Temu bual: Platform DeFi TrueFi memperkenalkan $750J SBP untuk Alameda

Lazimnya, dalam dunia mata wang kripto, peminjam terpaksa membuat bayaran terlebih dahulu untuk membuat pinjaman. Memandangkan kemeruapan kripto, ini adalah intuitif – peminjaman berlebihan membantu mengurangkan peluang cagaran bernilai kurang daripada pinjaman sekiranya berlaku kejatuhan pasaran. Sebagai contoh, jika saya ingin membuat pinjaman sebanyak $10,000 USDT, saya biasanya akan dipaksa untuk menyantuni dengan $15,000 kripto – nisbah kolaterisasi sebanyak 150%.

Walaupun penimbal keselamatan ini masuk akal dari sudut pandangan pemberi pinjaman, bagi peminjam ia mengurangkan kecekapan modal, memandangkan cagaran – $15,000 dalam contoh di atas – dikorbankan; Saya tidak boleh memperoleh hasil atau menggunakan modal itu di tempat lain.

Adakah anda mencari berita pantas, petua panas dan analisis pasaran?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Jadi, adakah pinjaman tanpa jaminan mungkin dalam crypto? Kami melihat amalan dalam ruang trad-fi, tetapi setakat ini, crypto masih belum memecahkannya. Di sinilah TrueFi masuk, protokol yang dicipta oleh TrustToken untuk pinjaman tanpa jaminan, dikuasakan oleh perkara yang mereka katakan sebagai skor kredit dalam rantaian yang pertama. Tadbir urus dilakukan melalui pemegang token TRU, yang juga memutuskan sama ada peminjam boleh dipercayai. Dengan sistem kredit tanpa kebenaran, diharapkan proses pinjaman dapat diperkemas dan dikendalikan semata-mata melalui insentif.

Bulan lepas, TrustToken melancarkan portfolio peminjam tunggal pertamanya pada platform TrueFi. Direka khusus untuk Alameda Research, firma perdagangan aset digital, ia dijadualkan memberikan sehingga $750 juta modal kerja pada tahun pertamanya. Kami bertemu dengan Michael Gasiorek, Ketua Pemasaran di TrustToken, untuk mengkaji lebih mendalam protokol DeFi dan portfolio peminjam tunggal. Kami juga bercakap dengan Ketua Pegawai Eksekutif Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, Ketua Pemasaran

Invezz: Adakah anda fikir pasaran pinjaman yang terlebih cagaran dalam kripto akan kehilangan bahagian pasaran kepada sektor tanpa cagaran, dan/atau adakah anda meramalkan perpecahan dalam demografi antara kedua-duanya (iaitu runcit/individu yang menggunakan pinjaman bercagar terlebih dan institusi yang menggunakan pinjaman tanpa cagaran)? Adakah anda fikir pasaran pinjaman tanpa cagaran akan mengatasi lebihan cagaran?

Michael Gasiorek: Kami fikir pinjaman tanpa cagaran akan memakan pinjaman bercagar berlebihan, sama sekali. Kami membina perniagaan kami di sekitar pertaruhan ini atas dua sebab: pertama, kerana pinjaman tidak bercagar hanyalah cara yang lebih baik dan lebih berkesan modal untuk menggunakan modal seseorang – dan itu benar untuk institusi sama seperti sektor runcit. Kedua, kerana fenomena yang sama ini telah lama berlaku dalam sektor kewangan tradisional merentas pelbagai instrumen hutang, daripada kredit peribadi kepada pinjaman pelajar dan seterusnya. Sebab utama pinjaman tidak bercagar belum lagi popular dalam kripto adalah kerana kecanggihan pemarkahan kredit dan kutipan belum lagi mengikuti kecanggihan pinjaman blockchain secara keseluruhan. Kami menjangkakan ia akan berubah dengan cepat, dan kami menjangkakan untuk menjadi antara syarikat utama untuk menyumbang kepada penyelesaian itu.

IZ: Sejauh manakah anda meramalkan TrueFi akan menjadi terdesentralisasi, atau adakah unsur pemusatan sentiasa ada? Lebih khusus lagi, adakah proses seperti KYC dan peminjam dapat diselesaikan secara automatik pada rantaian? Jika ya, adakah anda mempunyai jangka masa dalam fikiran?

MG: Kami percaya TrueFi akan menjadi terpencar sepenuhnya dari semasa ke semasa. Kami sedang bekerjasama dengan beberapa projek untuk mengasingkan ciri seperti KYC dan pemeriksaan peminjam, dan mendalami proses operasi dan undang-undang kami sendiri untuk penyahpusatan protokol. Seperti semua pembangunan baharu dan pematuhan kawal selia, jangka masa sukar untuk diramalkan.

IZ: Adakah anda akan mempertimbangkan untuk bekerjasama dengan protokol lain untuk membantu membina skor kredit yang lebih tepat (atau adakah anda fikir ia tidak akan dapat dilakukan dalam masa terdekat untuk berinteraksi dengan rantaian blok lain)? Bagaimana pula dengan platform Ethereum yang lain seperti AAVE?

MG: Kami melakukan lebih daripada memikirkannya: Kami terlibat dalam perbualan dengan beberapa protokol terpilih yang menumpukan pada membina skor ini dan dengan beberapa projek untuk menjadikannya tersedia dengan lebih meluas di seluruh DeFi. Walaupun masih awal untuk merealisasikan pemarkahan kredit merentas berbilang rantaian, kami menjangkakan akan mempunyai perkongsian pemarkahan kredit yang lebih mantap dan cara yang lebih meluas untuk berkongsi markah ini dengan protokol lain tidak lama lagi. Kami berharap skor ini akhirnya memberi kesan secara langsung kepada kadar dan nisbah cagaran peminjam teratas bukan sahaja merentasi protokol terkenal seperti AAVE, tetapi juga banyak protokol DeFi yang masih dibina, apabila seluruh industri bergerak ke arah pinjaman tanpa cagaran atau tanpa cagaran memperoleh momentum keuntungan . Kami menghargai kemajuan ini bukan sahaja kepada pasukan kami, tetapi banyak pada nilai perkongsian yang hebat. Masih terlalu awal untuk menamakan nama, tetapi anda akan dapat membuat beberapa tekaan terpelajar tentang rakan usaha sama kami sepanjang suku atau dua suku berikutnya. Sementara itu, jika anda seorang pembina, anda juga akan melihat kami membuat hadiah pembangun di pelbagai hackathon dan persidangan untuk mendapatkan skor kredit kami ke dalam peredaran yang lebih mendalam – lebih lanjut mengenainya juga tidak lama lagi!

IZ: Saya perhatikan terdapat rancangan untuk beralih daripada kelulusan pinjaman melalui sistem pengundian, kepada model on-chain automatik. Ini sangat menarik – adakah anda percaya ini masih jauh pada masa hadapan (atas sebab seperti kemungkinan tempoh masa yang terlibat dalam membangunkan kontrak pintar dan kerumitan pasaran pinjaman)?

MG: Mengundi untuk pinjaman adalah cara yang baik untuk bootstrap model kredit, dengan kebijaksanaan orang ramai. Walau bagaimanapun, bukan rancangan untuk bergantung pada penglibatan awam untuk memeriksa pinjaman berjuta-juta dolar - terutamanya kerana keputusan ini selalunya perlu dibuat dengan asimetri maklumat, berdasarkan NDA yang ditandatangani dengan peminjam yang berkenaan. Secara ringkasnya, pengundian awam perlu diganti: Kos gas untuk mengundi, jurang maklumat yang terdapat dalam undian ini, dan masa pemulihan untuk menyemak pinjaman baharu adalah tidak optimum untuk pemberi pinjaman, peminjam dan protokol yang sama. Yang berkata, tanpa sistem ini, TrueFi tidak akan pernah membina buku pinjaman atau sejarah pembayaran balik yang membenarkan model kredit moden kami wujud.

 Setakat mengguna pakai model kredit ke dalam pinjaman harian, saya percaya kami hampir bersedia untuk membuat pertukaran rasmi kepada pinjaman berasaskan model secara langsung, menunggu beberapa lagi tweak bahagian hadapan dan bahagian belakang – semuanya dibuat secara terbuka, dengan kelulusan DAO. Kami menjangkakan pelancaran pinjaman berdasarkan model kredit akan membolehkan kami menghapuskan kos gas untuk kelulusan pinjaman, mengurangkan masa untuk mendapatkan wang tunai di tangan peminjam kepada minit berbanding hari, meringankan beban pemegang TRU kami dan secara keseluruhan, berkembang buku pinjaman kami secara mendadak. Sememangnya, kami bekerja keras untuk mendapatkan model dalam edaran ASAP.

IZ: Satu lagi sumber utama pemusatan ialah perjanjian undang-undang untuk pinjaman adalah berpusat dan di luar rantaian - adakah ini mungkin untuk dipindahkan (saya perhatikan rancangan DAO - adakah ini masih diusahakan)?

MG: Tanpa melangkaui rancangan jabatan undang-undang kami, saya boleh mengulas bahawa kami sedang menyiasat cara memindahkan kontrak dengan pengurus aset dan peminjam dalam rantaian kami, diilhamkan oleh kerja luar biasa DAO tertentu yang kukuh dari segi undang-undang yang telah lama kami tonton. Kami menjangkakan mungkin, ya, untuk memindahkan sebahagian besar dokumentasi dalam rantaian, dan juga menjadikannya lebih – jika tidak sepenuhnya – telus.

IZ: TVL pada platform pada masa ini bernilai $416 juta – ke manakah anda melihat diri anda pergi? Selain itu, terdapat penurunan 21% dalam TVL sepanjang bulan lepas, yang merupakan penurunan kedua terbesar dalam 50 teratas Ethereum (menurut Defi Llama). Pada pendapat anda, apakah sebabnya dan apakah kemeruapan seperti kebimbangan ini yang anda lakukan ke hadapan?

MG: Kami telah menyatakannya sebelum ini: Kami menjangkakan TrueFi, pada masa yang ditetapkan, akan menjadi protokol trilion dolar. Berani, tetapi tidak realistik: Dengan penjimatan kos, kelajuan dan akses global yang disediakan oleh teknologi blockchain, kami benar-benar percaya TrueFi mampu menguasai sekurang-kurangnya beberapa peratus daripada pasaran pinjaman global ~$8 trilion. Lagipun, kami mencapai bilion pertama dalam pinjaman, tanpa kemungkiran, dalam tahun pertama kami, hanya memberi pinjaman kepada dana crypto – secara berkadar, sebahagian kecil daripada permintaan pinjaman global. 

Oleh itu, mari kita lihat TVL masa lalu dan sekarang. Pertama, dengan keadaan pasaran yang kucar-kacir, permintaan untuk modal telah merosot ke paras terendah baru-baru ini, dari segi saiz dan juga dalam kadar. Permintaan yang lebih rendah untuk modal bermakna bekalan modal yang lebih rendah daripada pemberi pinjaman, yang, agak munasabah, tidak mengejar hasil di tempat lain. Kedua, TrueFi sedang melalui perubahan transformatif pada reka bentuknya dari segi pelanggan yang dilayannya – kini, pengurus aset membina portfolio yang dipesan lebih dahulu, bukan sahaja peminjam kripto yang mencari wang tunai – setanding dalam skop iPhone sebelum dan selepas gedung aplikasi. Begitu juga, TrueFi berubah sifat bahagian komponennya: unit perniagaan yang diperlukan untuk menyediakan dana baharu, keperluan KYC yang kini datang dengan peluang kewangan tertentu, pelaksanaan model kredit yang mengubah sepenuhnya hubungan pemegang TRU dengan platform – untuk menamakan beberapa perubahan penting sahaja. Itu, secara semula jadi, bermakna kesakitan yang semakin meningkat apabila perniagaan baharu ini berdiri. 

Apa yang dikatakan, kami melihat model baharu berfungsi: Sejak melancarkan pasaran pinjaman TrueFi, TrueFi kini menempatkan 7 jumlah peluang kewangan – dengan sekurang-kurangnya 3-5 lagi dirancang untuk pelancaran sebelum suku tahun tamat. Portfolio ini menyediakan kepelbagaian peluang, daripada pinjaman protokol-ke-protokol dengan Protokol Perpetual kepada pinjaman B2B di LatAm dengan delt.ai dan kumpulan peminjam tunggal yang memberi pinjaman kepada peminjam paling diingini di dunia dalam crypto. 

Kami menjangkakan portfolio ini menawarkan dua faedah yang tidak dapat dipadankan oleh protokol pinjaman tidak bercagar lain. Bagi pemberi pinjaman, ini bermaksud kepelbagaian peluang kewangan yang jauh melebihi apa yang biasanya tersedia dalam DeFi. Untuk protokol secara amnya, mereka memberikan kepelbagaian sektor pasaran yang menjadikan kedua-dua TVL dan Jumlah Nilai Cemerlang kami (iaitu, "tunai di tempat kerja") diagihkan dengan lebih teguh merentas sektor yang terlindung daripada kitaran ledakan dan ledakan crypto.

Apabila pasaran semakin meningkat, ketika TrueFi terus mempelbagaikan peluang kewangannya yang diservis, dan apabila permintaan untuk modal sekali lagi meningkatkan kadar, kami menjangka TrueFi berada dalam kedudukan yang terbaik untuk mencapai matlamat trilion dolar itu. Sehingga itu, kita akan turun, membina.

Penyelidikan Alameda – Sam Trabucco, Ketua Pegawai Eksekutif Bersama

Alameda Research ialah firma perdagangan mata wang kripto pelbagai strategi, yang dijangka mengeluarkan sehingga $750 juta modal kerja daripada portfolio peminjam tunggal pertama pada platform TrueFi. Sebagai tambahan kepada temu bual kami dengan TrueFi, kami bertemu dengan Ketua Pegawai Eksekutif Alameda Sam Trabucco untuk bertanya kepadanya beberapa soalan mengenai TrueFi dan pinjaman kripto tanpa jaminan.

Invezz: Bagaimanakah kadar faedah untuk SBP (serta urus niaga lain yang telah anda selesaikan dengan TrueFi) berbanding dengan apa yang anda boleh dapatkan di tempat lain di pasaran?

Sam Trabucco: Kadar faedah adalah kompetitif dengan apa yang kita boleh dapatkan di tempat lain. 

IZ: Sejauh manakah kelebihan menerima pinjaman tanpa jaminan, berbanding pinjaman kripto terkumpul yang lebih tradisional?

ST: Pinjaman tanpa cagaran jauh lebih cekap modal, jadi ia pasti diutamakan.

IZ: Adakah anda mempunyai pendapat tentang masa depan protokol TrueFi, serta pinjaman tanpa jaminan secara amnya?

ST: Kami percaya pinjaman tanpa cagaran dalam rantaian akan terus berkembang dan melihat TrueFi sebagai salah satu penerima melalui pertumbuhan itu. 

IZ: Adakah tesis pelaburan untuk SBP berbeza daripada aktiviti firma yang lain, atau adakah sebahagian besarnya untuk menggerakkan strategi perdagangan dan arbitraj yang sama (dan adakah anda boleh memberikan lebih banyak gambaran mengenai perkara yang spesifik)?

ST: Dana daripada SBP akan menyokong aktiviti perdagangan, pembuatan pasaran dan pelaburan syarikat.