Adakah Microsoft Saham Nilai Atau Pertumbuhan? Satu kemaskini

Walaupun tahun 2022 ditandakan dengan dakwat merah untuk majoriti saham, ia merupakan tahun yang baik bagi mereka yang mempunyai pujukan Nilai, secara relatifnya. Memang setakat 11.17.22. indeks Nilai Russell 3000 turun hanya 6.9% tahun setakat ini berbanding kejatuhan 25.3% untuk rakan pertumbuhannya, Indeks Pertumbuhan Russell 3000.

Penyokong pelaburan Nilai telah mengalu-alukan arus perubahan, yang bermula pada Halloween 2020, kerana pendekatan itu telah difitnah sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Sudah tentu, pengalaman sejarah mengutamakan gaya dalam jangka panjang serta dalam tempoh seperti semasa yang menonjolkan peningkatan kadar faedah & inflasi, subjek yang diliputi dalam laporan baru-baru ini yang telah ditulis oleh pasukan saya.

Spekulator BerhemahLAPORAN KHAS TPS: Inflasi 101B – Spekulator Berhemat

Yang pasti, seperti yang diserlahkan dalam Spekulator Berhemat laporan khas, Jangan Lupa Tentang Nilai, pendekatan yang begitu ketat (berpegang hanya pada saham yang terdapat dalam mana-mana indeks) adalah tidak sempurna dan boleh menyebabkan pelabur terlepas peluang tersembunyi yang menanti di seberang lorong.

PEMILIHAN SAHAM PELUANG SAMA

microsoftMSFT
adalah salah satu contohnya. Saham pernah diwakili dalam indeks Russell 3000 Growth DAN Russell 3000 Value. Tetapi seiring dengan berlalunya tahun, MSFT kini dikategorikan semata-mata sebagai saham Pertumbuhan mengikut orang baik di Russell.

Ini kerana Harga saham berbanding dengan Nilai Buku Sesahamnya telah meningkat lebih daripada tiga kali ganda sepanjang dekad yang lalu, walaupun bilangan itu telah menyusut lebih daripada satu pertiga sepanjang tahun lalu. Namun, hasil juga telah meningkat dengan gandaan 3, manakala pendapatan sesaham telah meningkat sebanyak 13% setahun secara purata dalam jangka masa yang sama.

MASIH SIAP UNTUK PERTUMBUHAN JANGKA PANJANG

Gergasi pengkomputeran perusahaan terletak di persimpangan transformasi digital dan penggunaan awan dan merupakan vendor mega IT yang sangat kritikal dan amat diperlukan. Pangkalan penyelesaian pemasangan besar-besaran syarikat memudahkan pelanggan untuk menggunakan platform awan Azure atau bereksperimen dengan produk dan perkhidmatan baharu, sambil kekal dalam ekosistem Microsoft yang sama.

Contoh yang terakhir ialah pelancarannya pasukan produk pada awal pandemik COVID-19. Apabila pesaing nampaknya telah berjaya mewujudkan kepimpinan dalam memenuhi keperluan tenaga kerja global untuk berkomunikasi dari jauh, Microsoft dapat memanfaatkan ekosistemnya. hari ini, pasukan kekal antara penyelesaian mesyuarat maya paling popular di pasaran.

Saya fikir masa depan kekal cerah, terutamanya dengan stok turun 28% tahun setakat ini. Di bawah kepimpinan Ketua Pegawai Eksekutif Satya Nadella, syarikat itu telah membuktikan keupayaannya untuk menyesuaikan diri dengan persekitaran baharu, terutamanya sebagai peneraju awan.

Memandangkan firma merentasi landskap Tech sedang mengurangkan saiz tenaga kerja mereka dalam menghadapi permintaan yang perlahan, Encik Nadella baru-baru ini mengulas, “Dalam persekitaran ini, kami memberi tumpuan kepada 3 perkara: pertama, tiada syarikat yang mempunyai kedudukan yang lebih baik daripada Microsoft untuk membantu organisasi menyampaikan keharusan digital mereka supaya mereka boleh melakukan lebih banyak dengan kurang. Daripada infrastruktur dan data kepada aplikasi perniagaan dan kerja hibrid, kami menyediakan nilai terbeza yang unik kepada pelanggan kami. Kedua, kami akan melabur untuk mengambil bahagian dan membina perniagaan dan kategori baharu di mana kami mempunyai kelebihan struktur jangka panjang. Akhir sekali, kami akan menguruskan sepanjang tempoh ini dengan tumpuan yang mendalam terhadap keutamaan dan kecemerlangan pelaksanaan dalam operasi kami sendiri untuk memacu leverage operasi."

Dalam wawancara baru-baru ini dengan CNBC, Ketua Pegawai Eksekutif itu menyerlahkan semangatnya tentang masa depan, khususnya mengenai Asia sebagai pasaran pertumbuhan. Dia berkata, “Kami sangat, sangat yakin tentang apa yang berlaku di Asia…Kami benar-benar komited kepada semua negara ini dan juga di China. Hari ini, kami terutamanya berusaha untuk menyokong syarikat multinasional yang beroperasi di China dan syarikat multinasional di luar China…Kehadiran Microsoft di India adalah mengenai kebanyakan syarikat multinasional yang beroperasi di India. Tetapi buat masa ini, ia telah berubah sepenuhnya.”

SEMAKAN KUANTITATIF DAN KUALITATIF

At Spekulator Berhemah, kami menganalisis asas yang menyokong kira-kira 3,000 saham individu, domestik dan antarabangsa. Kami mensintesis langkah kewangan yang kami anggap sebagai peramal penting prestasi jangka panjang yang menggalakkan ke dalam algoritma nilai. Kami mengagregatkan metrik individu ke dalam sistem pemarkahan saham komposit yang menyusun penilaian saham individu dalam konteks penilaian di kalangan rakan sebaya dan alam semesta yang lebih luas. Microsoft mendapat kedudukan tinggi dalam markah kami.

Sudah tentu, memfokuskan pada gandaan yang memandang ke belakang tidak banyak menjelaskan tentang prospek masa depan perniagaan atau sahamnya, jadi kami melibatkan diri dalam analitis tambahan. Kami mengambil semakan kuantitatif yang lebih mendalam tentang kekuatan kewangan, kualiti pendapatan, tempoh matang hutang dan perbelanjaan modal. Kami juga menyemak aspek kualitatif peringkat lebih tinggi seperti kekuatan jenama, kedudukan kompetitif, kebolehtahanan harta intelek, tempoh pengurusan dan keluasan & kedalaman produk.

Tidak perlu dikatakan, mungkin, tetapi Microsoft lulus ujian tersebut dengan cemerlang. Kami terpikat dengan pergunungan wang tunai yang melebihi hutang pada kunci kira-kira, margin keuntungan yang lumayan dan kedudukan penjanaan aliran tunai yang luar biasa.

Kami juga menilai syarikat kami melalui enjin penilaian yang berpandangan ke hadapan di mana kami membuat penentuan nilai saksama untuk saham dalam tempoh tiga hingga lima tahun akan datang. Benar, hamparan kami hanya sebaik inputnya dan meramalkan pendapatan, jualan dan nilai buku adalah seni dan juga sains. Walau bagaimanapun, kami suka bahawa harga MSFT jauh di bawah norma sejarah tiga dan lima tahun mengenai langkah penting tersebut.

Ya, nisbah P/E yang tertinggal pada 26 hari ini bukanlah murah, tetapi kami berpendapat keuntungan berkemungkinan besar meningkat sepanjang tempoh pegangan kami. Malah, penganalisis konsensus EPS menganggarkan untuk fiskal '23, fiskal '24, fiskal '25 dan fiskal '26 kini masing-masing berjumlah $9.68, $11.25, $13.27 dan $15.52. Wall Street selalunya terlalu optimistik dalam ramalannya, tetapi berbilang harga berdasarkan pendapatan '26 hanyalah 15.5.

PERTUMBUHAN PADA HARGA YANG BERPATUTAN

Tidak syak lagi, pemurni Nilai akan berhujah bahawa metrik Microsoft terlalu kaya untuk mewajarkan pembelian hari ini, tetapi mereka mengatakan perkara yang sama apabila kami mula-mula mengesyorkan saham dalam Spekulator Berhemah pada Februari 2005. Percaya atau tidak, MSFT pada masa itu berdagang dengan harga $25 dan nisbah P/E sedikit lebih tinggi daripada keadaan hari ini! Saya juga ambil perhatian bahawa Microsoft memulangkan banyak wang tunai kepada para pemegang saham hari ini melalui pembelian semula saham secara besar-besaran dan dividen bersaiz lumayan (hasilnya ialah 1.1%).

Jadi, adakah Microsoft Nilai atau Saham Pertumbuhan? Saya rasa jawapannya Ya!

Ini adalah segar semula lajur Forbes 28 Oktober 2015 kami bertajuk "Adakah Microsoft Suatu Nilai Atau Saham Pertumbuhan?" dan ada disini.