Invite Goes Stok Meme Penuh. Apa yang akan datang?

Momentum sedikit dan picitan pendek yang besar boleh pergi jauh. Platform ujian genetik Jemputan (NVTA) merobek 277% lebih tinggi pada 10 Ogos. Ia benar-benar epik.

Kira-kira 217 juta saham didagangkan tangan. Sebagai perbandingan, purata volum dagangan harian hanyalah 13.7 juta saham sepanjang tiga bulan sebelumnya. Tambahan pula, perniagaan itu memasuki bulan Ogos dengan hanya kira-kira 235 juta saham terkumpul jumlah.

Ia juga benar-benar pelik. Jemput mengumumkan pivot strategik dan memberikan panduan kewangan pada 18 Julai. Ini termasuk unjuran pertumbuhan yang tidak memberangsangkan, menggantikan Ketua Pegawai Eksekutif, memberhentikan satu pertiga daripada tenaga kerjanya dan berjanji untuk mengekalkan pembakaran tunai kepada "hanya" $825 juta pada 2022 dan 2023. Tiada apa-apa yang berubah apabila ia dilaporkan kedua -keputusan operasi suku 2022 pada 9 Ogos.

Pelabur mungkin berhujah bahawa platform ujian genetik telah dinilai rendah pada penilaian pasaran $500 juta, yang mana penilaian itu diselesaikan dalam beberapa minggu selepas pangsi diumumkan. Kemudian sekali lagi, tidak banyak yang boleh dinantikan sehingga 2024.

Momentum Bukan Kelebihan Tahan Lama

Banyak syarikat meneruskan model perniagaan pertumbuhan pada semua kos, yang menjanjikan potensi keuntungan bertahun-tahun pada masa hadapan, sepanjang dekad yang lalu. Itu mudah dilakukan apabila Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah yang rendah untuk merangsang pertumbuhan dan mengekalkan ekonomi daripada tergelincir ke dalam persekitaran deflasi selepas Kemelesetan Besar. Era mudah wang akan berakhir secara tiba-tiba selepas pandemik coronavirus, yang mana pemulihan ekonomi dicirikan oleh beberapa cabaran yang bertentangan.

Ikrar (dan tindakan) untuk menaikkan kadar faedah hampir semalaman telah mendedahkan sifat tidak mampan model perniagaan pertumbuhan di semua kos. Kini, banyak syarikat besar dan kecil mengutamakan metrik tradisional kejayaan perniagaan, seperti aliran tunai dan keuntungan. Ada yang berkedudukan lebih baik daripada yang lain.

Invitae adalah antara kedudukan yang paling teruk. Ia membelanjakan wang dengan sedikit cuai, mengutamakan pertumbuhan hasil berbanding setiap metrik lain dan tidak memberikan sebarang faedah kewangan daripada mencapai skala yang lebih besar. Dari 2018 hingga 2021, perniagaan itu meningkatkan hasil 212%, tetapi hanya meningkatkan keuntungan kasar 63%. Itulah masalah apabila perbelanjaan operasi meningkat 302%. Hasilnya tidak mengejutkan: Aliran keluar tunai operasi meningkat 507% dalam tempoh itu.

Trend itu tidak pernah mampan. Ia memerlukan pivot dan tumpuan baharu pada kecekapan operasi. Tetapan semula strategik akhirnya diumumkan pada bulan Julai, tetapi pelabur harus mengakui penambahbaikan itu masih akan menjadikan Invitae sebagai perniagaan yang agak buruk.

Tatal ke Teruskan

Mari kita pertimbangkan sedikit perspektif:

Invitae merancang untuk melaporkan pembakaran tunai kira-kira $600 juta pada tahun 2022. Itu akan lebih daripada Exact Sciences (EXAS) , yang menjana lebih banyak hasil setiap suku tahun berbanding Invitae menjana dalam setahun.
Invitae merancang untuk mengurangkan pembakaran tunai kepada kira-kira $225 juta pada tahun 2023. Itu akan bersamaan dengan PacBio (PACB) , yang menjana 70% kurang hasil daripada Invitae.
Panduan pembakaran tunai mencadangkan Invitae akan memasuki tahun 2024 dengan wang tunai kira-kira $210 juta – berkemungkinan hanya cukup untuk 12 bulan lagi operasi. Syarikat biasanya menetapkan tahap minimum tunai pada kunci kira-kira, mencadangkan satu lagi peningkatan modal diperlukan pada akhir 2023 atau awal 2024.
Invitae merancang untuk menghentikan aspek tertentu perniagaannya. Ia tidak menjangkakan jumlah hasil meningkat pada 2023 berbanding 2022. Apabila pertumbuhan disambung semula pada 2024, pihak pengurusan menjangkakan kadar tahunan 15% hingga 25% — jauh lebih rendah daripada janji sejarah pertumbuhan tahunan 40%.

Berjanji untuk menjadi kurang buruk 24 bulan dari sekarang bukanlah alasan untuk diraikan.

Adakah Ini Sebab Sebenar untuk Pivot?

Bacaan saya mengenai situasi ini ialah pangsi strategik pengurusan adalah percubaan untuk menjadikan Invitae lebih menarik untuk pemerolehan. Walau bagaimanapun, kebanyakan bakal meminang juga menumpukan pada peningkatan aliran tunai dan mencapai pertumbuhan yang menguntungkan. Itu sahaja menyukarkan untuk melihat pengambilalihan berlaku dalam masa terdekat, walaupun penambahbaikan operasi yang diterangkan telah dicapai.

Adakah Exact Sciences atau Roche (RHHBY) atau Penjaga Kesihatan (GH) benar-benar mahu membelanjakan $2 bilion atau lebih untuk pemerolehan untuk keistimewaan membakar ratusan juta dolar setahun dalam industri komoditi? Ia mungkin, tetapi terdapat sasaran pemerolehan yang lebih menarik dalam landskap berpecah-belah ujian genetik. Selain itu, mungkin lebih berharga untuk membiarkan pesaing terhempas dan terbakar, membuka lebih banyak ruang siku dalam landskap komersial.

Untuk bersikap adil, terdapat peluang untuk kejutan positif. Jemputan boleh melepaskan bahagian platform.

Salah satu langkah terbaik ialah memunggah portfolio biopsi cecair yang diperoleh baru-baru ini. Alatan ditangguhkan, jauh di belakang landskap kompetitif, dan syarikat tidak mempunyai infrastruktur komersial yang betul dibina untuk mencapai kejayaan. Jualan sedemikian boleh memberikan wang tunai ratusan juta dolar, membolehkan perniagaan menumpukan pada ujian keturunan teras dan menjadikannya lebih menarik untuk pemerolehan itu sendiri — kedua-duanya dari sudut kewangan dan anti-amanah. Pihak pengurusan berhasrat untuk menyimpan alat biopsi cecair buat masa ini.

Sumber: https://www.thestreet.com/investing/invitae-goes-full-meme-stock-whats-next?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo