Adakah Pasaran Saham Yang Dipukul Mencapai Bahagian Bawahnya?

S&P 500 hampir terlepas penutupan minggu lalu di wilayah pasaran beruang—ia akan turun 20% daripada puncak pasaran, titik tinggi yang dicapai selepas Tahun Baru. Nasdaq Composite yang berteknologi tinggi sudah berada dalam status terkutuk itu. Jadi bilakah azab ini akan berakhir?

Banyak kelesuan pasaran semasa tertumpu pada inflasi semasa yang tinggi (lebih daripada 8% setiap tahun) dan kesediaan Rizab Persekutuan, walau bagaimanapun terlewat, untuk mengekang lonjakan harga. Kadar yang lebih tinggi bukanlah rakan ekuiti, terutamanya saham teknologi.

Tetapi walaupun Pengerusi Fed Jerome Powell telah cuba meyakinkan pelabur bahawa bank pusat tidak akan kecewa dengan rejim pengetatannya (beliau menolak kenaikan tiga suku peratusan mata), hakikatnya kita berada dalam urutan yang stabil peningkatan dalam mesyuarat Fed akan datang.

Walaupun Powell bercakap tentang kesederhanaan, Wall Street tahu bahawa kadar yang lebih tinggi adalah instrumen tumpul yang mungkin mengekang inflasi, namun sering menyebabkan kerosakan persisian, seperti saham, apatah lagi ekonomi.

Titik perubahan pasaran dipanggil kapitulasi. Itulah apabila pelabur (yang runcit, sebahagian besarnya) berputus asa dan keluar dari pasaran. Terdapat tanda-tanda bahawa ini berlaku. Ekuiti dalam dana bersama runcit untuk saham mempunyai aliran keluar saham domestik dan asing sebanyak $17 bilion dalam minggu terbaharu, lonjakan besar daripada minggu sebelumnya, mengikut Institut Syarikat Pelaburan.

Bagi Bank of America, ini mungkin menandakan permulaan penamat untuk pengeluaran pasaran yang kami alami. "Takrifan penyerahan sebenar ialah pelabur menjual apa yang mereka suka," kemudian menyelamatkan diri daripada pasaran, tulis Michael Hartnett, ketua strategi BofA, dalam satu laporan. Bank itu melihat S&P 500 mengakhiri tahun ini pada 3,600, walaupun ia berpendapat paras rendah boleh menjadi 3,000; sehingga Jumaat, S&P berada pada 3,901.

Jika nadir sudah dekat, maka pepatah lama bahawa ia sentiasa paling gelap sejurus sebelum fajar boleh digunakan di sini. Banyak data ekonomi menyokong pandangan negatif tentang keadaan: jualan rumah sedia ada jatuh, penurunan dalam indeks pengurus pembelian, kenaikan yang tidak biasa dalam tuntutan pengangguran dan penurunan dalam Indeks Petunjuk Utama Lembaga Persidangan. Target, yang sebelum ini menunjukkan prestasi yang sangat baik, kini melaporkan bahawa marginnya semakin dihimpit.

Malah perkembangan yang menggalakkan mendapat raspberi besar daripada pasaran. Sebanyak 77% daripada syarikat S&P 500 yang melaporkan pendapatan suku pertama (hanya segelintir orang yang tersesat yang tinggal untuk melaporkan) mempunyai keputusan yang mengatasi anggaran penganalisis, menurut FactSet penyelidikan. Purata rentak 4.7% berbanding konsensus.

Tak kisahlah. Syarikat yang mengalami kejutan positif telah terkena dengan penurunan harga purata sebanyak 0.5% dua hari sebelum pendapatan dikeluarkan melalui dua hari selepas itu.

Masalahnya, Nostradamus tidak berfungsi di Wall Street. Masalah yang akan datang yang mencukupi mungkin timbul untuk menangguhkan bahagian bawah pasaran utama, dan penyerahan diri. Perang Ukraine, virus yang tidak akan hilang dan inflasi yang mungkin lebih degil daripada yang difikirkan oleh Fed—semuanya boleh melakukan kerosakan dengan harapan dan jangkaan kita.

Apa yang kita tahu ialah, pada satu ketika, mimpi ngeri ini akan berakhir.