Dalam Dunia yang Kurang Global, Berhati-hati Di Tempat Anda Meletakkan Pesawat Anda

AerCap dari Ireland mempunyai jet terbanyak di Rusia, 145 dalam perkhidmatan, kata syarikat analitik IBA. Stoknya turun 17% tahun ini. Sebagai sebahagian daripada jumlah portfolionya, Carlyle Aviation yang berpangkalan di AS juga sangat terdedah.

Pemilik pesawat sering diinsuranskan terhadap kerosakan fizikal, peperangan dan rampasan. Penilaian Fitch kata Isnin bahawa penanggung insurans—kebanyakan mereka milik Lloyd's of London—boleh membayar hampir semua bil, dengan 30% hingga 40% dilindungi oleh penanggung insurans semula. Ia menjangkakan kesannya dapat diuruskan.

Jadi mengapa pelabur tidak membeli penurunan dalam saham pemajak dan ABS? Mungkin kerana ekosistem kewangan pesawat tidak bersedia untuk bertahun-tahun pertempuran undang-undang. Walaupun muncul pada tahun 1970-an, model pajakan pesawat itu tidak berlepas sehingga tahun 1990-an, akhirnya berkembang untuk memasukkan separuh daripada armada dunia. Pemberi pajak telah membesar dalam era penerbangan global dan ketenangan geopolitik, di mana perjanjian seperti Konvensyen Cape Town 2001 mengenai harta alih memberi mereka rasa selamat yang palsu.

Akal sehat menunjukkan bahawa Moscow telah melanggar peraturan dengan enggan memulangkan pesawat. Walau bagaimanapun, pegawai Rusia menawarkan untuk membayar pajakan atau membeli jet; firma Baratlah yang tidak dibenarkan oleh kerajaan mereka untuk menerima bayaran daripada Rusia. Jadi keadaan undang-undang tidak jelas dan mungkin bergantung pada faktor seperti masa pembatalan insurans atau bahkan orang yang mengendalikan jet: Menuntut nasionalisasi boleh menjadi lebih mudah dengan syarikat penerbangan milik kerajaan seperti

Aeroflot,

beberapa pemajak berkata.

Sebahagian daripada penyelesaian, bank dan penanggung insurans berharap, adalah sebahagian besar daripada aset yang hilang suatu hari nanti boleh dipulihkan. Mereka mungkin akan kecewa.

Nilai jet terikat dengan integriti rekod teknikal yang membolehkan pengendali dan pembiaya menentukan kelayakan udaranya. Penjejakan kembali jurang dalam rekod selalunya menelan belanja kira-kira $3 juta sebuah kapal terbang, profesor Universiti New York

David Yu

anggaran, dan melangkah keluar dari pengawasan pengawal selia Barat akan membuat seluruh armada mengesyaki. Juga, pesawat Rusia akan perlu dikanibalkan untuk bahagian, dan prosedur kebankrapan menunjukkan bahawa ini mengambil masa bertahun-tahun dan berpuluh-puluh juta dolar untuk berbalik. Dikendalikan walaupun untuk sementara waktu dalam keadaan sedemikian boleh menandakan pesawat turun hampir kepada nilai sekerap.

Kekacauan ini akhirnya boleh membawa kepada premium insurans yang lebih tinggi dan nilai pesawat yang lebih rendah. Pengajaran yang lebih luas ialah undang-undang antarabangsa mungkin tidak sepadan dengan peningkatan risiko geopolitik. Menambah kerumitan, pelabur Barat terdedah kepada Rusia melalui pembiayaan mereka kepada pemberi pajak China, yang memiliki 75 jet Rusia, data Cirium menunjukkan. Apatah lagi firma pemajakan asing mempunyai 806 jet bernilai $20 bilion di China sendiri, bermakna pasaran utama industri adalah di negara lain yang mempunyai hubungan tegang dengan Barat.

Aset yang boleh terbang pun tidak selalunya dapat mengatasi masalah dunia yang berpecah belah.

Tulis kepada Jon Sindreu di [e-mel dilindungi]

Pembetulan & Amplifikasi
Hanya 6% daripada portfolio Pelabur Pengangkutan dan Infrastruktur Kubu terdedah kepada perang di Ukraine. Versi awal artikel ini dan carta salah mengatakan 23% daripada portfolionya terjejas oleh perang. (Dibetulkan pada 26 Mac)