Melabur sekarang dalam pasaran saham? Mengapa perlu bersusah payah apabila wang tunai boleh menjadi raja

Dengan satu metrik yang popular, pelaburan dalam pasaran saham kini menghasilkan kira-kira sama seperti hutang jangka pendek yang disokong oleh kepercayaan penuh kerajaan AS, walaupun kedua-duanya masih mengatasi 6.4% kos sara hidup tahunaning setakat Januari.

Khususnya, hasil pendapatan syarikat dalam indeks S&P 500
SPX,
-0.28%
bertumpu pada minggu lalu dengan Perbendaharaan 6 bulan
TMUBMUSD06J,
5.026%
kadar, dengan kedua-duanya bertemu sekitar 5%, buat kali pertama dalam kira-kira 20 tahun (lihat carta).

Hasil pendapatan melihat pendapatan 12 bulan lalu, dibahagikan dengan harga saham. Ia juga merupakan tolok bagi aset yang terlalu mahal atau terkurang harga.

"Saya fikir apa yang anda fikirkan ialah bon telah kembali," kata Kathy Jones, ketua strategi pendapatan tetap di Pusat Penyelidikan Kewangan Schwab, sambil menyatakan dua hasil yang digunakan untuk menjejaki lebih dekat selama bertahun-tahun pada 1980-an dan 1990-an. “Ia mungkin baharu bagi kebanyakan pengurus pelaburan dan pelabur individu.”

Pandangan dalaman Schwab mengenai ekuiti telah berhati-hati buat sementara waktu, termasuk saham pertumbuhan lebih tinggi boleh terdedah kepada penarikan semula selanjutnya apabila Fed terus mengetatkan keadaan kewangan.

Jones berkata peluang untuk memperoleh 5% dengan bon kelihatan "sangat menarik, dan mungkin membolehkan pelabur melakukan lebih banyak turun naik dalam bahagian ekuiti portfolio mereka, dan bukan dengan mengambil banyak risiko."

Dana mengalir ke dalam bon

Pelabur nampaknya menyukai hasil bon yang lebih tinggi hari ini, dengan kira-kira $17 bilion mengalir keluar daripada dana ekuiti AS tahun ini hingga 15 Februari dan $4.2 bilion mengalir ke dalam dana bon Perbendaharaan, aliran masuk paling kukuh kepada dana hutang kerajaan AS untuk bermula setahun sejak 2004, menurut data BofA Global.

"Mengapa tidak mengambil 4.8% atau 5% pada asas hasil yang bebas risiko," kata Stephen Guilfoyle, pengasas dan presiden Sarge986, operasi perdagangan keluarga persendirian dan bekas peniaga lantai NYSE. "Saya memindahkan sebahagian wang tunai saya ke kertas 3 bulan dan saya benar-benar seorang lelaki ekuiti."

Kadar Perbendaharaan 3 bulan
TMUBMUSD03J,
4.816%
hampir 4.8% pada hari Jumaat, manakala Perbendaharaan 2 tahun
TMUBMUSD02Y,
4.629%
adalah pada 4.6% dan hasil 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.821%
adalah sekitar 3.8%, paras kedua tertinggi tahun ini, menurut Data Pasaran Dow Jones.

Saham AS berakhir minggu kebanyakannya lower selepas indeks harga pengguna menunjukkan inflasi mungkin memerlukan kadar faedah yang lebih tinggi untuk surut dengan lebih cepat. Ahli ekonomi di Goldman Sachs dan Bank of America menyemak semula ramalan mereka untuk memasukkan kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada bulan Mac, Mei dan Jun, yang akan membawa kadar terminal Fed kepada julat 5.25% hingga 5.5%.

Pada bulan Januari, pelabur yang berdagang dalam pasaran hadapan dana fed menjangkakan Fed akan melakukannya hentikan kenaikan kadar pada 5%.

Indeks ekuiti utama masih meningkat pada 2023, didorong oleh harapan bahawa kemelesetan yang mendalam dapat dielakkan dan Fed juga mungkin mengurangkan saiz kenaikan kadar faedahnya.

Josh Duitz, timbalan ketua ekuiti global di abrdn, berkata harga ekuiti pada masa ini mencerminkan "senario Goldilocks" di mana Fed menjinakkan inflasi tetapi ekonomi mengalami kemelesetan yang cetek.

Lihat: Adakah kemelesetan akan menjejaskan pasaran saham? Berikut adalah 3 senario 'pendaratan' semasa Fed meneruskan perjuangan inflasi.

Tetapi dia juga berpendapat ekuiti "penilaian tidak terkawal" dalam tempoh 10 hingga 15 tahun yang lalu dengan kadar faedah rendah, terutamanya untuk saham pertumbuhan. Duitz berpendapat pelabur harus bersedia untuk kadar yang lebih tinggi lebih lama. "Apabila kos modal lebih tinggi, nama pertumbuhan itu tidak begitu menarik," katanya. "Lihatlah syarikat tunai yang mengeluarkan dan membayar kepada pemegang saham individu."

Walaupun berada di luar paras tertinggi sebelumnya pada 2023, S&P 500 naik 6.2% pada tahun ini hingga Jumaat, Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
+ 0.39%
meningkat 2.1% lebih tinggi dan Indeks Komposit Nasdaq
KOMP,
-0.58%
maju 12.6%, menurut FactSet.

Ke mana perginya pasaran dari sini? Siapa tahu. Tidak semua orang melihat nilai dalam Notorious BIG memakai mahkota murah untuk pemotretan tahun 1997, walaupun, seperti yang ditunjukkan oleh majalah Rolling Stone, ia akhirnya menjadi "salah satu potret hip-hop paling terkenal pernah diambil."

Baca: 'Risikonya ialah kita akan menekan brek dengan sangat, sangat keras,' kata Larry Summers

Pada dek untuk minggu depan, pasaran saham AS akan ditutup pada hari Isnin untuk hari lahir Washington. Data mengenai jualan rumah sedia ada untuk bulan Januari akan dikeluarkan pada hari Selasa, manakala minit Fed untuk mesyuarat penetapan kadar 1 Februari akan tamat pada hari Rabu. Tetapi titik data besar mungkin ialah indeks PCE Khamis untuk Januari dengan bacaan inflasi baharu.

Joseph Adinolfi menyumbang pelaporan.