dan pengaruh antara kandungan dan pengedaran' pernah menjadi tesis yang sangat relevan," kata Moffett. “Ia adalah salah satu perkara yang orang suka bincangkan, tetapi ia tidak mempunyai banyak aplikasi dunia sebenar. Sebahagian masalah dengan cuba disepadukan secara menegak ialah undang-undang mengerutkan keningnya. Jadi terdapat had ke atas perkara yang boleh anda lakukan. Anda secara teorinya boleh menjadikan kandungan eksklusif dan perkara semacam itu, tetapi sebagai pembawa anda biasanya tidak dibenarkan berbuat demikian. Jadi sebenarnya tidak ada logik strategik tertentu untuk disepadukan secara menegak.”
Bagi Moffett, ia lebih kepada dua syarikat yang mengalami kemerosotan perniagaan dan kunci kira-kira yang membengkak yang akan bergelut untuk membayar dividen mereka. AT&T telah pun memotong dividennya sebagai sebahagian daripada pelupusan perniagaan media awal tahun ini.
Bagi laluan syarikat ke hadapan: "Mereka tidak akan muflis," kata Snyder. “Mereka sudah mantap, perniagaan mereka menjana wang tunai. Cuma mereka perlu memikirkan semula apa yang mereka lakukan.” Moffett menawarkan prognosis yang lebih ringkas: "Ianya mengerikan."
Sebaliknya, kedua-dua penganalisis yakin tentang T-Mobile, yang mereka katakan akan terus berkembang dengan perbelanjaan penyandang.
Adakah terdapat sebarang keyakinan untuk memiliki AT&T atau Verizon? "Kes lembu untuk Verizon atau AT&T ialah jangkaan sangat rendah sehingga saham tidak ada tempat untuk pergi selain naik," kata Moffett. "Dan selagi mereka mengekalkan dividen, tesis itu mungkin berfungsi." Tetapi kemudian dia menambah: "Masalahnya, seperti yang sering kita lihat dengan syarikat-syarikat ini, jika mereka tidak dapat menjana sebarang pertumbuhan, maka kemampanan dividen akhirnya diragui."
Untuk Verizon dan AT&T, ia bukanlah satu kedudukan yang bagus untuk diduduki. Ternyata walaupun tawaran media yang hebat tidak dapat membantu mereka.
Artikel ini dipaparkan dalam edisi Sabtu Taklimat Pagi pada hari Sabtu, 17 September. Dapatkan Taklimat Pagi dihantar terus ke peti masuk anda setiap Isnin hingga Jumaat selewat-lewatnya 6:30 pagi ET. Langgan
Ikuti Andy Serwer, ketua pengarang Yahoo Finance, di Twitter: @penyalur
Baca berita kewangan dan perniagaan terkini dari Yahoo Finance
Muat turun aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android
Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/how-media-and-t-mobile-got-the-better-of-att-and-verizon-120019854.html