Inflasi Tetap Disini. Cara Melaraskan Portfolio Anda.

Bon telah mencatatkan kerugian tahun ini bersama-sama dengan saham, perkembangan yang membingungkan bagi mereka yang telah lama menganggap pegangan pendapatan tetap mereka sebagai aset "selamat". Dengan Rizab Persekutuan dijangka untuk melawan inflasi dengan menaikkan kadar dana persekutuan yang disasarkan kepada lebih daripada 2% daripada julat semasa 0.25% hingga 0.50%, pasaran kenaikan bon 40 tahun mungkin hampir berakhir.

Sementara itu, komoditi baru sahaja mencatatkan suku terbaik dalam tempoh 30 tahun, meningkat 29%, seperti yang diukur oleh penanda aras S&P GSCI. Keuntungan itu berpunca daripada terkehel bekalan-dan-permintaan yang disebabkan oleh pandemik Covid, dengan rantaian bekalan terus terganggu oleh perang di Ukraine dan sekatan Barat ke atas Rusia.

Banyak kuasa yang menyumbang kepada inflasi tidak akan dirungkai tidak lama lagi, walaupun jika wabak itu terus reda dan gencatan senjata dicapai di Ukraine. Ketua eksekutif syarikat seperti

Teknologi mikron

(ticker: MU),

Cisco Systems

(CSCO), dan

Intel

(INTC) telah memberi amaran bahawa kekurangan boleh berterusan sehingga 2023, kata Stephanie Link, ketua strategi pelaburan di Hightower Advisors.

Kekuatan struktur juga boleh mengekalkan harga yang lebih tinggi daripada yang telah mereka lakukan selama bertahun-tahun. Pengeluar komoditi, termasuk syarikat tenaga, kurang melabur dalam beberapa tahun kebelakangan ini, selepas tempoh pertumbuhan yang tidak terkawal menghakis pulangan pemegang saham. Begitu juga, peralihan ke arah elektrifikasi, pendigitalan, dan juga penyahkarbonan menambah tekanan inflasi.

Akhirnya, kos perumahan dan buruh meningkat. Tekanan gaji boleh meningkat lagi apabila negara bergerak untuk menjadi lebih berdikari dalam bidang strategik daripada teknologi dan tenaga kepada pertahanan dan makanan. Kos perumahan dan buruh yang tinggi amat melekit.

"Pasaran masih kurang menghargai risiko inflasi pada tahun-tahun akan datang," kata Rebecca Patterson, ketua strategi pelaburan di Bridgewater Associates, yang menyelia $150 bilion. “Adalah masuk akal untuk memiliki portfolio yang lebih seimbang dengan inflasi daripada yang dimiliki pelabur sejak empat dekad lalu. Ia adalah dunia baharu.”

Baki adalah kunci di sini, dan banyak bergantung pada umur pelabur, toleransi risiko dan portfolio sedia ada. Sebagai contoh, pelabur muda boleh bergantung terutamanya dengan saham, manakala pesara yang telah mengeluarkan portfolio mungkin mahukan perlindungan inflasi yang lebih langsung, termasuk bon berkaitan inflasi dan tempoh lebih pendek, komoditi dan amanah pelaburan hartanah.

Walau bagaimanapun, ini bukan masa untuk membuang bon sama sekali. Walaupun ia memberikan kurang kusyen berbanding dahulu, ia kekal sebagai sumber kepelbagaian yang penting. Ia akan mengambil purata kadar inflasi bergulir 10 tahun sebanyak 3.5% untuk bon kehilangan keupayaan kepelbagaian mereka, menurut penyelidikan dari Vanguard. Itu tidak ada dalam kad pada masa ini; inflasi teras perlu berjalan pada kadar tahunan 5.7%—jauh lebih tinggi daripada jangkaan semasa—dalam tempoh lima tahun akan datang untuk inflasi kepada purata 3% dalam tempoh 10 tahun.

Malah portfolio saham memerlukan pengimbangan semula dalam persekitaran inflasi yang tinggi. Ramai penasihat kewangan dan pakar strategi pasaran mengesyorkan mengambil sedikit wang daripada teknologi berharga tinggi dan saham pertumbuhan megacap yang memacu pasaran lebih tinggi dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dan melabur lebih banyak dalam saham berorientasikan nilai dan bermodal kecil. Syarikat yang lebih kecil dalam sektor tenaga dan perbankan, misalnya, cenderung mendapat manfaat daripada harga komoditi yang lebih tinggi dan kadar faedah yang lebih tinggi.

Namun, semua sumber perlindungan datang dengan risiko mereka sendiri. "Persekitaran yang dikuasai oleh inflasi yang didorong oleh bekalan akan menjadi lebih tidak menentu," kata Jean Boivin, ketua Institut Pelaburan BlackRock. "Bank pusat tidak akan dapat menstabilkan atau membendungnya dengan berkesan seperti yang mereka lakukan sejak 40 tahun lalu."

Pelbagai dana bersama boleh membantu pelabur meredakan kesan inflasi—atau mendapat manfaat daripadanya. Amy Arnott, ahli strategi portfolio di Morningstar, mengesyorkan melabur dalam komoditi, kelas aset yang terkenal tidak menentu, melalui pelbagai dana seperti $2.6 bilion

Tindak Balas Inflasi Pimco Pelbagai Aset
(PZRMX) dan $5.6 bilion

DWS RREEF Aset Sebenar
(AAAAX). Komoditi menyediakan lindung nilai inflasi yang paling boleh dipercayai semasa tempoh inflasi 1960-an hingga 1970-an, dengan emas dan hartanah berfungsi dengan baik, tetapi tidak dalam semua tempoh inflasi, kata Arnott.

Dana Pimco, yang mengembalikan purata tahunan 7% dalam tempoh lima tahun yang lalu, untuk mengalahkan 97% rakan setara, cuba mencapai keseimbangan antara komoditi; Sekuriti yang dilindungi inflasi perbendaharaan, atau TIPS; emas; amanah pelaburan hartanah; dan mata wang pasaran baru muncul. Dana membuat pelaburan langsung dalam komoditi, bukannya saham pengeluar komoditi.

Pengurus bersama Greg Sharenow melihat peluang berterusan dalam tenaga apabila permintaan untuk tenaga boleh diperbaharui dan perbelanjaan ketenteraan meningkat. "Sistem perbelanjaan modal ini adalah intensif tenaga," katanya.

Dana DWS, yang telah memulangkan purata 11% setahun dalam tempoh lima tahun yang lalu, untuk mengalahkan 98% rakan setaranya, mengambil pendekatan seimbang merentas hartanah, infrastruktur, sumber asli dan komoditi, menyengetkan portfolio ke arah kawasan yang menawarkan peluang terbaik berdasarkan sama ada inflasi semakin pantas atau menurun. Peruntukan dana kepada komoditi meningkat kepada sebanyak 40% tahun lepas daripada 15% dua tahun sebelumnya.

Pengurus bersama Evan Rudy telah mengurangkannya kembali kepada 30%. Dia memihak kepada saham pengeluar komoditi seperti pembuat potash

Nutrien

(NTR) dan

Mozek

(MOS) ke atas pelaburan komoditi langsung, sebahagiannya kerana syarikat mempunyai kunci kira-kira yang kukuh yang membolehkan mereka membeli semula saham dan membayar dividen. Juga menarik: syarikat berorientasikan infrastruktur, seperti pengangkut minyak dan gas yang mendapat manfaat daripada kekangan tenaga di Eropah, dan utiliti tenaga terkawal.

.

iShares S&P GSCI Kepercayaan-Indeks Komoditi
(GSG) menawarkan pendedahan komoditi yang pelbagai. Ia melabur dalam niaga hadapan tenaga, perindustrian, logam berharga, pertanian dan ternakan. Walau bagaimanapun, David Wright dari Sierra Investment Management mencadangkan menggunakan pesanan henti rugi dengan ini dan dana dagangan bursa yang serupa, memandangkan turun naik komoditi dan kemunculannya baru-baru ini.

Dana ekuiti dengan bantuan besar tenaga dan kewangan menawarkan cara lain untuk melindungi daripada kemusnahan inflasi sambil mendapat manfaat daripada harga yang lebih tinggi. $10.1 bilion

Invesco Comstock
(ACSTX) mengembalikan 16% sepanjang tahun lalu untuk mengalahkan 91% rakan sebaya. Dana nilai dalam mempunyai kira-kira dua kali ganda peruntukan tenaga rakan setaranya, atau kira-kira 12%. Pengurus bersama Kevin Holt kini mengurangkan kepentingan itu selepas keuntungan baru-baru ini, walaupun dia masih melihat sebab struktur untuk harga minyak kekal tinggi.

Sejak kebelakangan ini, Holt telah menambah secara terpilih kepada staples pengguna, memihak kepada syarikat yang aliran tunai percumanya mungkin lebih mampan daripada yang difikirkan oleh pasaran. Beliau juga sedang mencari syarikat yang mengalami kenaikan harga komoditi. Beberapa kenaikan harga, seperti dalam pulpa, mungkin tidak tahan lama seperti kenaikan harga minyak, katanya. Akibatnya, pengguna pulpa, seperti pengeluar tisu tandas, dapat melihat tekanan pada margin keuntungan mula berkurangan, mewujudkan peluang dalam saham mereka.

Juga menarik: syarikat ruji seperti pembuat rokok

Kumpulan Altria

(MO), yang kurang terdedah kepada lonjakan komoditi berbanding syarikat makanan dan mempunyai kuasa harga yang lebih.

Kewangan menyumbang kira-kira satu perempat daripada aset Invesco Comstock. Holt memihak kepada bank serantau, yang pendapatannya akan mendapat rangsangan daripada peningkatan pertumbuhan pinjaman dan peningkatan margin faedah bersih apabila Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah. Wilayah kurang bergantung berbanding bank pusat wang pada perniagaan pasaran modal yang boleh mula perlahan selepas berjalan kukuh.

Wells Fargo

(WFC) ialah pegangan dana teratas; Holt melihat bank itu berubah selepas beberapa tahun dilanda skandal.

$ 3.2 bilion

Stok Cap Besar Fidelity
(FLCSX), yang memulangkan 13% setahun dalam tempoh lima tahun yang lalu, mengatasi 88% rakan setara, merupakan satu lagi dana teras dengan nilai bengkok yang mempunyai peruntukan yang lebih tinggi daripada rakan sebaya kepada penerima inflasi seperti tenaga. "Jika anda fikir harga minyak akan kekal tinggi, stok tenaga tidak mahal berbanding sejarah," kata pengurus Matthew Fruhan.

Fruhan memburu syarikat yang jangkaan pendapatannya dalam tempoh tiga tahun akan datang telah disalahhargakan oleh pasaran. Syarikat aeroangkasa komersial adalah contoh, kerana beliau menjangkakan pemulihan dalam perjalanan korporat dan percutian untuk meningkatkan prospek industri, walaupun permintaan tidak ditetapkan semula ke tahap pra-Covid.

General Electric

(GE) ialah pegangan dana teratas.

Walaupun megacap digemari sejak beberapa tahun kebelakangan ini, saham bermodal kecil secara historis mengatasi prestasi semasa harga komoditi meningkat, menurut Jill Hall,

Bank of America

ketua strategi modal kecil dan pertengahan AS. Kenaikan harga komoditi biasanya mendorong peningkatan perbelanjaan modal, yang dikatakan oleh Hall telah membantu jualan syarikat bermodal kecil lebih daripada yang membimbangkan yang lebih besar.

Margin syarikat bermodal kecil juga kurang berkorelasi negatif dengan kos buruh dan CPI. Satu sebab yang mungkin: The

Indeks Russell 2000
lebih condong kepada penerima manfaat kenaikan harga minyak, seperti syarikat tenaga dan barangan modal, berbanding sektor berorientasikan pengguna yang lebih berkemungkinan terjejas oleh harga minyak yang lebih tinggi dan yang mempunyai wajaran yang lebih berat dalam indeks bermodal besar. Cara cepat untuk mendapatkan pendedahan adalah melalui

iShares Russell 2000
ETF (IWM).

Dengan inflasi yang meruncing dan kadar kenaikan Fed, bon menimbulkan cabaran terbesar bagi pelabur. (Harga bon bergerak secara songsang kepada hasil.) "Jika inflasi adalah ketakutan terbesar, maka hampir mana-mana dana bon tidak akan menjadi perlindungan," kata Eric Jacobson, pakar strategi pendapatan tetap di Morningstar. “Bukan itu gunanya.”

Lazimnya, portfolio bon menawarkan balast dan merupakan sumber pendapatan—walaupun status itu dicabar dalam era kadar faedah yang rendah. Hutang kadar terapung menawarkan satu cara untuk mendapatkan pendapatan hari ini dan mendapat manfaat daripada kenaikan kadar. Pinjaman sedemikian biasanya dibuat kepada peminjam gred pelaburan di bawah, yang bermaksud mereka membawa lebih banyak risiko. Tetapi kupon ditetapkan semula secara tetap, membolehkan pelabur mendapat manfaat daripada kenaikan kadar.

Ini adalah strategi taktikal untuk enam hingga 12 bulan akan datang, berdasarkan pandangan bahawa ekonomi AS tidak menuju kemelesetan—sekurang-kurangnya. The

T. Kadar Terapung Harga Rowe
dana (PRFRX) telah menunjukkan prestasi yang agak baik dalam pelbagai latar belakang pasaran, mencatatkan kerugian yang lebih baik daripada rakan sebaya sebanyak 20% semasa bahagian penjualan terburuk pada 2020 sambil juga memadamkan kerugian tersebut dengan lebih cepat, menurut Morningstar. Pilihan lain: $10.2 bilion

Pinjaman Kanan SPDR Blackstone
ETF (SRLN), dengan purata pulangan 3.7% dalam tempoh lima tahun yang lalu mengatasi 91% rakan setara. Dana ini memberi tumpuan kepada bahagian paling cair dalam pasaran pinjaman bank.

Bon bertempoh lebih pendek kurang sensitif terhadap kenaikan kadar faedah, dan sepatutnya bertahan lebih baik daripada bon lain jika Fed menaikkan kadar melebihi jangkaan pasaran, kata Christopher Alwine, yang menyelia $250 bilion dalam strategi bon bercukai yang diuruskan secara aktif oleh Vanguard.

Jacobsen Morningstar mengesyorkan dua dana bon teras dengan tempoh yang lebih pendek daripada rakan sebaya: $4.5 bilion

Bon Perantaraan Fidelity
(FTHRX), yang mengehadkan pendedahan gred pelaburan di bawah kepada 10%, dan $68.7 bilion

Pendapatan Dodge & Cox
(DODIX), yang mempunyai peruntukan yang lebih tinggi kepada hutang korporat dan tersekuriti berbanding rakan setara tetapi juga mempunyai 6% tunai dan setara pada tempoh pelaporan yang lalu.

Dana Dodge & Cox mengembalikan purata 3% sepanjang dekad yang lalu, mengatasi hampir 80% daripada rakan setaranya. Purata pulangan tahunan 1.7% dana Fidelity dalam tempoh lima tahun yang lalu meletakkannya di tengah-tengah pek, tetapi penganalisis Morningstar berkata ia cenderung untuk bersinar semasa serangan turun naik kadar yang lalu dan ia mengatasi 90% rakan setara setakat tahun ini, dengan kerugian di bawah 5.5%.

TIPS ialah lindung nilai inflasi yang boleh digunakan memelihara kuasa beli. Vanguard memperuntukkan 25% daripada baldi bonnya kepada TIPS dalam portfolio pendapatan persaraannya. TIPS bertarikh pendek menetapkan harga dalam kadar inflasi yang tinggi, yang mungkin bermakna sudah terlambat untuk menambah ini, kata Ketua Pegawai Pelaburan GenTrust Jim Besaw. Tetapi TIPS jangka panjang boleh menawarkan perlindungan yang lebih baik, terutamanya jika inflasi kekal meningkat lebih lama daripada jangkaan pasaran.

$ 41.2 bilion

Sekuriti Dilindungi Inflasi Vanguard
dana (VIPSX), dengan tempoh 7.5 tahun, lebih lama daripada rakan sebaya, adalah satu cara untuk mendapatkan pendedahan kepada TIPS. $1.5 bilion

SPDR Bloomberg TIPS 1-10 Tahun
ETF (TIPX) adalah satu lagi. Ia mempunyai tempoh kira-kira 4.8 tahun, sedikit lebih lama daripada kebanyakan dana jangka pendek di pasaran. Satu kaveat: TIPS boleh datang dengan beberapa kedutan cukai, sebab untuk memilikinya dalam akaun tertunda cukai.

Bon Simpanan Treasury Series I, yang pada masa ini hanya membayar lebih sedikit daripada 7%, adalah pilihan lain. Anda boleh membeli sehingga $10,000 bon setiap tahun melalui Jabatan Perbendaharaan.

Pelabur juga tidak seharusnya mengabaikan wang tunai, terutamanya memandangkan ketidaktentuan pasaran baru-baru ini. Kadar bagi sijil deposit semakin tinggi, walaupun ia masih jauh di bawah kadar inflasi. Selain itu, wang tunai boleh menjadi berguna sekiranya berlaku penjualan pasaran besar yang lain.

Tulis kepada Reshma Kapadia di [e-mel dilindungi]