Bagaimana Strategi Dividen 10.4% Ini Menghancurkan Portfolio 60/40

Saya tidak suka mendengar tentang pelabur menggunakan "peraturan" seperti portfolio 60/40 (di mana anda menumpukan 60% pegangan anda kepada saham dan selebihnya kepada bon) untuk melabur wang tunai hasil titik peluh mereka.

Masalah dengan "peraturan" seperti ini ialah mereka tidak mempunyai keupayaan untuk menyesuaikan diri dengan pasaran yang berubah-ubah, seperti keadaan kucar-kacir yang telah kita lalui tahun ini, yang telah melemahkan saham dan bon dalam ukuran yang sama.

Penasihat Melihat Cahaya "Peraturan" Terlalu Ringkas Seperti Portfolio 60/40

Nampaknya penasihat dan media perniagaan begitu akhirnya menerima kebenaran yang pahit ini. Baru-baru ini, bank suka Goldman Sachs (GS) and JPMorgan Chase
JPM
& Co. (JPM) telah menggesa pelanggan untuk beralih daripada tetapan 60/40, manakala penerbitan suka Barron itu and Kiplinger sedang menulis artikel bertajuk "The 60/40 Portfolio is Dead."

Ia bagus untuk dilihat, tetapi jika mereka benar-benar melayani pelanggan mereka (dan pembaca), mereka akan pergi lebih jauh dan mengesyorkan permainan pendapatan kami, dana tertutup (CEF).

Mereka adalah alternatif yang lebih baik, atas sebab yang mudah: mereka membayar dividen yang cukup tinggi untuk hidup ramai orang tanpa perlu menjual satu bahagian pun semasa bersara. Terima kasih kepada penarikan balik, anda boleh menemui hasil hidangan CEF di utara sebanyak 10% hari ini, sambil berdagang pada diskaun besar kepada nilai aset bersih (NAB, atau nilai pegangan portfolio asas mereka).

Dengan bil anda dibayar, anda boleh duduk, memungut dividen anda dan pada dasarnya menafikan pergerakan harga saham, Atau lebih baik lagi, anda boleh menggunakan strategi seperti purata kos dolar untuk melabur semula pembayaran anda dan "secara automatik" mengambil kesempatan daripada tawaran ini penarikan balik telah berkhidmat.

CEF: Dibina Bertujuan untuk Menaiki Ribut Pasaran

Untuk menerangkan cara CEF hasil tinggi membantu pelabur semasa pasaran menanggung, mari kita ambil contoh John dan Jack.

John mempunyai portfolio 60/40, seperti yang disyorkan oleh penasihat kewangannya: 60% saham, 40% Perbendaharaan. Jack, sebaliknya, telah meletakkan wangnya dalam CEF—khususnya Liberty All-Star Equity Fund (USA), PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (PTY) dan juga Dana Realiti Pendapatan Berkualiti Cohen & Steers (RQI).

Portfolio hasil 10.4% ini telah menjana pulangan tahunan purata 8.9% yang bagus sepanjang dekad yang lalu (walaupun selepas kemerosotan pasaran 2022).

Ia juga mudah mengalahkan portfolio 60/40 (berwarna ungu di bawah), dengan purata jumlah pulangan 129% antara tiga dana Jack, berbanding 87% untuk Dana Peruntukan Sasaran BlackRock 60/40 (BAGPX), proksi yang baik untuk pembahagian bon saham 60/40 kami.

Tetapi apa yang benar-benar penting ialah dana ini memberikan aliran pendapatan yang tinggi: $86.67 sebulan (atau $1,040 setiap tahun) pada setiap $10,000 yang dilaburkan, berdasarkan hasil dan pembayaran semasa mereka. Perhatikan juga bahawa dividen mereka berterusan melalui dua pasaran beruang paling sukar dalam ingatan baru-baru ini: penjualan COVID-19 dan turun naik 2022.

60/40 pelabur, sebaliknya, tidak akan mempunyai kusyen tunai ini.

Walaupun pelabur CEF mempunyai bilangan saham yang sama (dan dengan itu jumlah potensi kenaikan yang sama) pada permulaan dan akhir tempoh, portfolio 60/40 telah menyaksikan kerugian besar dalam nilai disebabkan oleh penurunan 20% dalam nilainya dan penarikan balik pelabur. Ini bermakna, sementara portfolio CEF perlu memperoleh 25% untuk kembali ke tempat ia bermula sebelum pasaran beruang, portfolio 60/40 perlu naik 34%.

Semakin lama pasaran beruang bertahan, semakin teruk kesan ini. Oleh kerana bilangan saham kekal malar, penurunan 20% untuk portfolio CEF bermakna pemulihan 25% diperlukan untuk kembali ke tempat ia bermula, sama ada kita bercakap tentang enam bulan, setahun atau lebih lama.

Tetapi dengan portfolio 60/40, anda secara aktif mengeluarkan wang daripada portfolio anda semasa pasaran beruang, jadi semakin lama pasaran kekal menurun, semakin banyak yang anda perlukan untuk menjadikan pelaburan awal anda keseluruhannya semula. Jadi lantunan 34% yang diperlukan dalam tempoh enam bulan bertukar menjadi 44% dalam setahun—dan ia menjadi lebih teruk apabila penurunan itu berlaku lebih lama.

Sudah tentu, tiada siapa yang suka melihat kerugian tidak nyata dalam akaun mereka. Tetapi perkara yang baik tentang CEF ialah aliran pendapatan mereka yang terlalu besar bermakna anda tidak perlu menjual saham dan menjadikan kerugian kertas jangka pendek itu nyata. Dan anda mendapat peluang untuk melabur semula dividen anda jika anda memilihnya, mengambil unit CEF berharga murah dalam proses.

Michael Foster adalah Penganalisis Penyelidikan Utama untuk Outlook Contrarian. Untuk idea pendapatan yang lebih hebat, klik di sini untuk laporan terbaru kami “Pendapatan Tidak Dapat Dihancurkan: 5 Dana Tawar dengan Dividen 8.4% Selamat."

Pendedahan: tiada