Intel: Subsidi Akta Cip mungkin menghalang pengembalian kepada kejayaan dahulu

AS telah memulakan projek yang bercita-cita tinggi dan mahal: but semula industri pembuatan domestik untuk cip terdepan. Kemerosotan dalam permintaan meningkatkan tekanan.

Intel membayangkan dorongan itu akan membantunya mendapatkan semula penguasaan global. Ia bukan kali pertama harapan gergasi cip AS itu melebihi prospeknya.

Akta Cip AS meletakkan lebih daripada $52bn untuk direbut melalui pelbagai pinjaman, jaminan untuk pihak ketiga dan pembiayaan langsung. Wang akan tiba dalam beberapa bulan akan datang.

Intel dijangka menjadi salah satu penerima manfaat terbesar. Tetapi syarikat semikonduktor berebut dana menyasarkan sasaran yang bergerak. Kerajaan AS telah memperkenalkan syarat tambahan, termasuk peruntukan penjagaan kanak-kanak dan mengehadkan pelaburan dalam entiti China. Dana tidak boleh dibelanjakan untuk pembelian balik dan dividen. Sesetengah projek perlu berkongsi keuntungan. 

Intel boleh mencari cara untuk menanda kotak tersebut. Ini membantu AS mahukan projek yang menyumbang kepada keselamatan negara Amerika dan mengurangkan pergantungan kepada cip yang dibuat di Taiwan. Tidak seperti pesaing AMD, Intel mereka bentuk dan membuat cip. 

Namun saham Intel turun 24 peratus sejak Akta Cip ditandatangani menjadi undang-undang Ogos lalu. Kejatuhan permintaan untuk semikonduktor hanyalah satu sebab untuk ini. Harga saham pesaing AMD turun 15 peratus dalam tempoh yang sama. 

Intel mempunyai struktur korporat yang besar dan rumit, mencerminkan rangkaian perniagaan warisannya. Ia tidak menghasilkan cip terdepan. Tahun lepas, hasil turun sebanyak satu perlima. Ia dijangka turun dengan jumlah yang sama tahun ini. Margin pendapatan bersih telah berkurangan separuh.

Syarikat itu, sementara itu, meningkatkan perbelanjaan modal untuk membayar kilang dan reka bentuk baharu. Angka itu dijangka meningkat daripada kira-kira 20 peratus daripada jualan lima tahun lalu kepada "30-an rendah" tahun ini. Bulan lepas, Intel memotong dividennya sebanyak dua pertiga.

Margin pendapatan bersih AMD juga telah jatuh. Permintaan semikonduktor diselaraskan semula berikutan perbelanjaan yang tinggi semasa wabak. Tetapi AMD mempunyai obligasi belanjawan yang kurang membebankan. Cip Ryzen baharunya mempunyai keupayaan kecerdasan buatan. Margin diramalkan kembali kepada 21 peratus tahun ini.

Subsidi mempunyai kecenderungan untuk mengurangkan daya saing dan bukannya meningkatkannya. Mereka hanya boleh mengurangkan tekanan ke atas Intel untuk meningkatkan prestasinya. Jika wang adalah penting untuk pusingan semula, ia sepatutnya bermula 10 tahun yang lalu, apabila Intel menggunakan lebih banyak wang daripada pesaingnya.