Inflasi Melambung Ke Paras Tertinggi Dalam 40 Tahun Apabila Risiko Kemelesetan Meningkat

Biro Statistik Buruh mengeluarkan laporan Mei mengenai inflasi, yang meningkat 8.6% pada asas tahunan. Ini adalah bacaan tertinggi sejak Disember 1981 apabila Paul Volker menjadi Pengerusi Rizab Persekutuan dan Ronald Reagan adalah presiden. Mengapa inflasi berjalan begitu panas? Apa yang diperlukan untuk menjatuhkannya? Adakah AS akan memasuki kemelesetan?

Mengapakah Inflasi begitu Tinggi?

Inflasi berlaku apabila permintaan melebihi penawaran. Walaupun begitu juga kali ini, punca-puncanya jauh berbeza daripada masa lain dalam sejarah AS. Semuanya bermula apabila wabak itu melanda. Tanpa campur tangan kerajaan, wabak itu akan menyebabkan kemelesetan yang teruk, ada yang mencadangkan kemurungan. Bagaimanakah kita mengelakkan kemelesetan ekonomi yang teruk?

Pada 2020, pentadbiran Trump dan Kongres meluluskan beberapa siri bil rangsangan dengan jumlah tanda harga hanya di bawah $3.7 trilion. Apabila Presiden Biden mengambil alih, pentadbirannya dan Kongres meluluskan rangsangan tambahan sebanyak $1.9 trilion. Digabungkan, Washington telah meluluskan hampir $5.6 trilion dalam bil perbelanjaan yang berkaitan dengan wabak itu. The Fed juga telah mengambil bahagian dengan rangsangan monetari yang agresif sendiri. Tujuan itu? Dalam tempoh dua tahun yang lalu, kerajaan persekutuan bersama-sama dengan Fed telah menambah sejumlah besar rangsangan monetari kepada ekonomi AS. Rangsangan ini membawa kepada ekonomi yang berkembang pesat, walaupun ia tidak membantu semua orang.

Kemudian berlaku gangguan rantaian bekalan dan perang seterusnya di Ukraine. Pada yang pertama, syarikat tidak dapat mencari tenaga kerja dan bahan yang mencukupi dan semua aspek rantaian bekalan (cth: produk sumber, pembuatan, pengedaran, dll.) telah terganggu. Apabila Rusia menyerang Ukraine, harga minyak melonjak, membawa kepada rekod harga petrol yang tinggi. Pencerobohan Rusia juga menyumbang kepada kekurangan minyak benih, jagung, dan gandum, tiga daripada eksport terbesar Ukraine. Walaupun harga produk makanan ini telah meningkat dengan ketara, harga petrol yang lebih tinggi dan kekurangan pekerja berkemungkinan menyumbang kepada inflasi makanan secara keseluruhan. Oleh itu, gabungan lebihan jumlah rangsangan monetari dan kekurangan bekalan telah membawa kepada salah satu ketidakseimbangan bekalan-permintaan terbesar dalam sejarah AS. Keputusan? Inflasi sederhana tinggi.

Apa yang diperlukan untuk menjatuhkannya?

Untuk mengurangkan inflasi ke tahap terurus, dua perkara mesti berlaku. Bekalan mesti meningkat dan permintaan mesti berkurangan. Walau bagaimanapun, dengan peningkatan bilangan perniagaan yang memberi amaran tentang kemelesetan ekonomi, berapa banyakkah bekalan boleh meningkat? Jika perniagaan, yang kebanyakannya sudah bergelut dengan inventori yang berlebihan, takut akan kemelesetan yang menjulang, mereka tidak akan tergesa-gesa untuk menambah bekalan. Oleh itu, walaupun masalah rantaian bekalan berakhir tidak lama lagi, tidak mungkin terdapat cukup perniagaan yang sanggup berbelanja untuk produk tambahan, kecuali sudah tentu untuk keperluan penting seperti makanan, petrol dan sebagainya.

Bagaimanakah anda mengurangkan lebihan permintaan? Masuk, Rizab Persekutuan. The Fed, yang lewat bertindak, telah mengumumkan beberapa siri kenaikan kadar yang direka untuk menaikkan kos pinjaman dalam usaha mengurangkan permintaan. Fed juga telah mengumumkan ia akan mengurangkan jumlah rangsangan monetari yang ditambah kepada ekonomi. Jika rancangan Fed untuk mengurangkan permintaan berjaya, dan permintaan tidak jatuh terlalu banyak berbanding penawaran, ekonomi akan mengalami pendaratan lembut, bermakna kita akan mengelakkan kemelesetan. Adakah ini akan berlaku? Adakah kita akan mengalami pendaratan lembut, atau adakah kemelesetan akan berlaku?

Adakah AS Akan Mengalami Kemelesetan?

Kemelesetan berlaku apabila ekonomi menguncup untuk dua suku kalendar berturut-turut. Pada suku pertama 2022, ekonomi (KDNK) merosot 1.6%. Jika kita melihat hasil yang serupa untuk suku kedua, ini akan memenuhi definisi klasik kemelesetan. Adakah AS akan mengalami 16^th kemelesetan sejak Kemelesetan Besar? Mungkin. Adalah sangat tidak mungkin bahawa Fed sahaja akan dapat menurunkan permintaan ke tahap normal berbanding dengan bekalan. Ia juga bergantung kepada pentadbiran dan Kongres Biden.

Siapa yang patut dipersalahkan? Jika anda menonton Fox News, semuanya adalah kesalahan pentadbiran Biden dan demokrat di Kongres. Jika anda melihat sisi lain, ia adalah wabak dan Rusia, dan republikan semasa mereka memegang jawatan. Apakah kebenarannya? Jika anda mengalih keluar politik daripada persamaan, sebab sebenar bagi rekod inflasi tinggi selama 40 tahun ini ialah pandemik, ketidakupayaan Fed untuk bertindak lebih awal, pencerobohan Rusia yang mewujudkan kekurangan minyak, yang mendorong harga petrol lebih tinggi, dan kedua-dua parti di Washington. Kerumitan isu ini tidak sesuai dengan gigitan bunyi yang berat sebelah media. Jangan mengharapkan banyak media untuk memberikan kedua-dua belah hujah. Lagipun, ia adalah tahun pilihan raya.