Adakah Masa untuk Melompat Kembali ke Ford? Inilah Caranya untuk Berdagang

Berita baru-baru ini adalah tidak kemas. Pada hari Jumaat, Ford Motor (F) menjual 7 juta lagi saham syarikat permulaan kenderaan elektrik Rivian Automotive (SUNGAI) untuk kira-kira $188J. Ford telah menjual 8 juta saham RIVN pada awal minggu berikutan tamat tempoh lokap IPO firma itu. Pembaca akan ingat bahawa Rivian telah diumumkan pada November lalu pada harga IPO $78, dan terus berdagang melebihi $179 sesaham dalam beberapa hari. Harga purata untuk jualan terbaharu ini, menurut pemfailan peraturan, ialah $26.88. Ford masih dipercayai mempunyai 87 juta saham Rivian.

Di samping itu, pada hari Jumaat, penganalisis Wells Fargo Colin Langan menurunkan taraf kedua-dua General Motors (GM) dan Ford Motor, sambil mengurangkan harga sasarannya secara drastik untuk kedua-dua nama. Langan melihat peningkatan kos serta peraturan ekonomi bahan api AS sebagai halangan yang semakin meningkat untuk kedua-dua firma. Harga sasaran Langan untuk Ford kini $12, turun daripada $25. Pelabur yang mencari saguhati boleh merujuk kepada penarafan Langan yang agak rendah di TipRanks berbanding rakan sebayanya. Kedudukan Petua menilai Langan pada lebih sedikit daripada satu bintang (daripada lima) dan meletakkannya di tempat ke-5,726 daripada 7,883 penganalisis yang dinilai oleh perkhidmatan tersebut.

Pendapatan & Bimbingan

Ford menyiarkan keputusan kewangan suku pertama firma itu kembali pada 27 April. Firma itu meletakkan EPS larasan sebanyak $0.38 kepada pita pada hasil sebanyak $34.5B. Cetakan pendapatan larasan mengatasi Wall Street dengan satu sen, manakala angka hasil (-4.7% y/y) mendarat tepat selepas konsensus. Pada asas GAAP, hasil ini memberikan kerugian bersih sebanyak $3.1B untuk kerugian EPS GAAP sebanyak $0.78. Aliran tunai daripada operasi ialah $-1.1B yang teruk, anggaran yang hilang dengan teruk untuk $+2.8B. Aliran tunai percuma terlaras mendarat pada $-600J, juga kehilangan $+744J yang dicari oleh Wall Street.

Walau bagaimanapun, dan ini adalah besar… Firma itu menyatakan pada masa itu bahawa ia terus menjangkakan EBIT pelarasan tahun penuh 2022 sebanyak $11.5B kepada $12.5B, yang akan meningkat 15% kepada 25% dari 2021. Firma itu juga mengulangi tahun penuh panduan untuk aliran tunai percuma diselaraskan kepada $5.5B hingga $6.5B. Perlu diingatkan juga bahawa suku miskin Ford telah "didorong" oleh kira-kira 53K kenderaan yang semuanya telah siap, dengan pengecualian cip semikonduktor yang diperlukan untuk kenderaan ini bergerak ke arah penghantaran.

Penyata imbangan

Ford mengakhiri suku pertama dengan kedudukan tunai bersih $28.6B. Aset semasa berjumlah $106.1B, termasuk inventori bernilai $14.6B. Liabiliti semasa berjumlah $90.4B pada masa itu, termasuk hutang Jangka Panjang bernilai $2.6B yang dilabelkan sebagai semasa. Ini menjadikan Ford Motor mempunyai nisbah semasa 1.17, yang sesuai untuk industri besar seperti ini. Nisbah pantas firma itu hanya pada 1.01, tetapi untuk bersikap adil, itu adalah gred lulus, walaupun hanya sedikit, dalam buku saya.

Jumlah aset ditambah sehingga $253B. Ini termasuk tiada kemasukan untuk "muhibah" atau "barang tak ketara lain". Ini bermakna semua aset Ford adalah sama ada fizikal, atau sekurang-kurangnya boleh diukur. Kami suka itu. Jumlah liabiliti ditolak ekuiti menjadi $207.9B, termasuk $88.4B dalam hutang jangka panjang. Itu menyakitkan mata dan menghalang saya daripada menyokong kunci kira-kira ini dengan penuh semangat. Yang berkata, nilai buku ketara mencapai $11.19 sesaham, tidak terlalu jauh di bawah jualan terakhir hari Jumaat sebanyak $13.50. Itu mencolok.

Fikiran saya

Ford Motor kekal terperangkap dalam aliran menurun walaupun rali pada hari Jumaat.

Pembaca akan ambil perhatian bahawa (lupa tentang rali kembali ke paras tertinggi Januari) hanya untuk menjejaki semula 38.2% daripada Januari hingga penjualan Khamis lepas, saham ini perlu melihat melalui EMA 21 hari ($14.22), SMA 50 hari ($15.42) dan 200 SMA hari ($16.76). Itulah banyak kayu yang perlu ditebang.

Sebaliknya, saham didagangkan pada tujuh kali pendapatan yang berpandangan ke hadapan, didagangkan pada 1.2 kali buku ketara, menghasilkan 2.22%. Metrik, hutang dan perbelanjaan yang semakin meningkat ini diketepikan, menjadikan firma itu kelihatan murah.

Kemudian ada CEO yang bertenaga dan bersemangat yang telah mengubah budaya kehilangan di firma kepada sesuatu yang lebih positif. Jim Farleylah yang telah memacu kepimpinan firma itu dalam membangunkan kenderaan elektrik dengan fokus pada replika kenderaan yang sudah sedia dipandu oleh orang biasa seperti kereta sport dan trak pikap. Tidak lupa juga untuk menyediakan kenderaan jenis intensif kerja kepada orang ramai.

Line Bawah

Saya sangat, sangat suka Farley. Saya benar-benar tidak suka apa yang Ford Motor serta semua pengeluar kenderaan (semua industri) hadapi dalam masa terdekat untuk jangka pendek. Saya rasa saya tidak memerlukan syarikat kereta pada buku saya sekarang. Saya akan terus berdagang Tesla (TSLA), tetapi saya tidak memegang jawatan dalam saham itu selama lebih daripada satu atau dua hari dalam beberapa minggu. Walaupun begitu, saya percaya bahawa cadangan risiko/ganjaran mula memikirkan tentang tersenyum dengan baik pada Ford. Adakah masa untuk melompat semula? Bagi saya, jawapannya belum lagi.

Yang berkata, pelabur yang mengelak risiko mungkin mengambil 1 Julai $13.50 panggilan untuk kasar $0.74 dan membayar untuk kebanyakannya dengan menulis (menjual) 1 Julai $12.50 meletakkan untuk kira-kira $0.60. Stok ke utara? Peniaga boleh melompat masuk pada $13.50 pada awal Julai. Harga? Pedagang akan terdedah kepada potensi risiko ekuiti pada $12.50 pada masa itu. Itu ialah diskaun 7.4% berbanding penutupan hari Jumaat.

(Ford ialah pegangan dalam Aksi Makluman kelab ahli PLUS. Ingin dimaklumkan sebelum AAP membeli atau menjual F? Ketahui lebih lanjut sekarang.)