Saya Tertarik apabila Kellogg Berpecah Kepada 3: Inilah Mainnya

Ia adalah detik "eureka", semasa saya membaca siaran akhbar. Sudah tentu! Bagaimana untuk memulihkan atau sekurang-kurangnya menguras lebih banyak nilai daripada orang yang disayangi, tetapi melepasi nama jenama Amerika yang matang. Bercakap tentang ruji pengguna. Syarikat Kellogg (K) ditutup pada malam Jumaat pada $67.54, turun hanya 10.6% daripada puncak kenaikan berkaitan pendapatan awal Mei yang menunjukkan bahawa firma itu masih mempunyai sedikit kuasa harga dan kuasa penetapan harga adalah kunci pada 2022. Tanpa dua minggu itu pada bulan Mei, Kellogg ditutup pada hari Jumaat cukup hampir kepada paras tertinggi berbilang tahun.

Pengumuman itu dipecahkan pada 07:00 pagi ET pagi Selasa. Kellogg akan memecahkan tiga syarikat bebas yang berasingan, dengan mengetepikan perniagaan berasaskan tumbuhan dan bijirin AS, Kanada dan Caribbean. Perniagaan ini menyumbang secara kolektif sebanyak 20% daripada penjanaan hasil 2021 firma itu. Perniagaan selebihnya akan tertumpu pada snek global, bijirin dan mi antarabangsa, dan sarapan beku Amerika Utara. Saya tidak akan berbohong. Saya tertarik.

Satu Menjadi Tiga

Tiga syarikat yang tidak dinamakan pada masa ini adalah seperti berikut…

1) "Syarikat Makanan Ringan Global" dengan kasar $11.4B dalam jualan bersih. Ini akan menjadi syarikat snek global yang disebutkan di atas yang juga akan menjual sarapan sejuk beku di Amerika Utara dan bijirin/mi di peringkat antarabangsa.

2) "Syarikat Bijirin Amerika Utara" dengan kira-kira $2.4B dalam jualan bersih. Syarikat ini akan menjadi tempat firma itu meletakkan perniagaan bijirin sarapan Amerika Utara, Kanada dan Caribbean warisannya. Idea di sini mungkin untuk menstabilkan perniagaan ini. Saya tahu bahawa bijirin sarapan dilihat sebagai perniagaan yang merosot. Itu tentu bukan salah saya.

3) "Syarikat Loji" dengan hanya kira-kira $340J dalam jualan bersih akan menjadi sebuah syarikat makanan berasaskan tumbuhan tulen yang diketuai oleh jenama Morningstar Farms dan bertujuan untuk bersaing secara langsung dengan firma seperti Beyond Meat (MENURUT) dan Makanan Mustahil.

Spin-off bijirin Amerika Utara dijangka didahulukan dengan kedua-dua spin-off dijangka selesai pada penghujung 2023. Saham dalam syarikat bebas "spun-out" akan diagihkan secara pro-rata berbanding kepentingan pelabur dalam syarikat induk. atau syarikat sedia ada. Adalah dipercayai bahawa baki induk berkemungkinan adalah syarikat yang mempunyai potensi pertumbuhan yang lebih tinggi, dan potensi pertumbuhan yang lebih tinggi daripada syarikat hari ini sebagai satu unit besar. Hampir 60% jualan bersih pada masa ini adalah daripada jenama makanan ringan seperti Pringles, Cheez-It dan Pop-Tarts.

Pemangkin?

Hakikatnya ialah walaupun sesetengah daripada kita masih menyukai jenama itu, tetapi syarikat itu, walaupun kelihatan cantik pada suku pertama, pada asasnya tidak berada dalam keadaan terbaik. Aliran tunai percuma kekal positif sepanjang masa, tetapi kunci kira-kira tidak terlepas daripada isu-isunya. Sehingga April, Kellogg mempunyai kedudukan tunai bersih sebanyak $318M, dan aset semasa berjumlah $3.816B. Ini diukur dengan agak teruk berbanding liabiliti semasa sebanyak $5.848B untuk nisbah semasa 0.65. Itu teruk. Mengeluarkan $1.559B dalam inventori, Kellogg berjalan dengan nisbah cepat 0.38. Perubahan, seperti yang anda lihat, diperlukan di sini.

Jumlah aset ditambah sehingga $18.6612B termasuk $8.192B dalam "muhibah" dan barang tidak ketara yang lain. Sekarang, saya tidak akan mencadangkan bahawa nama jenama Kellogg tidak bernilai banyak, tetapi saya lebih suka bahawa 44% daripada semua aset bukan daripada pelbagai yang tidak boleh dimasukkan ke dalam, duduk di dalam atau pada, dilihat atau dikira . Jumlah liabiliti ditolak ekuiti berjumlah $14.317, termasuk $6.004B dalam hutang jangka panjang.

Jelas sekali, wang tunai di tangan adalah (lebih daripada) sedikit ringan, terutamanya apabila mempertimbangkan bahawa bukan sahaja $896M daripada $6B dalam hutang jangka panjang itu dianggap sebagai "semasa" tetapi firma itu mempunyai $450 juta lagi dalam jangka pendek. pinjaman tidak termasuk dalam $6B. Oleh itu firma itu membayar hutang semasa $1.346B. Kellogg mempunyai nilai buku ketara $-13.01 sesaham. Baki ini pastinya tidak mendapat gred lulus daripada rakan anda.

Fikiran saya

Ini adalah yang sukar. Saya nak suka stok ni. Berdagang pada hanya 16 kali pendapatan yang berpandangan ke hadapan. Membayar pemegang saham $2.32 setahun sesaham, menghasilkan 3.44%. Melakukan perkara yang betul dalam cuba mencipta sebuah syarikat yang menguntungkan dan boleh berkembang daripada syarikat yang sebenarnya tidak begitu boleh berkembang. Kellogg telah meningkatkan hasil (tahun ke tahun) sebanyak +3%, +6%, -1% dan +2% dalam empat suku tahun yang lalu.

Jadi, pemegang saham akan berakhir dengan sekeping daripada ketiga-tiga syarikat, tetapi firma itu sendiri mungkin hanya dianggap sebagai bahagian terbesar firma yang patut disimpan. Perniagaan bijirin Amerika Utara tidak berubah. Anda semua telah melihat betapa kecilnya lorong itu hari ini di kedai runcit anda. Perniagaan makanan berasaskan tumbuhan adalah perniagaan yang berpotensi. Yang berkata, ia tidak seperti Beyond Meat's EPS bergerak ke arah yang betul, apatah lagi harga saham.

Kami mendengar bahawa dividen akan kekal. Itu positif. Bagaimana dengan beban hutang itu? Masih menjadikan pelaburan di sini agak menakutkan. Saham didagangkan lebih tinggi pada loceng pembukaan. Rupa-rupanya membaca kata kunci algos suka perkara seperti ini. Tetapi adakah anda akan Jika anda memilikinya untuk jangka masa yang lebih lama? Peniaga algoritma akan menjual huruf K selepas mereka menaikkan harga. Berkali-kali hanya dengan makan tengah hari. Mereka tidak akan atas nama anda, sebaik sahaja anda melabur.

Pedagang akan mendapat pergerakan letupan mereka pagi ini, seperti yang ditunjukkan oleh carta. Yang berkata, saya fikir jika seseorang benar-benar ingin memiliki saham ini, selepas memahami bahawa ini adalah spekulasi dan anda menerima yang buruk dengan kebaikan, mungkin pagi ini bukan masa terbaik. Pasaran dibuka lebih tinggi untuk huruf K. Pendapatan perlu dibayar pada awal Ogos. Mungkin peniaga boleh dibayar untuk mengambil risiko ekuiti (menjual 19 Ogos meletakkan) pada $70 atau $67.50 pada pertengahan Ogos. Mungkin lebih baik daripada mengambil ekuiti hari ini pada $71 atau $72.

Saya mula menulis bahagian ini memikirkan tentang memiliki saham ini. Keadaan kunci kira-kira yang mengerikan meyakinkan saya untuk melakukan itu pada harga diskaun.