Pelabur menuangkan jumlah rekod ke dalam bon korporat gred tinggi

Pelabur mengumpul bon korporat berkualiti tinggi tahun ini pada kadar rekod, mencerminkan keghairahan mereka untuk kelas aset yang biasanya dilihat berisiko rendah tetapi kini menawarkan pulangan terbaik dalam beberapa tahun.

Sejumlah $19 bilion telah disalurkan ke dalam dana yang membeli hutang korporat gred pelaburan di seluruh dunia sejak awal 2023, yang paling banyak pernah berlaku pada ketika ini dalam tahun ini, menurut data daripada penjejak aliran dana EPFR.

Banjir tunai ke dalam kelas aset menggariskan keinginan pelabur untuk mengunci hasil tinggi dari segi sejarah yang disediakan oleh hutang korporat paling selamat selepas penjualan yang teruk tahun lepas, dan hakikat bahawa mereka tidak perlu lagi memasuki sudut pasaran kredit yang lebih berisiko mencari pulangan yang lumayan.

"Orang ramai pada asasnya berfikir bahawa pendapatan tetap secara umum kelihatan jauh lebih menarik daripada tahun-tahun sebelumnya," menurut Matt Mish, ketua strategi kredit di UBS.

"Euforia sekitar gred pelaburan pada asasnya lebih luas ini euforia sekitar hasil," tambahnya. "Sekurang-kurangnya berbanding tahun lepas dan benar-benar relatif kepada kebanyakan dekad yang lalu, [hutang korporat gred tinggi] menawarkan hasil yang jauh lebih tinggi."

Purata hasil gred pelaburan AS telah meningkat kepada 5.45 peratus daripada 3.1 peratus setahun lalu, setelah lewat tahun lepas mencecah paras tertinggi sejak 2009. Sebahagian besar kenaikan itu mencerminkan penjualan pendapatan tetap yang luas sepanjang tahun lalu sebagai Persekutuan Rizab - seperti bank pusat besar yang lain - menaikkan kadar faedah dengan pantas dalam usaha untuk menghapuskan inflasi yang tinggi.

Hasil juga melonjak pada lebih banyak hutang berkadar sampah spekulatif, tetapi banyak pengurus dana berkata mereka lebih suka berpegang pada hutang yang dikeluarkan oleh syarikat yang lebih baik untuk mengharungi potensi kemelesetan ekonomi kerana kadar faedah yang lebih tinggi memperlahankan ekonomi.

"Pelanggan melihat gred pelaburan dahulu," kata Christian Hantel, pengurus portfolio di Vontobel Asset Management. "Mereka cukup berhati-hati selepas jari mereka melecur tahun lalu."

"Mereka suka memperuntukkan kepada aset yang lebih berisiko tetapi mereka tidak bersedia untuk mengambil bahagian," tambahnya.

Persekitaran semasa bermaksud "kita tidak perlu mencabar diri kita dalam kecairan atau kualiti kredit" menurut Henrietta Pacquement, ketua pendapatan tetap global di Allspring Global Investments.

Keadaan setakat tahun ini telah mewujudkan tetingkap bagi syarikat untuk melancarkan peminjaman, dengan lebih daripada $182 bilion hasil daripada tawaran gred pelaburan AS sahaja, menurut data daripada Refinitiv. Hanya minggu ini, gergasi farmaseutikal Amgen meneroka pasaran dengan jualan $24bn untuk membiayai pembelian Horizon Therapeutics.

Sebagai perbandingan, terbitan gred pelaburan AS bulan Disember hanya berada di bawah $7bn — dengan bilangan tawaran baharu merosot sebanyak satu pertiga pada separuh kedua tahun ini. Di Eropah, terbitan gred tinggi telah mencecah $246bn setakat ini pada 2023 — permulaan terbaik untuk tahun ini sejak 2012.

Namun, larian s baru-baru inidata ekonomi di AS, bersama-sama dengan tanda-tanda bahawa inflasi masih tinggi, boleh menyekat keghairahan baru-baru ini apabila pelabur bersiap sedia untuk mengetatkan lagi daripada Fed.

Mish dari UBS berkata andaian meluas bahawa pasaran bon telah mencapai "hasil puncak" telah dicabar sejak kebelakangan ini.

Pasaran hadapan kini mencerminkan pertaruhan kurang daripada satu pemotongan kadar faedah AS pada 2023, setelah sebelum ini meramalkan bahawa Fed akan menurunkan kos pinjaman dua kali menjelang Disember selepas kemuncaknya pada musim panas.

Goldman Sachs telah bertukar "sedikit menurun pada bon korporat AS berkualiti tinggi," tulis penganalisis di bank minggu ini, menunjuk kepada "kemunculan semula wang tunai sebagai alternatif yang bersaing dan memberi ganjaran."

"Wang mudah telah pun diperoleh," kata ketua strategi kredit Lotfi Karoui.

Laporan tambahan oleh Katie Martin