Pendapatan Intel: Pemberhentian dan tekanan margin boleh membayangi IPO Mobileye

Gelsinger dilaporkan memberitahu pekerja bahawa "kos terlalu tinggi dan margin kami terlalu rendah," yang sekali lagi akan meletakkan tumpuan pelabur kepada isu margin kronik Intel yang kini. Sudah, Ketua Pegawai Eksekutif terpaksa mengingkari janji tahun lepas bahawa margin akan kekal “selesa melebihi 50%” kerana margin pada suku sebelumnya telah jatuh kepada 44.8%, margin suku ketiga diramalkan pada 46.5%, dan ramalan margin tahunan untuk tahun itu jatuh kepada 49%. Dan dengan latar belakang ini, margin untuk saingan Advanced Micro Devices Inc. 
AMD,
-0.20%
 melepasi 50% buat kali pertama, dan dijangka mendaki.

Di tengah-tengah semua tekanan ke bawah ini dalam beberapa bidang, penganalisis Kewangan Susquehanna Christopher Rolland mengemukakan soalan yang telah dikemukakan oleh ramai orang: Mengapa Intel tidak mengumumkan terlebih dahulu?

Amaran keuntungan akibat kemerosotan dalam pasaran PC pengguna telah dilancarkan selama lebih daripada satu perempat, seperti di seluruh dunia Penghantaran PC dijangka mengalami penurunan paling teruk sejak rekod telah disimpan, menyebabkan pembuat cip seperti AMD, Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.07%,
Micron Technology Inc.
MU,
+ 0.34%,
and Bahan Gunaan Inc.
AMAT,
+ 3.06%
untuk mengurangkan pandangan mereka bukan sahaja kerana jualan PC yang lemah tetapi juga daripada meluaskan sekatan AS ke atas teknologi canggih ke China.

Baca: Pasaran PC dalam kejatuhan 'paling curam' sejak data mula dikumpul pada pertengahan 1990-an, penganalisis bersetuju

Intel belum mengumumkan pra-umum, sama seperti ia tidak pada suku lepas sebelum mengumumkan kesilapan besar daripada ramalannya sendiri dan jangkaan penganalisis. Rolland, yang mempunyai penarafan negatif pada Intel, menjangkakan pendapatan akan masuk pada jangkaan rendah memandangkan "CEO Gelsinger telah pun membuat telegraf kelemahan secara terbuka."

"Walau bagaimanapun, kami percaya 4Q kekal pada risiko yang ketara kerana semakan pertengahan suku tahun kami semakin teruk sejak kebelakangan ini," kata Rolland, yang kini meramalkan penurunan 17% tahun ke tahun dalam penghantaran PC untuk 2022. "Memandangkan pergantungan pada hasil dan penggunaan, kami juga mengurangkan anggaran GM kami untuk tahun penuh di bawah anggaran 49%."

Baca: Saham cip runtuh ke paras terendah dua tahun kerana lebih banyak teknologi, larangan AI ke China menambah masalah

Walau apa pun, pelabur akan ingin mengetahui sama ada ramalan Ketua Pegawai Kewangan David Zinsner bagi suku ketiga sebagai "bahagian bawah kewangan" bagi syarikat itu bertahan.

Apa yang perlu dicari

pendapatan: Daripada 29 penganalisis yang ditinjau oleh FactSet, Intel secara purata dijangka mencatatkan pendapatan larasan sebanyak 34 sen sesaham, berbanding ramalan Intel sebanyak 35 sen sesaham, jauh di bawah 90 sen sesaham yang dijangka oleh Street apabila suku itu bermula, dan $1.71 sesaham yang dilaporkan dalam tempoh tahun lalu. Estimize, platform perisian yang menggunakan sumber ramai daripada eksekutif dana lindung nilai, pembrokeran, penganalisis bahagian belian dan lain-lain, memerlukan pendapatan larasan sebanyak 46 sen sesaham.

Pendapatan: Wall Street menjangkakan pendapatan $15.35 bilion daripada Intel, menurut 29 penganalisis yang ditinjau oleh FactSet, berdasarkan ramalan Intel kira-kira $15 bilion hingga $16 bilion. Itu turun daripada $18.95 bilion yang dijangkakan oleh Jalan pada awal suku tersebut, dan $18.09 bilion yang dilaporkan tahun lepas, dan berkemungkinan akan menandakan penurunan hasil tahun ke tahun bagi suku kesembilan berturut-turut. Anggaran menjangkakan hasil sebanyak $15.43 bilion.

Memecahkan bahagian, penganalisis yang ditinjau oleh FactSet menjangkakan hasil daripada pengkomputeran pelanggan masuk pada $7.58 bilion; pusat data dan hasil kumpulan AI sebanyak $4.67 bilion; hasil "rangkaian dan kelebihan" sebanyak $2.4 bilion; dan hasil Mobileye sebanyak $472.2 juta.

Pergerakan stok: Bercakap tentang kemungkinan penurunan pendapatan suku kesembilan berturut-turut, walaupun Intel mengatasi jangkaan — seperti yang biasa berlaku — saham telah jatuh berikutan laporan pendapatan sembilan suku tahunan syarikat yang lalu.

Sepanjang suku akhir September, harga saham Intel turun 31%, manakala Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
+ 1.34%
  — yang mengira Intel sebagai komponen — telah jatuh 7%, indeks S&P 500 
SPX,
+ 1.19%
 merosot 5%, Indeks Komposit Nasdaq yang berteknologi tinggi 
KOMP,
+ 0.86%
 susut 4%, dan Indeks Semikonduktor PHLX 
SOX,
+ 0.64%
jatuh hampir 10%.

Apa yang dikatakan oleh penganalisis

Penganalisis Bernstein, Stacy Rasgon menyatakan bahawa dia melihat dua sebab, "tidak begitu menggalakkan dari sudut pandangan Intel," tentang mengapa syarikat itu meneruskan penilaiannya yang lebih rendah daripada jangkaan untuk Mobileye
MBLY.

Minggu lepas, Mobileye menganggarkan saham IPOnya akan berharga antara $18 dan $20, memberikan syarikat teknologi kereta pandu sendiri itu penilaian sehingga $15.9 bilion, secara kebetulan, kira-kira jumlah yang sama Intel bayar untuk memperoleh Mobileye pada tahun 2017 dengan wang tunai $ 15.3 bilion. Mobileye memfailkan IPO pada akhir September, dilaporkan mencari penilaian $30 bilion, jauh di bawah anggaran awal penilaian $50 bilion untuk syarikat itu.

"Seperti yang kita semua tahu, saham teknologi pertumbuhan tinggi telah dihancurkan oleh gabungan makro yang lebih lemah dan kadar yang lebih tinggi, dan pasaran IPO itu sendiri telah terbantut dalam beberapa bulan kebelakangan ini," kata Rasgon. "Tetapi meneruskan IPO sekarang, pada (macam bunyinya) apa-apa harga yang mereka boleh dapatkan, mencadangkan Intel masih percaya melakukannya sekarang adalah lebih baik daripada menunggu."

“Dan kedua, Intel akan menerima sedikit wang tunai daripada perjanjian itu (~$3.5B dividen daripada Mobileye, dan ~$900 juta daripada menjual aset Moovit mereka kepada mereka), dan mereka mungkin memerlukan wang itu memandangkan perniagaan mereka sendiri sedang dalam arah aliran,” Rasgon berkata.

Baca: Nvidia, kad permainan Intel mula dijual manakala AMD menggoda pengumuman 3 Nov

Penganalisis Wedbush Matt Bryson, yang mempunyai penarafan yang kurang berprestasi pada Intel, bertanya dalam nota sama ada dia menurunkan angkanya cukup untuk suku keempat dan 2023, memandangkan panduan terbaru Intel "menganggap latar belakang PC yang jauh lebih suram (turun kira-kira 10% Y /Y)) daripada nampaknya telah menjadi kenyataan.”

Melihat kepada perniagaan pusat data Intel, Bryson berkata beliau melihat lebih banyak risiko terhadap andaiannya mengenai sedikit peningkatan dalam pendapatan perusahaan ke suku keempat "terutamanya dengan keuntungan saham AMD [yang] turut menekan jualan Intel."

"Dan melihat ke tahun depan, kami mempunyai soalan yang sama memandangkan masalah makro dan kepercayaan kami bahawa AMD mungkin melihat peralihan saham dipercepatkan berdasarkan perjuangan Intel dengan Sapphire Rapids," kata Bryson.

Daripada 36 penganalisis yang meliputi Intel, tujuh mempunyai penarafan belian pada saham, 20 mempunyai penarafan pegangan, dan sembilan mempunyai penarafan jualan, bersama-sama dengan harga sasaran purata $33.58, yang telah menurun daripada suku tahun lalu $47.26, menurut kepada data FactSet.