Saham bank—salah satu daripada segelintir penerima segera dasar monetari yang lebih ketat—menjadi tumpuan apabila pembuat dasar daripada Rizab Persekutuan berkumpul untuk tahunan bank pusat itu. Pengunduran Jackson Hole.
Walaupun sebilangan kecil menjangkakan sebarang pengumuman dasar akan dikeluarkan daripada perhimpunan minggu ini, pelabur mengharapkan lebih jelas tentang cara pegawai Fed melihat risiko yang ditimbulkan oleh inflasi dan sama ada mereka akan berjaya mengekang harga yang lebih tinggi tanpa mendorong ekonomi ke dalam kemelesetan. Walaupun ramai yang takut akan alat yang boleh digunakan oleh Fed— iaitu, menaikkan kadar faedah—bank akan mendapat keuntungan kerana kos pinjaman yang lebih tinggi terjemah kepada margin yang lebih luas untuk pemberi pinjaman.
"Pemacu keuntungan terbesar dalam tempoh 12-18 bulan akan datang ialah peningkatan berterusan dalam margin faedah bersih (NIM) didorong oleh kadar faedah jangka pendek yang lebih tinggi dan penggunaan semula lebihan mudah tunai ke dalam aset yang menghasilkan lebih tinggi," Gerard Cassidy, penganalisis di RBC Capital Markets, menulis dalam nota.
Yang berkata, tidak semua bank mendapat manfaat yang sama apabila kadar meningkat.
Lihat sahaja prestasi bank pelaburan seperti
Goldman Sachs
(ticker: GS) dan Morgan Stanley (MS) selama dua tahun yang lalu. Kadar rendah yang disebabkan oleh pandemik ditambah dengan dasar fiskal yang lebih longgar membolehkan mereka mencatatkan rekod keuntungan dan mengatasi prestasi rakan setara hasil daripada membuat urus niaga, tawaran awam permulaan dan perdagangan kerana perniagaan dan pelabur mengambil kesempatan daripada wang mudah. Walaupun Morgan Stanley dan Goldman Sachs dijangka terus menunjukkan prestasi yang baik, tiada siapa yang percaya mereka akan mendapat rangsangan yang sama daripada kadar yang lebih tinggi.
Untuk itu, pelabur akan mahu melihat pemberi pinjaman yang memperoleh lebih banyak hasil mereka daripada perbankan roti dan mentega. Dan walaupun dalam kategori yang luas itu, terdapat yang menonjol. Cassidy dan pasukannya di RBC memeriksa bank yang mereka tanggung, daripada pemberi pinjaman bermodal besar seperti
Bank of America
(BAC) kepada pemain serantau seperti
Kawasan Kewangan
(RF), dan menilai keuntungan mereka berdasarkan pulangan ke atas aset dan pulangan ke atas ekuiti mereka.
Dengan menilai setiap penyata pendapatan bank bersempena dengan aset masing-masing, Cassidy berkata, beliau mendapati beliau lebih mampu untuk menentukan perkara yang mendorong keuntungan setiap bank dan bagaimana ia boleh memperoleh pulangan yang lebih baik apabila kadar meningkat. Tidak menghairankan, bank pusat wang yang lebih besar mempunyai tahap pendapatan faedah bersih yang lebih rendah berbanding dengan purata aset mereka berbanding bank serantau kerana mereka dikehendaki mengekalkan sekuriti yang menghasilkan lebih rendah dan lebih cair pada kunci kira-kira mereka, tulis Cassidy. Bank yang mendapat lebih banyak hasil daripada pemberian pinjaman menerima rangsangan yang lebih besar daripada mengecaj lebih untuk pinjaman apabila kadar meningkat.
Daripada kohort 20 bank, Cassidy mengenal pasti 11 yang berada pada kedudukan yang baik untuk persekitaran semasa. Bank of America,
Citigroup
(C), Ketiga Kelima (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY), dan Kewangan Wilayah (RF) mengetuai senarai itu. Pemberi pinjaman tersebut mempunyai risiko yang lebih sedikit pada kunci kira-kira mereka dan "melayari" kejutan awal kepada pasaran semasa wabak itu, menurut Cassidy.
Bank-bank ini juga mempunyai lebih banyak ruang untuk meningkatkan penilaian mereka, jelas Cassidy dalam e-mel kepada Barron itu. Walaupun
JPMorgan Chase
(JPM) adalah peneraju dalam keuntungan, kejayaannya mungkin sudah dicerminkan dalam penilaiannya, katanya.
Di luar pemberi pinjaman yang mendapat manfaat semata-mata daripada kadar faedah yang lebih tinggi, Cassidy juga menasihatkan untuk memiliki
Bank M&T
(
MTBE
),
Northern Trust
(NTRS),
Perkhidmatan Kewangan PNC
(PNC),
Kewangan Truist
(TFC), dan
US Bancorp
(USB). Semua bank itu adalah "berkualiti tinggi," katanya.
Saham bank mempunyai tahun yang tidak menentu. The
SPDR S&P Bank
ETF (KBE) jatuh lebih daripada 20% pada bulan Jun sebagai tindak balas terhadap kebimbangan bahawa AS akan tergelincir ke dalam kemelesetan. Ia kini turun hampir 8% setakat tahun ini, jauh lebih baik daripada
S & P 500
,
yang turun hampir 12%.
Tulis ke Carleton English di [e-mel dilindungi]