Carvana Co (NYSE: CVNA) telah mengalami kejatuhan percuma pada tahun ini, kini turun lebih daripada 95% berbanding permulaan 2022 meninggalkan pelabur dengan soalan paling jelas - adakah ia peluang untuk membeli pada diskaun yang belum pernah berlaku sebelum ini atau adakah ia perangkap nilai?
Carvana mempunyai beban hutang yang membimbangkan
Minggu lepas, syarikat yang beribu pejabat di Tempe dilaporkan suku ketiga yang secara amnya mengecewakan. Bukan sahaja ia berada jauh di bawah anggaran Jalan, ia sebenarnya sangat malu berbanding tahun lepas pada hampir semua metrik.
Tidak syak lagi, ini sekali a saham pertumbuhan adalah mangsa angin kencang makro. Namun, malangnya, perkara yang lebih melanda adalah isu khusus syarikat, iaitu hutang bersih.
Carvana mempunyai lebih $5.0 bilion hutang bersih pada kunci kira-kira berbanding lebih sedikit daripada $1.0 bilion tunai dan setara. Awal tahun ini, peruncit kereta terpakai dalam talian membelanjakan $2.20 bilion untuk beli Perniagaan lelongan fizikal AS ADESA daripada KAR Global.
Walaupun itu mungkin langkah pintar "secara strategik" memandangkan ia membuka peluang pertumbuhan, masanya agak lemah kerana ia menambahkan dengan ketara kepada beban hutangnya yang sudah melambung.
Pasaran kereta terpakai semakin lembut
Memburukkan lagi saham Carvana ialah persekitaran makro. Pasaran kereta terpakai ternyata semakin perlahan dalam menghadapi kadar yang lebih tinggi (sumber) dan kebimbangan terhadap kemelesetan ekonomi yang menyebabkan pengguna kurang mampu membeli kereta terpakai.
Mengenai panggilan pendapatan minggu lalu, pihak pengurusan sendiri bersetuju bahawa tahun depan akan menjadi tahun yang sukar untuk Carvana Co. Jika digabungkan, semua itu menunjukkan kemungkinan sebenar bahawa sayang wabak ini akhirnya terpaksa memfailkan kebankrapan.
Stok Carvana boleh bernilai 10 sen sahaja
Memetik kebimbangan ini, Adam Jonas dari Morgan Stanley memberi amaran pagi ini bahawa saham Carvana boleh bernilai hanya 10 sen dalam senario terburuk.
Walaupun syarikat itu meneruskan tindakan mengurangkan kos, kami percaya kemerosotan dalam pasaran kereta terpakai digabungkan dengan kadar faedah/persekitaran pembiayaan yang tidak menentu (dagangan bon pada kadar hasil 20%) menambahkan risiko material kepada prospek.