Inflasi, Rantaian Bekalan Dan Globalisasi Pada 2022 Dan 2023

Adakah globalisasi telah menurunkan inflasi pada tahun 1990-an dan 2000-an, dan adakah penyahglobalisasian akan mendorong inflasi meningkat dalam dekad yang akan datang? Teori ini seolah-olah terbang dalam menghadapi diktum terkenal Milton Friedman bahawa inflasi adalah fenomena monetari. Tetapi melihat dengan lebih teliti, penyahglobalisasian boleh menjejaskan inflasi, tetapi hanya jika Rizab Persekutuan dan bank pusat dunia yang lain gagal melihat apa yang berlaku.

Untuk memahami globalisasi dan kesan rantaian bekalan terhadap harga, mari kembali kepada penawaran dan permintaan yang mudah. Globalisasi bermakna pengguna boleh mendapatkan barangan dengan lebih murah dari negara yang mempunyai kos buruh yang rendah atau penggunaan teknologi tinggi. Oleh itu, peningkatan globalisasi adalah seperti peningkatan dalam bekalan barangan dan, pada tahap yang lebih rendah, perkhidmatan. Peningkatan bekalan itu bermakna harga yang lebih rendah, semua perkara lain adalah sama.

Kesan pengurangan harga berterusan selagi globalisasi kenaikan. Jika tahap globalisasi turun, maka tahap harga kekal lebih rendah tetapi tidak terus jatuh. Itu penting kerana inflasi ialah kadar perubahan tingkat harga. Dan pengurangan harga merendahkan inflasi yang diukur apabila ia berlaku, tetapi tidak terus menurunkan inflasi melainkan harga terus jatuh.

Pada tahun 2022 perniagaan di seluruh dunia cuba menyahglobalisasikan rantaian bekalan mereka. Sebahagian daripada perubahan ini mencerminkan kerentanan rantaian bekalan yang panjang kepada gangguan. Itu secara amnya benar, seperti yang digambarkan oleh perang Rusia-Ukraine dan penutupan Covid-19. Gangguan sebelum ini termasuk gempa bumi dan tsunami 2011 di Jepun serta banjir Thailand yang menutup kilang cakera keras.

Hari ini banyak syarikat sanggup membayar lebih sedikit untuk rantaian bekalan yang lebih pendek dan selamat. Peralihan ini berlaku secara beransur-ansur. Syarikat yang sanggup membayar beberapa peratus harga lebih tinggi untuk produk masih tidak sanggup membayar 20% atau 30% lebih. Walau bagaimanapun, pembekal di Amerika Utara dan Eropah melihat lebih banyak permintaan, jadi mereka akan meningkatkan kapasiti produktif untuk memenuhi permintaan. Itu akhirnya akan membalikkan kenaikan harga semasa.

Memendekkan rantaian bekalan bukanlah kenaikan harga yang tulen. Jika usaha itu berjaya mengurangkan gangguan, maka kami akan mendapat lebih sedikit lonjakan harga, dengan kos harga yang agak tinggi pada masa biasa. Itu mungkin akan menghasilkan peningkatan, tetapi tidak seteruk yang kelihatan pada pemerah pipi pertama.

Perubahan demografi juga boleh memberi kesan kepada penawaran. Kemasukan generasi baby boom ke usia bekerja dari 1970 hingga 2010 merupakan perubahan besar, begitu juga dengan peningkatan penyertaan tenaga buruh wanita dari tahun 1950 hingga 2000. Peningkatan bekalan buruh daripada kedua-dua perubahan ini cenderung kepada harga yang lebih rendah. Dan mereka bukan semata-mata fenomena Amerika. Corak serupa muncul di banyak negara lain, walaupun masanya berbeza-beza.

Kesan perubahan bekalan tidak menyangkal kesimpulan Friedman bahawa inflasi disebabkan oleh pertumbuhan bekalan wang yang berlebihan. Baca ayat penuh dia: "Ia berikutan daripada cadangan yang telah saya nyatakan setakat ini bahawa inflasi sentiasa dan di mana-mana adalah fenomena monetari dalam erti kata bahawa ia adalah dan boleh dihasilkan hanya dengan peningkatan yang lebih pesat dalam kuantiti wang daripada dalam output."

Untuk meletakkan kata-kata ke dalam mulut Friedman, globalisasi dan demografi meningkatkan pengeluaran, tetapi itu adalah deflasi hanya jika bekalan wang berkembang sejajar dengan pertumbuhan bekalan lama yang lebih perlahan dan bukannya pertumbuhan bekalan baru yang lebih pantas. Begitu juga, penyahglobalisasian hari ini adalah inflasi hanya jika bekalan wang meningkat pada kadar yang sejajar dengan pertumbuhan bekalan yang lebih pantas. Dalam erti kata lain, dasar monetari adalah kunci, tetapi dasar monetari berbanding dengan perubahan besar dalam penawaran ini.

Rizab Persekutuan dan bank pusat lain di seluruh dunia mesti memerhatikan isu bekalan global, yang mereka lakukan. Sudah tentu sukar bagi sesiapa sahaja—ahli ekonomi atau pemimpin perniagaan—untuk mengetahui dalam masa nyata apa yang berlaku. Kita mesti menerima bahawa dasar monetari tidak boleh sempurna. Tetapi inflasi tinggi yang berterusan atau inflasi rendah mesti diletakkan di bawah kaki pembuat dasar monetari, bukan dipersalahkan pada globalisasi atau demografi.

Tugas jurubank pusat akan menjadi lebih mudah jika struktur asas ekonomi tidak berubah. Pemimpin perniagaan harus memahami bahawa masa perubahan struktur yang lebih besar, seperti yang sedang kita alami, membuat kesilapan dasar monetari lebih berkemungkinan. Oleh itu perniagaan harus lebih bersedia untuk kejutan, kedua-dua terbalik dan menurun, dalam inflasi dan pertumbuhan ekonomi sebenar.