(Bloomberg) — Tiga bulan selepas Rizab Persekutuan berhenti melabur semula semua sekuriti Perbendaharaan yang matang dalam portfolionya — membenarkan $30 bilion sebulan untuk lari — pegangan hutangnya sepatutnya lebih rendah sebanyak $90 bilion.
Inflasi yang meningkat memperlahankan penurunan itu. Ini kerana pegangan Perbendaharaan Fed termasuk sekuriti yang dilindungi inflasi, dan jumlah nilainya menggabungkan pelarasan kepada prinsipalnya yang ditentukan oleh perubahan dalam indeks harga pengguna — yang telah meningkat sejak tahun lalu.
Ringkasnya, Perbendaharaan $30 bilion sebulan yang Fed tidak menggantikan sebahagiannya diimbangi oleh peningkatan nilai muka pegangan yang dilindungi inflasi.
Akaun Pasaran Terbuka Sistem Fed memegang $5.77 trilion Perbendaharaan pada 1 Jun, apabila pelan pengurangan kunci kira-kira bermula. Selepas penghujung Ogos, ia memegang kira-kira $5.69 trilion, perbezaan $78 bilion apabila mengambil kira pembundaran. Perbezaan antara jumlah itu dan $90 bilion kebanyakannya mencerminkan peningkatan dalam pampasan inflasi pada TIPS.
"Kelajuan penurunan berjalan seperti yang diharapkan selepas menyesuaikan untuk pampasan inflasi TIPS," kata pakar strategi Morgan Stanley Guneet Dhingra dalam laporan 7 September.
The Fed membeli kira-kira $3 trilion Perbendaharaan dari Mac 2020 hingga Mac 2022 dalam usaha untuk meningkatkan kecairan pasaran selepas permulaan wabak, dan untuk menyokong ekonomi sambil mengekalkan kadar dasarnya pada 0%. Kini sebagai sebahagian daripada langkah untuk mengetatkan dasar, ia mengecutkan portfolio dengan membiarkan sekuriti matang. Bekas Setiausaha Perbendaharaan Lawrence Summers adalah antara mereka yang mengatakan pengembangan kunci kira-kira besar-besaran menyumbang kepada krisis inflasi.
New York Fed mencatatkan kesan daripada pampasan inflasi ke atas saiz portfolio sekuriti dalam catatan blog Khamis.
“Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, peningkatan dalam Indeks Harga Pengguna telah menyebabkan pelarasan lebih tinggi dalam pampasan inflasi yang dikaitkan dengan pegangan SOMA TIPS, mengimbangi sebahagian daripada pengurangan dalam nilai tara pegangan sekuriti Perbendaharaan yang dikaitkan dengan air larian,” kata artikel itu.
Bermula bulan ini, di bawah pelan yang diumumkan pada bulan Mei, had larian Fed untuk Treasuries meningkat kepada $60 bilion sebulan. Had larian bulanan yang berasingan untuk agensi dan hutang yang disokong gadai janji meningkat dua kali ganda kepada $35 bilion.
Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/inflation-mucking-numbers-fed-balance-124846739.html