Slaid Intel Selepas Hari Penganalisis. Wall Street Melihat Risiko Daripada Rancangan Faundri.

Saiz teks

Intel

Ketua Pegawai Eksekutif Pat Gelsinger memasuki hari penganalisis pertamanya sejak dia mengambil alih tugas teratas dengan senjata api yang berkobar-kobar, menjadikan gergasi mikropemproses yang telah rosak itu adalah kisah pertumbuhan hebat seterusnya, dan mencadangkan bahawa stok boleh meningkat empat kali ganda dari sini. Ia sememangnya mungkin, jika Intel mencapai panduan jangka panjangnya untuk kembali kepada pertumbuhan hasil 10%-12% dengan margin kasar yang lebih baik.

Tetapi ganjarannya masih jauh, dan banyak yang perlu dilakukan. Penganalisis kekal ragu-ragu, melihat kedua-dua risiko dalam rancangan syarikat untuk menjadi pemain utama dalam perniagaan faurin cip dan persaingan sukar yang berterusan dalam pasaran terasnya.

Stok dah habis hari Jumaat.

Intel (ticker: INTC) mempunyai banyak perkara untuk diperkatakan pada mesyuarat Khamis di San Francisco, tetapi bagi pelabur, berita terbesar ialah ramalan kewangan syarikat untuk tahun ini dan seterusnya. Untuk 2022, syarikat itu mengunjurkan hasil sebanyak $76 bilion, keuntungan $3.50 sesaham, margin kasar sebanyak 52%, dan aliran tunai percuma negatif sebanyak $1 bilion hingga $2 bilion.

Untuk beberapa tahun akan datang, syarikat melihat margin kasar dalam julat 51% hingga 53%, berkembang kepada 54% hingga 58% dalam tempoh 2025-2026. Intel melihat intensiti modal—perbelanjaan modal dibahagikan dengan hasil—dalam julat 35% pada 2023 dan 2025 apabila syarikat itu membina fab baharu, kembali kepada julat 25% dalam jangka panjang. Syarikat menjangkakan aliran tunai percuma menjadi neutral selama beberapa tahun, tetapi kemudian mencapai 20% daripada hasil menjelang akhir tempoh ramalan.

Pendek kata, lembu jantan perlu bersabar.

Intel tidak akan mempunyai model jangka panjang yang disediakan sehingga sekurang-kurangnya 2025. Pelabur perlu menanggung sekurang-kurangnya tiga tahun lagi pelaburan besar dan penjanaan tunai yang minimum, sementara syarikat itu terus bergelut dengan persaingan sengit daripada kedua-dua Advanced Micro Peranti (AMD) dan

Nvidia

(NVDA). Satu kad liar ialah keluaran belum selesai perniagaan pemanduan autonomi Mobileye—syarikat itu berkata perancangan untuk tawaran awam permulaan berjalan dengan baik—dan penerimaan yang kukuh untuk perjanjian itu boleh menjadi rahmat kepada saham itu.

Sementara itu, penganalisis menyatakan bahawa peta jalan pemproses pelayan syarikat seperti yang dibentangkan pada mesyuarat itu menunjukkan pelancaran cip Granite Rapids syarikat ditangguhkan ke 2024 dari 2023, menambah sedikit kebimbangan kepada campuran itu. “Produk ini akan menjadi kunci; baru-baru ini 18 bulan yang lalu cip itu sepatutnya dihantar pada 2022,”

Morgan Stanley

Penganalisis Joseph Moore berkata dalam nota penyelidikan, "jadi untuk merosot ke 2024 agak mengecewakan tanpa mengira penjelasannya."

Moore, yang mempunyai penarafan Equal Weight pada saham Intel, meninggalkan mesyuarat itu tanpa sebarang perubahan sebenar dalam pandangannya untuk syarikat itu. Dia masih mempunyai kebimbangan.

“Walaupun kami menghargai rancangan Pat Gelsinger, dan CFO baharu Dave Zinsner, rancangan bernas untuk memperkasakan semula Intel sebagai peneraju teknologi dan aset negara yang strategik, aspek yang sama telah kami bimbangkan sejak Gelsinger mengambil alih – komitmen terhadap strategi faundri, modal perbelanjaan, kegelinciran peta jalan teknologi – kekal sebagai elemen utama cerita,” tulis Moore. Beliau berkata bahawa Intel menghadapi "tahun pengorbanan dan pembelajaran ke hadapan" sebelum usaha ke dalam perniagaan faundri menjadi aset kepada pelabur.

Penganalisis Raymond James Chris Caso menangkap dengan baik apa yang berlaku dan nada reaksi Street.

"Syarikat itu melakukan kerja yang baik dalam menyusun strategi hingga 2026, dan menunjukkan tahap keyakinan dan semangat yang tinggi terhadap strategi itu," kata Caso dalam nota penyelidikan. "Tetapi realiti keadaan tidak berubah - pelan pemulihan Intel akan menjadi panjang dan mahal."

Intinya ialah jika anda melabur dalam Intel sekarang, "anda melabur untuk 2025, apabila mereka menjangkakan untuk memperoleh semula keunggulan proses, dan pencapaian matlamat yang jauh di hadapan masih tidak pasti," katanya. “Pelabur perlu bersedia untuk melepaskan aliran tunai percuma untuk tiga tahun akan datang dan bersedia untuk melabur melalui kemungkinan kemerosotan seterusnya. Kami terus berfikir bahawa ia masih menjadi permintaan besar bagi pelabur.”

Caso mengekalkan penarafan Kurang Prestasinya pada saham.

Penganalisis Wedbush Matt Bryson, yang juga mengekalkan penarafan Berprestasi Rendah pada saham, berkata beliau berpendapat ramalan syarikat untuk perniagaan PC terasnya—pertumbuhan satu digit rendah hingga pertengahan—nampak terlalu tinggi, dan lonjakan permintaan PC baru-baru ini telah mencipta perbandingan yang sukar. "Kami melihat sasaran PCnya sebagai mewujudkan titik risiko kepada panduan jangka panjang serta prospek pendapatan tahun ini," katanya.

Pada lewat pagi pada hari Jumaat, saham Intel turun 5.6%, kepada $44.91.

Tulis kepada Eric J. Savitz di [e-mel dilindungi]