Bagaimana Inflasi Keuntungan Menjadikan Barangan Anda Sangat Mahal

Rizab Persekutuan telah menaikkan kadar faedah pada kadar yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Percubaan ini untuk mengurangkan inflasi menjurus ke arah mengurangkan permintaan dan meningkatkan pengangguran ketika ekonomi global mengemudi permintaan yang tinggi di tengah-tengah cabaran rantaian bekalan. Dan sementara itu Pentadbiran Biden telah mengambil beberapa langkah untuk menangani tekanan rantaian bekalan dan mengembangkan pembiayaan infrastruktur, Fed tidak mempunyai alat untuk membendung kenaikan harga makanan.

Apabila pemenang penyair New York Willie Perdomo menulis "Where A Nickel Cost A Dime", dia mungkin telah ke sesuatu. Makanan-di-rumah harga meningkat 13.1% sejak Julai 2021, lonjakan terbesar sejak itu Mac 2017. Data dari Pembilang menunjukkan kenaikan 15.4% YOY dalam harga runcit dan data daripada IRI mendedahkan lonjakan 14.4%, dengan kos pengeluar melonjak dua digit masuk telur, tepung, mentega, keropok, roti, susu dan ayam.

Punca Punca: Kos Buruh atau Keuntungan?

Robert Kapito, presiden pengurus aset BlackRockBLK
, yang memiliki banyak stok konglomerat makanan, mempunyai ambil panas mengenai inflasi dan krisis rantaian bekalan, “Buat pertama kalinya, generasi ini akan pergi ke kedai dan tidak boleh mendapatkan apa yang mereka inginkan. Dan kita mempunyai generasi yang sangat berhak yang tidak pernah perlu berkorban.” Apa yang mencetuskan Kapito mestilah 47 juta orang yang berhenti kerja pada 2021, memaksa majikan bersaing untuk mendapatkan pekerja dengan menaikkan gaji dan menambah baik faedah. Dinamik ini mempunyai menimbulkan kemarahan Pengerusi Fed Jerome Powell, bekas pemberi dana lindung nilai, yang menyatakan baru-baru ini bahawa “Apa yang anda ada ialah 1.7 peluang pekerjaan untuk setiap penganggur. Itulah pasaran buruh yang sangat, sangat ketat… Jika anda hanya menurunkan bilangan bukaan pekerjaan supaya lebih seperti 1 berbanding 1, anda akan mempunyai tekanan ke atas yang lebih rendah ke atas gaji. Anda akan mengalami kekurangan tenaga kerja yang jauh lebih sedikit.”

Namun ada sedikit bukti dinamik buruh yang menyebabkan inflasi. Pertumbuhan gaji sebenar bagi kebanyakan pekerja mempunyai telah merosot, walaupun beberapa keuntungan gaji yang sederhana dalam sektor barisan hadapan seperti runcit dan hospitaliti yang mengalami kadar penyakit, kematian dan pusing ganti yang tinggi akibat Covid-19. 75% daripada keluarga berpendapatan sederhana telah melihat pertumbuhan gaji mereka jatuh di belakang inflasi dan 71% mengurangkan perbelanjaan. Wang rangsangan telah lama hilang daripada isi rumah dan hampir 60% daripadanya telah dibelanjakan untuk asas-asas seperti makanan dan sewa. Berakhir 60% rakyat Amerika hidup dari gaji ke gaji and 1 dalam 10 isi rumah adalah berjuang untuk menyara keluarga mereka, manakala berjuta-juta lagi kurang membeli daging, hasil dan alkohol, menggunakan lebih banyak kupon, atau berdagang untuk menyimpan jenama dan kedai dolar.

Sementara itu, purata nisbah gaji CEO kepada pekerja ialah 324 berbanding 1, meningkat 23% daripada 2019, atau hampir dua kali ganda kadar inflasi. Pendapatan CEO meningkat 18%, 4 kali ganda kadar pertumbuhan gaji. Keuntungan S&P 500 meningkat sebanyak 17.6% pada 2021. Margin keuntungan meningkat pada 15.5% pada 2022, tahun paling menguntungkan sejak 1950, manakala syarikat dikeluarkan lebih daripada $ 300 bilion dalam pembelian balik saham kepada pemegang saham institusi seperti BlackRock Kapito. Masa dengan inflasi harga adalah luar biasa.

Syarikat mempunyai 3 pilihan apabila mereka menerima kenaikan kos. Mereka boleh menyerap dan menerima pukulan pada margin mereka. Mereka boleh melalui dan berkongsi kesakitan dengan pelanggan. Atau mereka boleh meletakkan mark-up tambahan di atas dan melebihi kadar kenaikan kos, menambah margin mereka dengan mengorbankan pelanggan. Naik turun rantaian nilai, ini model berasaskan keuntungan bertanggungjawab untuk lebih 50% daripada inflasi harga pengguna. Dan tanpa inflasi keuntungan, kenaikan harga akan menjejaki lebih dekat dengan pertumbuhan upah.

Minyak dan gas:

Walaupun bekalan padat, harga gas akhirnya turun daripada mendahului $5 segelen. Syarikat minyak utama mencatatkan $46 bilion dalam pendapatan pada Q2. Keuntungan 2021 melebihi lebih $75 bilion di Shell, ChevronCVX
, BP dan Exxon, membolehkan pembelian balik saham sebanyak $6.6 bilion kerana firma membual bahawa pelanggan "menjangka dan menerima" harga gas yang tinggi.

Pengangkutan:

Konglomerat perkapalan adalah dijangka mendahului keuntungan tahun lepas sebanyak lebih 73%, atau $256 bilion. 80% daripada barangan global menggunakan pakatan perkapalan 3 Besar yang kadar penghantaran tepat pada masanya berlegar pada 40%. Dan 5 laluan pengangkutan kereta api terbesar meningkatkan margin operasi lebih satu pertiga dalam tempoh 6 tahun yang lalu apabila mereka mengurangkan tenaga kerja mereka sebanyak 29%, sebagai sebahagian daripada peralihan kepada model operasi yang ramping dan tepat pada masa dengan kereta api yang lebih sedikit dan lebih lama yang menghasilkan kadar penghantaran tepat pada masa. Pertikaian kontrak dengan 115,000 pekerja kereta api boleh membawa kepada mogok besar-besaran.

Komoditi:

Hanya 4 syarikat mengawal 70% daripada perdagangan bijirin global dan 4 syarikat mengawal sehingga 85% pemprosesan daging dan ayam. Cargill tergolong dalam kedua-dua kumpulan. 2021 adalah yang paling menguntungkan Cargill tahun pernah, dengan hampir $5 bilion dalam pendapatan bersih dan sehingga 70 mata asas peningkatan dalam margin; Sementara itu, lebih 4700 jangkitan Covid-19 dan 25 kematian pekerja berlaku di kemudahan pemprosesan daging Cargill pada tahun sebelumnya. The peniaga bijirin teratas yang lain, termasuk Archers-Daniels-Midland, BungeBG
dan Dreyfus juga melihat rekod pertumbuhan jualan dan keuntungan disebabkan oleh spekulasi yang berleluasa pada awal 2022. Pendapatan bersih Tyson melonjak 47% kepada lebih $3 bilion sambil membelanjakan $700 juta dalam pembelian balik pemegang saham, manakala 30,000 jangkitan Covid-19 dan 151 kematian berlaku di kemudahan mereka. JBS melepasi harga 17% lebih tinggi kepada pengguna, dan walaupun volum menurun, mencatatkan peningkatan pendapatan bersih sebanyak 345%.

CPG:

Selepas gelombang kenaikan harga, konglomerat CPG, seperti Coca-ColaKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
dan Mondelez, melepasi anggaran pendapatan dengan pendapatan meningkat antara 7% dan 16%. Coca-Cola mengaitkan perubahan harga kepada peningkatan hasil operasi bersih. Mondelez meningkatkan keuntungan sebanyak $800 juta, mengeluarkan $4 bilion dalam pembayaran pemegang saham pada 2021, dan menaikkan semula harga pada 2022. Proctor and Gamble menaikkan harga pada semua segmen utamanya, termasuk Tide dan Bounce, meraih pendapatan bersih $14.7 bilion dan membayar lebih $19 bilion kepada pemegang saham. General Mills menaikkan harga 5 kali ganda pada tahun lalu; Keuntungan Q4 meningkat 97% kepada $823 juta, dengan lonjakan 16% dalam keuntungan TK 2022 dan lebih $2 bilion dalam pemberian pemegang saham.

Runcit:

10 peruncit teratas meningkatkan keuntungan gabungan mereka sebanyak lebih $10 bilion sepanjang 2 tahun yang lalu dan menerbitkan lebih $15 bilion pembelian balik pemegang saham. Jualan dan keuntungan kompaun di rangkaian yang bertanggungjawab untuk hampir 65% jualan runcit, termasuk WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, SasaranTGT
, Albertson's dan Ahold, kekal kukuh walaupun margin menurun baru-baru ini, kerana peruncit menghadapi tekanan untuk menyerahkan kos kepada pengguna sambil menguruskan corak penggunaan yang tidak menentu. Namun, keuntungan peruncit makanan dijangka meningkat 8% pada tahun 2022. Pengguna yang kekurangan tunai juga memacu jualan dan keuntungan di rangkaian kedai dolar di mana-mana seperti Dollar General dan Dollar TreeLTRD
.

Lingkaran Harga-Keuntungan:

An analisis ekonomi oleh The Roosevelt Institute menyimpulkan bahawa pemegang saham memihak kepada konglomerat dengan bahagian pasaran yang besar kerana mereka mampu untuk kedua-duanya. menaikkan harga dan mengekalkan pelanggan: “Firma meningkatkan markup mereka dengan ketara pada tahun 2021, kedua-duanya ke tahap tertinggi dan dengan peningkatan setahun terbesar sejak 1955. Keuntungan firma, sebelum dan selepas cukai, juga meningkat ke tahap tertinggi… fenomena yang boleh digambarkan sebagai lingkaran harga-keuntungan. Pembuat keputusan dalam firma dagangan awam sensitif kepada tekanan pemegang saham untuk memenuhi jangkaan pendapatan jangka pendek secara konsisten dan untuk mengagihkan sebahagian besar pendapatan ini dalam pembelian balik saham dan dividen. Dalam persekitaran inflasi, firma yang menikmati budi bicara dan kuasa untuk melaraskan markup lebih menarik kepada penganalisis kewangan dan pengurus aset.”

Robyn O'Brien, pengasas bersama RePlant Capital dan pengarang "The Unhealthy Truth", baru-baru ini mengingatkan saya bahawa "para eksekutif di dalam syarikat ini secara sah bertanggungjawab untuk memenuhi pulangan pemegang saham melebihi segala-galanya." Lingkaran keuntungan harga secara literal adalah Robin Hood secara terbalik, mengagihkan semula keuntungan daripada kenaikan harga yang dihadapi pengguna ke atas kepada pemegang saham.

Adam Smith, pengarang The Wealth of Nation mengiktiraf dinamik ini pada awal perkembangan kapitalisme. “Keuntungan yang tinggi lebih cenderung untuk menaikkan harga kerja daripada gaji yang tinggi. Peniaga dan pengilang utama kami banyak mengadu tentang kesan buruk gaji tinggi dalam menaikkan harga. … Mereka tidak berkata apa-apa mengenai kesan buruk keuntungan yang tinggi. Mereka diam berhubung dengan kesan buruk daripada keuntungan mereka sendiri. Mereka hanya mengadu kepada orang lain.”

Namun Senator Republikan utama, termasuk McConnell, Blunt dan Toomey, telah menolak lingkaran keuntungan harga ini. Secara kebetulan, mereka adalah pemilik saham dan penerima derma daripada syarikat yang telah mengaut keuntungan daripada inflasi harga.

Penyelesaian Dasar:

Terdapat langkah dasar yang boleh mengurangkan kesakitan. The Akta Penstabilan Harga Kecemasan, yang diperkenalkan oleh Ahli Kongres Jamaal Bowman (DN.Y.), akan menangani kenaikan harga sampingan bekalan dan mengesyorkan penggunaan kawalan harga untuk mengehadkan kenaikan harga dalam barangan dan perkhidmatan utama. Kawalan harga semasa Perang Dunia Kedua mengekalkan keuntungan dalam kawalan sambil mengukuhkan kuasa perbelanjaan pengguna. Cukai untung durian runtuh and penyatuan yang diperluaskan boleh mengagihkan semula keuntungan dengan lebih saksama. USDA telah dilancarkan program yang menarik untuk membangunkan rantaian bekalan makanan yang diedarkan secara serantau. FTC telah meningkat penelitian antitrust, di samping perbicaraan Kongres yang menyiasat penyatuan barangan runcit. Dan perwakilan pekerja di lembaga korporat boleh membawa keseimbangan kepada tadbir urus korporat di atas dan di luar ketakutan Langkah-langkah ESG.

Walaupun dasar monetari tidak mempunyai pengaruh terhadap harga makanan, kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan mungkin menjerumuskan ekonomi ke kemelesetan pertumbuhan, menghukum pekerja yang membawa negara melalui wabak itu. Sebaliknya, apa yang kita perlukan adalah untuk mengekang kapitalisme korporat yang membendung sistem makanan dalam krisis.