Berapa Nilai Syarikat Media Sosial Baru Trump? Peniaga Tidak Boleh Membuat Keputusan

Saham dan waran daripada

Perolehan Dunia Digital Corp.

DWAC 0.81%

, syarikat pemerolehan tujuan khas yang bergabung dengan Trump Media & Technology Group, menceritakan dua kisah penilaian berbeza. Saham SPAC telah didagangkan sekitar $80 dalam beberapa hari kebelakangan ini, mengekalkan rali 700% sejak perjanjian itu diumumkan pada bulan Oktober. Mereka meningkat lebih daripada 60% tahun ini, mengatasi penjualan besar yang telah menghantar SPAC dan saham lain yang popular di kalangan pelabur individu, seperti

GameStop Corp.

, terjatuh.

Harga semasa saham membayangkan penilaian beberapa bilion dolar untuk permulaan Encik Trump, angka yang luar biasa memandangkan sedikit diketahui tentang syarikat itu selain itu ia merancang untuk melancarkan platform media sosial baharu yang dipanggil Truth Social dan memanfaatkan pengikutnya. Syarikat itu berkata pada Disember ia mempunyai komitmen $1 bilion daripada pelabur sebagai sebahagian daripada perjanjian SPACnya dan Perwakilan Republikan California.

Devin Nunes

telah meninggalkan Dewan Rakyat untuk menjadi ketua eksekutif syarikat.

Walaupun saham dan opsyen yang membolehkan pemegang membeli lebih banyak saham pada harga tertentu pada masa hadapan telah melonjak, waran yang terikat dengan Dunia Digital telah ketinggalan, membingungkan sesetengah peniaga yang berpendapat bahawa mereka salah harga berbanding saham dan yang menjangkakan jurang akan ditutup .

Waran adalah serupa dengan pilihan tetapi berasal dari SPAC. Ia hanya boleh dilaksanakan selepas perjanjian SPAC syarikat ditutup. Waran biasanya mempunyai harga mogok $11.50, bermakna pemegang akan membayar $11.50 untuk menerima bahagian syarikat.

Tetapi waran DWAC didagangkan sekitar $27, berbanding dengan stok $80. Sesetengah penganalisis berkata mereka kurang nilai kerana dengan mengandaikan perjanjian itu ditutup dengan harga saham kira-kira seperti sekarang, pemegang waran akan membayar $11.50 sesaham dan boleh segera menjual pada harga pasaran beberapa kali ganda itu. Mengikut logik itu, sesetengah penganalisis berkata waran sepatutnya didagangkan secara kasar pada harga saham tolak $11.50, atau dalam $60s tinggi, bukannya $20s tinggi.

Beberapa faktor berkemungkinan menahan harga waran, kata peniaga, iaitu ketidakpastian mengenai penutupan perjanjian dengan saham pada paras semasa. Trump Media & Technology Group masih perlu mengeluarkan struktur kewangan dan pemilikannya sebelum perjanjian itu dapat diselesaikan dan waran boleh dilaksanakan. Proses itu boleh mengambil masa beberapa bulan dan boleh menunjukkan bahawa syarikat Encik Trump jauh daripada menjadi perniagaan yang menguntungkan. Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa juga sedang menyiasat penggabungan itu.

Jurang antara saham dan waran adalah bukti bahawa pelabur individu sedang memacu saham dan opsyen yang lebih terkenal, kata beberapa penganalisis. Penanda saham Digital World, DWAC, telah menjadi trend di beberapa platform media sosial dalam beberapa minggu kebelakangan ini dan volum dagangannya ada kalanya setanding dengan syarikat yang jauh lebih besar.

“Ini adalah saham meme bagi semua saham meme kerana ia adalah Trump,” kata Matthew Tuttle, yang firmanya Tuttle Capital Management menjalankan beberapa dana dagangan bursa SPAC. Saham meme mendapat populariti dalam kalangan peniaga dalam talian atas sebab selain daripada prospek perniagaan mereka, seperti yang dilakukan oleh GameStop dan lain-lain pada tahun lalu.

Pilihan panggilan yang terikat dengan saham DWAC melonjak kepada $90 atau $100 telah menjadi antara yang paling banyak didagangkan sejak kebelakangan ini, menurut data Pasaran Global Cboe.

Peniaga yang lebih canggih berkemungkinan berdagang waran, kata penganalisis, mengurangkan jangkaan mereka tentang tempat saham akan didagangkan apabila perjanjian ditutup. Harga waran masih belum pernah berlaku sebelum ini untuk SPAC dan membayangkan penilaian untuk Trump Media & Technology Group dalam berbilion-bilion, walaupun jauh lebih kecil daripada harga saham. Penilaian yang diumumkan bagi perjanjian itu pada Oktober ialah $875 juta termasuk hutang.

Komitmen pelabur bernilai $1 bilion untuk syarikat yang diumumkan pada bulan Disember juga berdasarkan diskaun besar kepada harga saham semasa, yang berpotensi menawarkan pelabur tersebut keuntungan tanpa risiko jika saham kekal tinggi.

Peniaga menjangkakan jurang antara saham dan waran akan ditutup dalam beberapa bulan akan datang boleh membeli waran dan cuba memendekkan saham dengan meminjam saham, menjualnya dan menyasarkan untuk membelinya semula pada harga yang lebih rendah.

Cabarannya ialah perdagangan liar dalam DWAC telah mendorong yuran untuk meminjam saham kepada kadar yang terlalu tinggi, menurut data daripada firma teknologi dan analisis data S3 Partners. Yuran peminjaman yang tinggi itu adalah salah satu sebab bilangan saham yang disingkatkan masih agak kecil walaupun ia telah meningkat sejak kebelakangan ini, kata pelabur.

SPAC seperti DWAC ialah syarikat shell yang mengumpul wang dan mula berdagang secara terbuka dengan niat tunggal untuk bergabung dengan firma swasta untuk membawanya kepada umum. Selepas penggabungan diumumkan dan pengawal selia meluluskan perjanjian itu, ia akan selesai dan syarikat swasta menggantikan SPAC dalam pasaran saham.

Tawaran sedemikian telah menjadi alternatif popular kepada tawaran awam permulaan tradisional sejak 2020, sebahagiannya kerana ia membenarkan unjuran perniagaan yang tidak dibenarkan dalam IPO. Saham banyak SPAC melonjak bersama saham meme awal tahun lalu tetapi sejak itu jatuh dengan pelabur bersiap sedia untuk kadar faedah yang lebih tinggi dan berundur daripada perdagangan spekulatif.

Namun saham Dunia Digital kekal tinggi, mengelirukan ramai di Wall Street.

“Sukar untuk difahami,” kata Julian Klymochko, yang menguruskan dana tertumpu SPAC di Accelerate Financial Technologies.

—Gunjan Banerji menyumbang kepada artikel ini.

Tulis kepada Amrith Ramkumar di [e-mel dilindungi]